Strategi treasury terbesar dalam Bitcoin dan cryptocurrency tahun 2025

Sumber: PortaldoBitcoin Judul Asli: Strategi Terbesar Pengelolaan Kas dalam Bitcoin dan Kriptokurensi Tahun 2025 Tautan Asli:

Strategi Terbesar Pengelolaan Kas dalam Bitcoin dan Kriptokurensi Tahun 2025

Tahun ini menandai pertama kalinya strategi pengelolaan kas perusahaan direplikasi secara besar-besaran, dengan perusahaan dari berbagai sektor membangun cadangan besar dalam Bitcoin, Ethereum, dan Solana melalui proses penggalangan dana formal.

Seiring menyebarnya strategi ini ke berbagai sektor dan wilayah, lima perusahaan secara khusus membantu membentuk cara pengelolaan kas perusahaan dalam menghadapi kriptokurensi di tahun 2025.

MicroStrategy (MSTR)

MicroStrategy, yang dipimpin oleh Michael Saylor, membeli Bitcoin pertamanya pada Agustus 2020, saat saham diperdagangkan di US$ 14,44.

Lima tahun kemudian, perusahaan memegang 660.624 BTC per 15 Desember, dinilai sebesar US$ 62 miliar, dengan harga sahamnya naik 1.204%. Tahun ini, MicroStrategy membeli Bitcoin dengan kombinasi utang dan ekuitas.

Februari: Penjualan surat utang senilai US$ 2 miliar

Pada Februari, MicroStrategy membeli 20.365 BTC seharga US$ 97.514, didanai melalui US$ 2 miliar surat utang konversi tanpa kupon. Surat utang ini tidak membayar bunga, tetapi dapat dikonversi menjadi saham saat jatuh tempo, tahun 2030.

Pada Maret, MicroStrategy mengakuisisi 22.048 BTC seharga US$ 87.000, sementara pasar terguncang oleh perang dagang dan Bitcoin turun dari puncaknya. Perusahaan mengumpulkan US$ 1,2 miliar dari penjualan saham dan US$ 1,85 miliar lagi melalui saham preferen perpetual yang diluncurkan pada Januari.

Pada April, MicroStrategy membeli 15.355 BTC seharga US$ 1,42 miliar, menjual 4 juta saham. Hampir seluruh dana, sekitar 97%, berasal dari penjualan saham, bukan utang. Strategi ini berhasil ketika harga saham MicroStrategy diperdagangkan di atas nilai cadangan Bitcoin mereka.

Jika nilai pasar perusahaan lebih besar dari nilai cadangan Bitcoin-nya, perusahaan dapat menjual saham dan membeli lebih banyak Bitcoin daripada nilai saham tersebut, sehingga meningkatkan nilai Bitcoin per saham bagi pemegang saham yang ada.

Namun, pada November, nilai pasar MicroStrategy turun di bawah cadangan Bitcoin-nya, menjadikan penjualan saham di masa depan bersifat dilusi daripada menambah nilai.

Penggalangan dana terbesar MicroStrategy terjadi pada Juli dengan peluncuran saham preferen perpetual yang membayar dividen bulanan, yang digunakan untuk membeli 21.021 BTC.

Ini adalah produk preferen ketiga yang diluncurkan MicroStrategy tahun ini, dan pertama kalinya perusahaan pengelolaan kas Bitcoin menerbitkan saham preferen dengan pembayaran dividen bulanan di bursa saham AS.

Perusahaan menginvestasikan miliaran tahun ini sebagai bagian dari “Rencana 21/21” — target tiga tahun untuk mengumpulkan US$ 21 miliar dari saham dan US$ 21 miliar dari utang.

Joshua Chu, pengacara, pembicara, dan copresiden Asosiasi Web3 Hong Kong, mengatakan bahwa waktu yang dipilih untuk strategi pengelolaan kas kriptokurensi tahun ini menimbulkan kecurigaan di banyak perusahaan yang mengikuti strategi MicroStrategy.

“Berbagai perusahaan terdaftar berinvestasi dalam strategi pengelolaan kas aset digital tepat saat Bitcoin berada di atau dekat puncak historisnya,” kata Chu. “Banyak proposal yang lebih agresif adalah jenis yang sudah ditolak karena aturan pencatatan dan prudensial.”

Beberapa perusahaan yang mengalami kesulitan melakukan alokasi “berani” meskipun “tidak memiliki kebutuhan umum” untuk menyimpan kriptokurensi, karena mereka tidak berniat menggunakannya dalam proyek nyata, kata Chu.

Forward Industries (FORD)

Forward Industries menyelesaikan perubahan strategis pada September, ketika perusahaan aksesori perangkat medis menjadi pemegang Solana terbesar di dunia.

Perusahaan dari New York ini mengumpulkan US$ 1,65 miliar melalui penawaran pribadi yang didukung oleh dana investasi kripto besar, menggunakan hampir seluruh nilai tersebut untuk membeli 6.822.000 SOL seharga US$ 232 per token.

Harga saham Forward naik 1,32% setelah berita ini, dan perusahaan langsung mengajukan permohonan untuk mengumpulkan US$ 4 miliar lagi melalui penjualan saham untuk “modal kerja, pelaksanaan strategi dengan token Solana, dan akuisisi aset penghasil pendapatan.”

Pada November, Forward memegang 6.910.568 SOL, jauh lebih besar dari cadangan Solana perusahaan publik lainnya.

