Logam mulia dan saham pertambangan memiliki alasan kuat untuk dinilai sangat undervalued. Intinya tergantung pada biaya energi—perbandingan harga minyak dengan harga emas dan perak berada pada level terendah dalam sejarah. Apa artinya ini? Biaya satuan yang dihadapi penambang turun secara signifikan. Sementara pendapatan melonjak, biaya tetap menurun, dan tekanan dua arah ini memiliki efek penguatan yang sangat signifikan terhadap laba. Pasar tampaknya belum menyadari logika ini: ketika siklus komoditas utama berbalik, perbaikan biaya energi sering kali menjadi akselerator tak terlihat dari keuntungan perusahaan pertambangan. Pola harga saat ini sangat menguntungkan bagi pihak penambang, tetapi harga saham belum sepenuhnya menginternalisasi manfaat ini.