Rally Saham Rivian di 2025: Pemulihan atau Lonjakan Sementara Sebelum Go Public Menjadi Berita Lama?

Angka Mengisahkan Cerita yang Mencolok

Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) telah melakukan comeback yang luar biasa di tahun 2025, dengan saham naik lebih dari 40% sejak Januari—menandai kinerja tahun berjalan terkuat bagi produsen kendaraan listrik sejak penawaran umum perdana mereka pada tahun 2021. Pembalikan tajam ini sangat kontras dengan penurunan brutal sebesar 43% di tahun 2024 dan keruntuhan mengerikan sebesar 82% di tahun 2022 saat pasar yang lebih luas mengalami penurunan. Bagi investor yang go public bersama Rivian tiga tahun lalu, lonjakan terbaru ini pasti terasa seperti kelegaan yang sudah lama ditunggu setelah bertahun-tahun kekecewaan.

Apa yang Memicu Momentum Mendadak Ini?

Perubahan arah ini tidak terjadi dalam semalam. Sepanjang sebagian besar tahun 2025, saham tetap relatif tidak aktif hingga awal November, ketika perusahaan mengungkapkan laba kuartal ketiga yang melebihi ekspektasi hati-hati Wall Street. Pendapatan melonjak 78% menjadi $1,6 miliar, melampaui perkiraan sebesar $1,5 miliar. Yang lebih penting, kerugian per saham sebesar $0,65 lebih ringan dari perkiraan konsensus sebesar $0,72, menandakan bahwa kerugian operasional mulai menyempit.

Momentum semakin kuat ketika Rivian mengungkapkan presentasi “Autonomy & AI Day” awal bulan ini, menampilkan kemajuan dalam mengemudi otonom dan kecerdasan buatan. Perusahaan menyoroti arsitektur perangkat keras sensor barunya yang, menurut manajemen, menawarkan “kombinasi sensor kendaraan dan inferensi terdepan yang tersedia di Amerika Utara.” Narasi positif ini mengirim saham ke level tertinggi 52 minggu yang baru.

Tapi Apakah Pemulihan Ini Mengungkapkan Perusahaan yang Secara Fundamental Lebih Kuat?

Di sinilah antusiasme bertabrakan dengan kenyataan. Meskipun trajektori Rivian membaik, profitabilitas perusahaan tetap lemah. Margin laba kotor untuk kuartal terbaru hanya sebesar 2%—secara teknis positif tetapi jauh dari sehat. Ya, ini adalah peningkatan dari margin negatif yang kadang dilaporkan perusahaan sebelumnya, tetapi ini hampir tidak menjadi kisah sukses.

Konteks sangat penting di sini: Pendapatan kuartal Rivian sebesar $1,6 miliar, meskipun mengesankan relatif terhadap sejarahnya sendiri, kalah jauh dibandingkan pesaing mapan. Tesla, sebagai perbandingan, menghasilkan lebih dari $20 miliar dalam pendapatan kuartal. Mencapai pertumbuhan 78% tahun-ke-tahun jauh lebih mudah saat beroperasi dari basis pendapatan yang lebih kecil. Yang lebih mengkhawatirkan adalah dinamika industri yang lebih luas—persaingan EV yang semakin intensif telah menekan margin Tesla sekalipun, sebuah tanda peringatan bagi pemain kecil seperti Rivian yang masih berjuang untuk pangsa pasar dan profitabilitas.

Pertanyaan 2026: Bisakah Rally Ini Berlanjut?

Kenaikan baru-baru ini telah menyuntikkan optimisme nyata ke dalam komunitas investor Rivian, tetapi jika melihat gambaran yang lebih besar, terlihat gambaran yang menyedihkan. Dalam lima tahun terakhir, pemegang saham Rivian telah menanggung kerugian kumulatif lebih dari 80%. Rally saat ini, meskipun mengasyikkan, mungkin sebagian besar mencerminkan penyesuaian ulang pasar terhadap ekspektasi yang menurun setelah bertahun-tahun pesimisme ekstrem. Laba yang lebih baik dari perkiraan dan pengumuman AI terbukti cukup untuk memicu pemulihan dari valuasi yang tertekan—tetapi itu tidak berarti perusahaan telah berubah menjadi kekuatan yang stabil dan kompetitif.

Melihat ke depan tahun 2026, beberapa hambatan besar mengintai. Pengeluaran konsumen untuk pembelian diskresioner seperti kendaraan biasanya melemah selama periode ekonomi yang menantang. Sektor EV menghadapi persaingan harga yang tak kenal lelah. Dan Rivian, meskipun mengalami kemajuan baru-baru ini, belum menunjukkan bahwa mereka dapat meningkatkan skala secara menguntungkan atau mempertahankan keunggulan kompetitif terhadap pesaing yang lebih berkapitalisasi lebih baik.

Kenaikan saham baru-baru ini mungkin akan kembali ke level awal di tahun 2026, bukan memperpanjangnya. Mengingat margin tipis Rivian, skala yang modest, persaingan yang sengit, dan kemampuan yang belum terbukti untuk mencapai profitabilitas yang berkelanjutan, ini kemungkinan besar adalah saham yang sebaiknya dihindari daripada dikejar ke tahun 2026.