Jad Comair, CEO dan pendiri Melanion Capital, perusahaan di balik model pengelolaan kas Bitcoin privat pertama di Eropa, mengatakan bahwa tahun 2026 kemungkinan akan menjadi “tahun pengelolaan kas altcoin.”

Dengan “dunia kripto secara umum” biasanya tertinggal dari Bitcoin, dia menyatakan bahwa perusahaan yang membeli BTC seringkali “memperluas strateginya.”

BitMine Immersion Technologies (BMNR)

BitMine, yang dipimpin oleh Tom Lee, membangun cadangan Ethereum terbesar yang diperdagangkan secara publik, dengan membeli secara agresif selama kekacauan pasar.

Pada Oktober, BitMine membeli 203.826 ETH seharga US$ 963 juta selama gelombang penjualan kriptokurensi setelah dikenakannya tarif, yang menghapus US$ 19 miliar posisi leverage dan menyebabkan ETH turun ke US$ 3.709.

Pada 15 Desember, total ETH yang dimiliki BitMine adalah 3,8 juta, dinilai lebih dari US$ 12 miliar. Harga saham BitMine naik 4,35%, menjadi US$ 54, setelah pembelian Oktober, meskipun sebelumnya sempat turun dari lebih dari US$ 60 selama gelombang penjualan.

Perusahaan ini menempati posisi kedua dalam daftar cadangan kriptokurensi terbesar di dunia, setelah cadangan Bitcoin MicroStrategy. Perusahaan ini juga memegang US$ 22 juta dalam Bitcoin dan US$ 239 juta dalam investasi lainnya, per 15 Desember, selain sekitar US$ 1 miliar dalam kas.

Comair bercanda bahwa alokasi pengelolaan kas kriptokurensi secara besar-besaran mulai menjadi struktur, bukan siklus.

“Perusahaan beralih dari pembelian oportunistik ke penerapan kebijakan pengelolaan kas formal,” katanya. “Gabungan akuntansi nilai wajar, kustodi tingkat institusional, dan likuiditas ETF berarti alokasi ini tidak lagi ‘eksperimen’.”

Ditanya apakah pengelolaan kas perusahaan akan terus mengikuti tren ini di tahun 2026, Comair mengatakan bahwa “ketakutan tertinggal” di tingkat dewan akan mendorong adopsi.

Begitu Bitcoin pulih, “tidak ada direktur keuangan yang ingin menjadi orang yang mengabaikan operasi termurah dalam siklus,” katanya.

The Ether Machine (ETHM)

The Ether Machine mengumpulkan US$ 654 juta pada Agustus, saat seorang pendukung lama Ethereum menginvestasikan 150.000 ETH dan bergabung ke dewan.

Perusahaan memegang 495.362 ETH per 15 Desember, dinilai lebih dari US$ 1,4 miliar, menjadikannya pengelolaan kas Ethereum terbesar ketiga.

The Ether Machine didirikan pada Juni melalui penggabungan antara The Ether Reserve dan sebuah perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC).

Perusahaan ini melakukan debut di Nasdaq pada Juli dan mulai diperdagangkan dengan kode sahamnya pada Agustus. Berbeda dengan pemegang pasif, perusahaan melakukan staking ETH mereka dan menggunakan strategi keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk menghasilkan pendapatan.

Metaplanet

Metaplanet, yang terdaftar di Bursa Efek Tokyo, membeli 5.419 BTC seharga US$ 632,53 juta pada September, dengan harga US$ 116.724 per koin, melalui penawaran saham internasional sebesar US$ 1,45 miliar.

Per 15 Desember, Metaplanet memegang 30.823 BTC, dinilai sebesar US$ 2,7 miliar, dan menempati posisi keempat dalam daftar pengelolaan kas Bitcoin terbesar.

Tahun ini, perusahaan menetapkan target ambisius untuk membeli lebih dari 100.000 BTC tahun depan dan 210.000 BTC hingga 2027, atau sekitar 1% dari total pasokan maksimal 21 juta Bitcoin.

Perusahaan ini mengelola hotel dan bisnis teknologi hingga tahun 2024, ketika mengalihkan fokusnya ke Bitcoin. Strategi ini memberinya julukan “MicroStrategy Asia,” karena mengikuti model Saylor.

Kesimpulan

Comair mengamati bahwa kesalahan manajemen risiko paling umum tahun ini berasal dari perusahaan yang “menghancurkan narasi mereka sendiri atau melaksanakan tanpa keyakinan.”

Kesalahan paling mencolok berasal dari perusahaan yang “panik” atau mengubah arah, katanya, menyebut perusahaan yang membeli kriptokurensi lalu menjualnya untuk membayar utang, menunjukkan “tidak ada visi jangka panjang.”

“Kesalahan terbesar tahun 2025 bukanlah volatilitas, tetapi inkonsistensi,” katanya. “Investor menghargai kejelasan dan keyakinan. Mereka menghukum keragu-raguan.”

“Tidak ada kebutuhan umum bagi perusahaan tanpa rencana konkret untuk mengimplementasikan kriptokurensi dalam mendukung proyek, produk, atau infrastruktur on-chain untuk menyimpan jumlah signifikan kriptokurensi saat ini,” kata Chu dari Asosiasi Web3 Hong Kong.

“Bagi penerbit ini, kriptokurensi bukanlah bahan strategis; melainkan sumber volatilitas yang dapat dihindari dalam laba dan risiko likuiditas yang berkaitan,” tutupnya.