Dengan perdagangan liburan yang sedang berlangsung dan likuiditas yang menipis, pasar tidak hanya memperhatikan harga mereka juga memperhatikan politik dan kebijakan. Secara khusus, apakah Trump akan mengumumkan nominasi Ketua Fed berikutnya, dengan Kevin Hassett saat ini dianggap sebagai calon terdepan. Keputusan ini mungkin terasa terlalu dini, tetapi pasar tidak menunggu kepastian mereka mendahului ekspektasi.

Masalah utama bukanlah nama itu sendiri. Melainkan apa sinyal yang diberikan oleh pilihan tersebut tentang arah masa depan kebijakan moneter AS dan seberapa agresif 2025 ekspektasi pemotongan suku bunga dapat menyesuaikan harga.
Jika Ketua Fed berikutnya bersikap dovish, pasar kemungkinan akan mempercepat pemotongan suku bunga dan memperhitungkan siklus pelonggaran yang lebih dalam. Itu tidak berarti inflasi hilang atau kebijakan berubah menjadi longgar semalam tetapi persepsi penting. Seorang Ketua dovish akan menunjukkan toleransi yang lebih tinggi terhadap kelemahan ekonomi dan keinginan yang lebih kuat untuk mendukung pertumbuhan, lapangan kerja, dan kondisi keuangan melalui kebijakan yang lebih longgar.
Dalam skenario itu, kurva suku bunga kemungkinan akan menyesuaikan harga dengan cepat. Ekspektasi untuk 2025 bisa bergeser dari “normalisasi bertahap” menuju siklus pemotongan yang lebih berarti. Dolar kemungkinan akan melemah secara margin, hasil riil akan turun, dan selera risiko akan membaik. Secara historis, itu adalah latar belakang yang konstruktif untuk aset yang mendapatkan manfaat dari ekspansi likuiditas dan biaya peluang yang lebih rendah dan Bitcoin berada di posisi tinggi dalam daftar tersebut.
Bitcoin tidak hanya diperdagangkan berdasarkan suku bunga; ia diperdagangkan berdasarkan ekspektasi likuiditas di masa depan. Narasi Fed yang dovish memperkuat gagasan bahwa sistem fiat tetap rapuh, kebijakan bersifat reaktif, dan disiplin moneter jangka panjang paling baik bersifat fleksibel. Lingkungan seperti itu cenderung memperkuat daya tarik Bitcoin baik sebagai lindung nilai makro maupun sebagai aset likuiditas ber-beta tinggi. Di bawah penyesuaian harga dovish, BTC tidak hanya akan bergerak karena suku bunga turun ia akan bergerak karena kepercayaan terhadap kebijakan yang lebih ketat melemah.
Di sisi lain, jika Ketua berikutnya hawkish atau sangat sejalan dengan kerangka Powell yang lebih tinggi untuk jangka panjang, pasar mungkin perlu menyesuaikan harga ke arah yang berlawanan. Itu kemungkinan berarti lebih sedikit pemotongan yang sudah dihitung untuk 2025, garis waktu pelonggaran yang lebih lambat, dan penekanan berkelanjutan pada pengendalian inflasi daripada stabilitas pasar. Hasil riil akan tetap tinggi, dolar akan tetap didukung, dan aset risiko akan menghadapi lingkungan yang lebih keras.
Bagi Bitcoin, itu tidak berarti keruntuhan — tetapi kemungkinan berarti penundaan. Kenaikan harga akan lebih sulit dipertahankan, reli akan menghadapi tekanan jual yang lebih cepat, dan BTC akan tetap lebih sensitif terhadap guncangan likuiditas dan likuidasi leverage. Dalam rezim hawkish, Bitcoin cenderung diperdagangkan lebih seperti instrumen volatilitas daripada aset tren.
Kasus dasar saya adalah bahwa pasar akan bereaksi sebelum kebijakan berubah. Bahkan sekadar petunjuk bahwa kepemimpinan Fed di masa depan bisa condong dovish cukup untuk menggerakkan kurva, memposisikan ulang modal, dan menyesuaikan risiko aset terutama dalam kondisi liburan yang tipis. Bitcoin, seperti biasa, akan memperbesar gerakan tersebut ke kedua arah.
Kesimpulan saya secara lebih luas adalah ini:
Bitcoin di 2025 tidak akan didorong oleh satu pemotongan suku bunga atau satu penunjukan. Itu akan didorong oleh kepercayaan (atau kurangnya) terhadap kredibilitas kebijakan moneter. Seorang Ketua dovish mempercepat narasi bahwa pelonggaran adalah tak terelakkan. Seorang Ketua hawkish memperpanjang ketidakpastian dan volatilitas.
Dari sudut pandang posisi, ini menuntut fleksibilitas. Ukuran itu penting. Waktu itu penting. Dan memahami narasi makro lebih penting daripada bereaksi terhadap headline. Bitcoin berkembang ketika ekspektasi likuiditas berkembang tetapi menghukum rasa puas diri ketika tidak.
Apakah Ketua Fed berikutnya akan mempercepat pemotongan atau menolaknya, proses penyesuaian harga itu sendiri akan menciptakan peluang. Keunggulan nyata berasal dari mengenali bahwa Bitcoin bergerak lebih dulu dari kebijakan, bukan setelahnya.
Itulah lensa yang saya gunakan karena dalam pasar seperti ini, bukan keputusan yang paling penting, tetapi bagaimana ekspektasi bergeser sebelum keputusan dibuat.