Titik Balik yang Akan Datang: Tanda-Tanda Bahwa Pasar Bull Mengikuti Siklus yang Dapat Diprediksi

Ketika kita memeriksa sejarah pasar bullish dan bearish, pola tertentu muncul dengan konsistensi yang luar biasa. Kondisi pasar saat ini tidak terkecuali. Sama seperti Kerajaan Inggris belajar melalui kebijakan tarif yang mahal di tahun 1930-an, keputusan yang diambil hari ini akan membentuk lanskap ekonomi esok hari. Undang-Undang Bea Masuk Inggris tahun 1932, yang menaikkan tarif sebesar 10-33%, mendahului penurunan ekonomi Inggris—sementara AS mengalami kenaikan. Hari ini, saat Amerika menerapkan langkah-langkah proteksionis serupa, pertanyaannya menjadi: akankah sejarah terulang?

Persimpangan Ekonomi: Ekspektasi Suku Bunga vs. Realitas

Federal Reserve mempertahankan target inflasi sebesar 2% sebagai landasan, namun data saat ini menunjukkan cerita yang lebih kompleks. Pemotongan tak terduga sebesar 50 basis poin pada September lalu terjadi saat inflasi berada di 2,4% dan CPI inti di 3,3%. Data hari ini menunjukkan inflasi di 2,7% dan CPI inti di 3,1%—masih tinggi. Meskipun para peramal pasar sebagian besar mengharapkan pemotongan suku bunga, dasar-dasar ekonomi tidak secara jelas mendukungnya. Jika tidak ada pemotongan yang terjadi, pasar akan menghadapi hambatan yang signifikan.

Bitcoin dan saham AS saat ini memperhitungkan skenario optimis, namun reli ini mungkin terlalu dini. Analisis UBS menyarankan S&P bisa mundur ke 5900 sebelum pulih kembali ke 6100 di akhir tahun, dengan potensi pertumbuhan ke 6600 pada 2026. Proyeksi ini mengakui bahwa kita mungkin berada di fase terakhir dari tren kenaikan saat ini.

Profitabilitas Perusahaan di Bawah Tekanan

Situasi Nvidia menjadi contoh tantangan mendasar. Perusahaan setuju membayar 15% dari pendapatan untuk lisensi ekspor ke China—sebuah hambatan besar terhadap pendapatan. Laporan kuartalan terbaru menunjukkan perlambatan: pertumbuhan tahun-ke-tahun turun dari 77,94% di Q4 2024 menjadi 69,18% di Q1 2025. Penekanan lebih lanjut kemungkinan terjadi setelah pengaturan lisensi ini.

Tesla dan perusahaan mega-cap serupa menunjukkan hasil yang beragam, tetapi trajektori ini mengkhawatirkan. Berkshire Hathaway memberikan sinyal paling jelas: cadangan kas telah menurun, dan Warren Buffett belum memulai pembelian saham baru dalam enam bulan atau menyetujui buyback dalam setahun. Ketika investor paling disiplin di dunia menjadi berhati-hati, puncak pasar sering kali dekat.

Template Sejarah: Memahami Siklus Pasar Bull dan Bear

Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 dan Undang-Undang Bursa Efek tahun 1934 menciptakan kerangka yang memungkinkan apresiasi saham AS selama hampir satu abad. Perusahaan membeli kembali saham dengan harga premium, secara efektif mendistribusikan hasil tanpa dividen formal. Namun model ini bergantung sepenuhnya pada peningkatan laba.

Ketika pemerintah memberlakukan pajak dan pembatasan operasional yang lebih tinggi—meniru kesalahan Inggris tahun 1930-an—pendapatan perusahaan menyusut. Kapasitas buyback menghilang. Sejarah pasar bullish dan bearish menunjukkan bahwa penurunan laba yang disebabkan kebijakan selalu mendahului penurunan pasar, sering kali parah.

Pertanyaan Fabrikasi Data

Percakapan dengan penduduk AS mengungkapkan ketidaksesuaian: harga kebutuhan pokok di tingkat jalanan meningkat tajam. Jumlah kemiskinan meningkat dari 30 juta menjadi 40 juta orang Amerika. Namun angka resmi PPI dan CPI menunjukkan stabilitas. Ketidakkonsistenan yang tampak ini menimbulkan pertanyaan tidak nyaman tentang integritas data dan apakah Federal Reserve menghadapi tekanan politik untuk memotong suku bunga, melemahkan dolar, dan menarik arus modal masuk.

Keputusan Powell semakin dekat. Preseden sejarah menunjukkan dia mungkin akan menyerah, meskipun rekam jejak terakhirnya menunjukkan kadang-kadang dia menunjukkan kemandirian.

Melihat ke Depan: Apa yang Sudah Harga?

Bahkan jika September membawa pemotongan suku bunga, kemungkinan besar itu hanya sementara. Saham AS dan Bitcoin mungkin melonjak sebentar, tetapi risiko penurunan akan mendominasi setelahnya. Pasar mungkin sudah mencapai puncaknya, dan sejarah pasar bullish dan bearish menunjukkan kita telah memasuki bab terakhir.

Implikasi cryptocurrency cukup signifikan: permintaan stablecoin mungkin melemah seiring kekuatan dolar yang menurun. Namun, aset yang disetujui untuk ETF—terutama Bitcoin dan Ethereum—harus berkinerja lebih baik. Breakout Ethereum di atas level tertinggi historis akan menandai fase baru.

Proyeksi 2026 menunjukkan kekuatan yang diperbarui, berpotensi memecahkan siklus empat tahunan tradisional. Namun, 2028 menimbulkan kekhawatiran: akankah muncul krisis keuangan lain, seperti yang terjadi pada 1973-74, 1998, dan 2008? Kepemilikan Bitcoin MicroStrategy akan kedaluwarsa pada 2027. Industri secara historis membutuhkan waktu 20 tahun untuk bertransisi dari spekulasi ke stabilitas.

Pendekatan bijaksana: pertahankan posisi inti Bitcoin dan Ethereum, perhatikan cryptocurrency yang disetujui regulasi, dan ingat bahwa memahami sejarah pasar bullish dan bearish mengajarkan kehati-hatian sebelum euforia.