Bagaimana Tawaran Balasan Berani Paramount Mengguncang Kembali Perang Streaming—Dan Apa yang Perlu Diketahui Investor

Plot Twist yang Tidak Diduga

Dalam perkembangan yang mengejutkan dan mengguncang Wall Street, Paramount Skydance telah masuk dengan tawaran tunai agresif untuk menggagalkan apa yang tampak seperti kesepakatan yang sudah pasti di dunia hiburan. Hanya beberapa hari setelah Netflix dan Warner Bros. Discovery mengumumkan kesepakatan penting sebesar $72 miliar, Paramount mengajukan tawaran sebesar $30 per saham untuk seluruh perusahaan—sebuah ajakan langsung kepada pemegang saham yang melewati kedua dewan direksi yang sebelumnya telah menyetujui proposal Netflix.

Angka-angkanya menceritakan semuanya: Netflix menawarkan $27,75 per saham, tetapi hanya untuk aset premium Warner Bros.(studio, HBO, dan layanan streaming). Tawaran Paramount? Seluruh nilai ekuitas sebesar $77,9 miliar untuk paket lengkap, termasuk jaringan kabel dan aset Discovery. Ketika memperhitungkan utang, total nilai perusahaan meningkat menjadi $108 miliar. Yang lebih penting, Paramount menempatkan uang tunai di meja, sementara tawaran Netflix mencampurkan uang tunai ($23,50) dengan saham.

Pemenang dan Pecundang di Putaran Pertama

Pasar bereaksi secara instan. Saham Warner Bros. Discovery melonjak 4% segera setelah pengumuman—sebuah respons rasional terhadap tawaran yang lebih tinggi, meskipun saham tetap di bawah harga tawaran Netflix. Ada kendala bagi pemegang saham WBD: keluar dari kesepakatan Netflix akan menghabiskan biaya terminasi sebesar $2,8 miliar, yang mengurangi daya tarik proposal baru tersebut.

Netflix mengalami dampak yang lebih besar. Sahamnya turun 4% hanya dari berita ini, menambah penurunan 3% dari hari Jumat saat kesepakatan awal diumumkan. Investor tampaknya sedang bergulat dengan hambatan regulasi dan ketidakpastian kesepakatan ini. Bagi Paramount, dampaknya sama sekali berbeda—saham melonjak hampir 10%, sebuah pembalikan dramatis dari penurunan 10% hari Jumat ketika perusahaan tampak sebagai pecundang yang jelas.

Tambang Regulasi yang Menanti

Inilah yang membuat situasi ini benar-benar kompleks: Warner Bros. Discovery sudah menghadapi pengawasan antimonopoli yang signifikan dengan Netflix, dan tawaran balasan Paramount bisa memperbesar kekhawatiran tersebut. Regulator harus memeriksa apakah salah satu dari kesepakatan ini menimbulkan masalah bagi persaingan pasar dalam streaming. Upaya pengambilalihan yang bersifat hostile—yang jarang terjadi di sektor ini—menambah lapisan kompleksitas lain yang harus dipertimbangkan regulator.

Jika Netflix berhasil mendapatkan persetujuan, mereka tetap akan menghadapi kenyataan bahwa Paramount mungkin akan menaikkan tawaran mereka lagi, memicu perang penawaran. Setiap pihak memiliki insentif yang kuat: Netflix ingin mengukuhkan dominasi mereka dalam perpustakaan konten premium, sementara Paramount ingin tetap relevan sebagai pemain utama dalam industri yang semakin terkonsolidasi.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya?

Satu hal yang pasti: volatilitas akan tetap ada. Pemegang saham di ketiga perusahaan harus bersiap untuk pergerakan saham yang berkelanjutan saat pertarungan ini berlangsung. Hasilnya akan membentuk ulang lanskap streaming dan menentukan perusahaan mana yang mengendalikan aset hiburan paling berharga selama dekade berikutnya. Bahkan kemenangan Netflix pun tidak akan berarti perjalanan yang mulus—proses persetujuan regulasi saja bisa memakan waktu berbulan-bulan dan menghadapi hambatan serius.

Ini bukan hanya tentang harga saham; ini tentang makna dan posisi kekuasaan di Hollywood sendiri. Perang streaming baru saja memasuki fase yang baru dan tidak dapat diprediksi.