Mengapa Pelonggaran Moneter Bisa Mendorong Rally Pasar Berikutnya: Penjelajahan Mendalam tentang Dinamika Likuiditas

Analisis terbaru dari Matrixport menunjukkan bahwa ekonomi AS sedang memasuki fase injeksi likuiditas baru, dengan kondisi struktural yang menyerupai lingkungan pasar bullish sebelumnya. Kombinasi kebijakan akomodatif, peningkatan ketersediaan kredit, dan aliran modal besar dapat mempertahankan momentum kenaikan di seluruh aset berisiko hingga 2026.

Badai Likuiditas yang Sempurna

Beberapa faktor yang saling terkait sedang bersatu untuk membanjiri pasar dengan modal. Dana pasar uang telah mengalami pertumbuhan yang pesat sejak Q4 2018, meningkat dari $3 triliun menjadi $7,4 triliun—puncak tertinggi sepanjang masa. Instrumen ini kini menghasilkan sekitar $320 miliar dalam pendapatan bunga tahunan, menciptakan insentif kuat untuk menyalurkan dana ini ke investasi dengan hasil lebih tinggi.

Amerika Korporat mempercepat penyaluran modalnya sendiri. Sejak awal 2025, pembelian kembali saham yang diumumkan secara publik telah mencapai $984 miliar, dengan proyeksi bahwa total untuk tahun penuh akan melampaui $1,1 triliun. Dalam lingkungan dengan volatilitas rendah, gelombang pembelian kembali besar ini terus mengalirkan uang segar ke ekuitas dan mendukung valuasi.

Peran struktural Federal Reserve dalam memperkuat dinamika ini tidak bisa diabaikan. Sejak 2008, bank sentral telah memberikan kompensasi kepada bank atas cadangan reserve, yang kini berjumlah $3,4 triliun dan menghasilkan $176 miliar dalam bunga tahunan. Mekanisme ini secara efektif telah mengubah bank dan dana pasar uang menjadi aktor keuangan utama—pemain kunci yang mendorong modal ke dalam sistem.

Signifikansi Perluasan Kredit Sebagai Titik Balik

Di bidang kredit, tanda-tanda peringatan awal mulai terlihat. Pinjaman komersial dan industri telah berkembang sebesar $74 miliar sejak April 2025, menandai awal siklus kredit baru. Spread kredit telah menyempit secara signifikan sejak Juni, menunjukkan kondisi pinjaman yang membaik dan akses pembiayaan yang lebih mudah—faktor yang secara historis berkorelasi dengan kekuatan cryptocurrency.

Latar Belakang Kebijakan: Kapan Pemotongan Suku Bunga Akhirnya Datang?

Ada ketidaksesuaian kritis dalam timing kebijakan moneter. Siklus pemotongan Federal Reserve tertinggal 32 bulan berturut-turut dari ekspektasi pasar. Menutup kesenjangan ini kemungkinan membutuhkan sekitar 62 basis poin pengurangan kumulatif dalam beberapa bulan mendatang. Dengan inflasi yang mendekati target 2% Fed dan volatilitas yang mengompresi, probabilitas tindakan suku bunga September telah meningkat secara signifikan, berpotensi membuka ruang kebijakan tambahan untuk pemotongan.

Stimulus Fiskal Menambah Bahan Bakar ke Api

Pengeluaran pemerintah semakin memperkuat injeksi likuiditas. Setelah peningkatan batas utang sebesar $5 triliun, penerbitan surat utang Treasury meningkat secara dramatis, dengan $789 miliar dalam penjualan obligasi bersih terjadi dalam waktu kurang dari enam minggu. Secara historis, siklus ekspansi fiskal era Trump telah bertepatan dengan kinerja aset yang kuat, terutama untuk Bitcoin dan aset berisiko.

Konvergensi dari akomodasi moneter, normalisasi kredit, penyaluran modal, dan stimulus fiskal ini menciptakan lingkungan yang sangat mirip dengan fondasi pasar bullish sebelumnya. Angin sakal struktural ini bisa bertahan hingga 2026, asalkan kontinuitas kebijakan tetap terjaga.