$BTC $SUI $DOGE

Pengurangan reserve dan penurunan suku bunga pernah menjadi harapan pasar, tetapi kenyataan memberikan jawaban yang berbeda. Baru-baru ini, rapat bank sentral menetapkan bahwa pengurangan reserve dan penurunan suku bunga pada kuartal pertama hampir tidak mungkin, dan harapan banyak investor pun mereda. Namun, perubahan nyata segera terjadi—dua bursa utama Shanghai dan Shenzhen secara bersamaan mulai bergerak, mengumumkan pengurangan biaya transaksi secara besar-besaran mulai tahun 2026, dengan total penghematan lebih dari 1,9 miliar yuan, dan dana ini akhirnya mengalir ke investor dan perusahaan yang terdaftar.

Pengurangan biaya kali ini tidak kecil. Bursa Shanghai secara resmi mengumumkan pembebasan biaya pendaftaran dan biaya unit transaksi, diikuti oleh Bursa Shenzhen yang secara bersamaan membatalkan biaya terkait obligasi, dana, dan lain-lain. Meskipun LPR telah bertahan tidak berubah selama 7 bulan berturut-turut, tekanan dana bank tetap ada, tetapi kebijakan pengurangan biaya ini benar-benar menurunkan biaya transaksi, dan manfaatnya langsung tersampaikan dari kebijakan ke pasar.

Gagasan bank sentral juga secara diam-diam bertransformasi. Tidak lagi melakukan stimulasi secara luas seperti "penyiraman air besar-besaran", melainkan beralih ke "penyiraman tepat sasaran", dengan menyalurkan sumber daya utama ke inovasi teknologi dan usaha kecil serta menengah. Baru-baru ini, operasi MLF menyuntikkan likuiditas sebesar 4000 miliar yuan, menjaga kestabilan secara umum. Kebijakan fiskal juga mungkin sedang merencanakan langkah lebih awal.

Dibandingkan secara global, Federal Reserve mungkin akan terus menurunkan suku bunga secara bertahap, sementara China memilih jalan yang berbeda. Pengurangan biaya di bursa kali ini tampaknya sebagai langkah pengorbanan yang sederhana, tetapi di baliknya mungkin tersembunyi perubahan kebijakan yang lebih mendalam—dari dorongan pertumbuhan makro ke pengurangan biaya mikro; dari manajemen ekspektasi ke penghematan nyata.

Penurunan suku bunga belum terjadi sesuai jadwal, tetapi pengurangan biaya juga patut diperhatikan. Logika operasi "asimetris" ini mencerminkan penyesuaian kebijakan yang semakin rinci saat ini. Masih akan ada lebih banyak manfaat kebijakan yang dirilis secara bertahap hingga 2026, dan pelaku pasar perlu lebih tajam dalam menangkap perubahan halus ini. Bagaimana pandangan Anda tentang reformasi biaya ini? Apakah ini stimulasi pasar jangka pendek atau optimalisasi struktur jangka panjang?