Ketegangan Geopolitik dan Kegelisahan Pasar Bersamaan Menekan Harga Minyak Mentah Lebih Rendah

Ketika Anda memetakan gangguan pasar saham terbaru terhadap tren penurunan minyak mentah, Anda secara efektif melihat versi kartun dari seberapa saling terkaitnya pasar global. Penjualan energi Jumat lalu bukan hanya tentang satu variabel—itu adalah badai sempurna dari sinyal yang bertentangan yang membuat minyak mentah menari mengikuti irama yang tidak pasti.

Dua Tantangan Utama: Dolar dan Ekuitas

Futures minyak mentah WTI Januari tutup Jumat di -0.16 (-0.28%), sementara bensin RBOB Januari turun -0.0077 (-0.44%), dengan yang terakhir mencatat level terendah selama 4,75 tahun untuk kontrak terdekat. Pelakunya utama? Dolar AS yang lebih kuat dipadukan dengan kelemahan pasar saham. Ketika saham tergelincir, investor biasanya khawatir tentang perlambatan ekonomi, yang secara alami menekan ekspektasi permintaan energi. Tambahkan dolar yang tangguh ke dalam campuran, dan Anda mendapatkan pukulan satu-dua yang meninggalkan eksportir minyak dengan margin keuntungan yang lebih tipis—pengaturan bearish untuk harga minyak.

Bayangan Kelebihan Pasokan

Di bawah permukaan terdapat kekhawatiran yang lebih struktural: kelebihan pasokan minyak global. Trafigura, pemain utama dalam perdagangan komoditas, memperingatkan minggu ini bahwa dunia menghadapi skenario “super glut” di tahun mendatang saat kapasitas produksi baru mulai beroperasi sementara konsumsi energi tetap lesu. Ini bukan hanya gangguan jangka pendek—ini mengubah seluruh prospek untuk minyak mentah. Sementara itu, spread crack minyak mentah (margin keuntungan antara harga minyak mentah dan produk olahan) telah memburuk ke level terendah selama 2,25 bulan, yang membuat para penyuling enggan membeli minyak mentah secara agresif, semakin menekan harga ke bawah.

Wildcard Geopolitik: Venezuela dan Rusia

Namun minyak mentah menemukan beberapa dukungan dari pihak yang tak terduga. Intervensi AS terhadap tanker minyak Venezuela yang dikenai sanksi pada hari Rabu, dengan laporan penangkapan lebih banyak di masa depan, memperumit logistik ekspor Caracas. Saat pengangkut menjadi lebih waspada terhadap muatan Venezuela, produsen terbesar ke-12 di dunia menghadapi jalan yang semakin sulit untuk mempertahankan volume ekspor.

Konflik Rusia-Ukraina terus menyuntikkan volatilitas. Setelah Presiden Rusia Putin mengancam balasan terhadap negara-negara yang membantu Ukraina (setelah serangkaian serangan drone terhadap tanker Rusia di Laut Hitam), para trader minyak mentah memperhatikan. Penargetan agresif Ukraina terhadap kilang minyak Rusia—setidaknya 28 dalam tiga bulan terakhir—telah secara serius menghambat kapasitas produksi dan ekspor bahan bakar Rusia. Serangan drone terbaru bahkan memaksa terminal minyak di Laut Baltik untuk menghentikan operasi. Konsorsium Pipa Caspian, yang mengelola 1,6 juta bpd minyak Kazakhstan, juga rusak dan sementara ditutup. Sanksi baru AS dan UE terhadap infrastruktur minyak Rusia menambah lapisan pembatasan ekspor lainnya.

OPEC+ Menekan Rem

Pada 30 November, OPEC+ menegaskan kembali keputusannya untuk menangguhkan peningkatan produksi hingga Q1 2026. Kartel sebelumnya mengumumkan kenaikan +137.000 bpd pada Desember sebelum membekukan kenaikan kuartal berikutnya karena surplus yang muncul. IEA memperkirakan surplus minyak global sebesar 4,0 juta bpd untuk 2026, memaksa OPEC+ memperlambat pemulihan pemotongan produksi sebelumnya—masih ada 1,2 juta bpd yang harus dikembalikan ke jalur.

Data Sekilas: Dinamika Pasokan

November, produksi minyak mentah OPEC turun -10.000 bpd menjadi 29,09 juta bpd. Yang menarik, OPEC merevisi neraca minyak global Q3 dari defisit menjadi surplus, mengutip produksi AS yang lebih kuat dari perkiraan dan peningkatan produksi OPEC sendiri. Organisasi kini memperkirakan surplus 500.000 bpd untuk Q3, berbalik dari perkiraan defisit -400.000 bpd. EIA menaikkan perkiraan produksi minyak mentah AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta bpd (dari sebelumnya 13,53 juta bpd), sementara produksi minyak mentah AS dalam minggu yang berakhir 5 Desember naik +0,3% menjadi 13,853 juta bpd—hampir menyamai rekor 13,862 juta bpd dari awal November.

Metode penyimpanan mengambang menunjukkan tekanan kelebihan pasokan yang terus berlanjut: Vortexa melaporkan volume tanker minyak mentah yang diam tetap turun -7,9 minggu-ke-minggu menjadi 121,23 juta barel per 5 Desember. Sementara itu, data inventaris EIA mengungkapkan stok minyak mentah AS -4,3% di bawah rata-rata 5 tahun musiman, bensin -1,8% di bawah rata-rata, dan distilat -7,7% di bawah tingkat normal. Rig minyak aktif di AS meningkat +1 menjadi 414 dalam minggu yang berakhir 12 Desember, meskipun ini masih jauh di bawah puncak 627 rig dari Desember 2022.

Pergerakan pasar saham yang kartun antara optimisme dan pesimisme terus membentuk bagaimana trader menempatkan posisi di energi, dan sampai suasana hati itu stabil, minyak mentah kemungkinan akan tetap terjebak di antara dukungan geopolitik dan kekhawatiran kelebihan pasokan fundamental.