## Akankah Tesla Mencapai Tonggak Sejarah $1 Triliun? Mengurai Kesepakatan Kompensasi Besar Musk

Pada 5 November 2025, pemegang saham Tesla memberikan lampu hijau untuk apa yang terdengar seperti momen yang menarik perhatian: paket kompensasi yang berpotensi bernilai $178 triliun untuk CEO Elon Musk. Sebelum Anda merasa bodoh karena arti dari frasa "uang mudah," mari kita tinjau apakah angka yang menakjubkan ini benar-benar masuk akal—atau jika ini lebih mirage daripada tonggak sejarah.

## Matematika di Balik Angka Triliun-Dolar

Di sinilah hal menjadi menarik. Menurut pengajuan SEC Tesla dari September 2025, Musk dapat memperoleh sekitar 424 juta saham Tesla jika perusahaan mencapai serangkaian dua belas tonggak kinerja selama dekade berikutnya. Setiap tonggak yang tercapai memberinya 35,2 juta saham.

Dengan harga saham Tesla saat ini sekitar $420, saham 424 juta tersebut bernilai sekitar $1 miliar—jauh dari headline triliun-dolar. Jadi, bagaimana angka triliun muncul? Jawabannya terletak pada target tonggak akhir: kapitalisasi pasar Tesla harus mencapai $8,5 triliun.

Menggunakan jumlah saham Tesla saat ini sebanyak 3,5 miliar, target kapitalisasi pasar ini mengimplikasikan harga saham sekitar $2.400—hampir enam kali lipat dari level saat ini. Kalikan 424 juta saham dengan $2.400, dan Anda mendapatkan lebih dari (triliun. Ambisius? Tentu. Realistis? Itu adalah perdebatan sebenarnya.

## Target Kinerja: Melangkah Nyata

Mari kita tinjau apa yang sebenarnya perlu dicapai Tesla. Rintangan pertama cukup sederhana: mengirimkan 20 juta kendaraan. Pada 2024, Tesla hanya mengirimkan sekitar 1,8 juta unit, dengan total sekitar 7,8 juta sejak didirikan. Target ini menuntut peningkatan sekitar sepuluh kali lipat dari tingkat produksi saat ini.

Tonggak kedua berfokus pada langganan Full Self-Driving (FSD). Perkiraan menunjukkan Tesla saat ini memiliki sekitar 936.000 pelanggan FSD )sekitar 12% dari armada kendaraan 7,8 juta$11 . Mencapai 10 juta langganan membutuhkan lonjakan sepuluh kali lipat—perluasan agresif dari basis pengguna perangkat lunak ini.

Kemudian datang target robotika. Tesla harus mengerahkan 1 juta robot humanoid Optimus dan mendirikan 1 juta robotaxi yang aktif beroperasi. Saat ini, ini masih prototipe dan tahap awal pengembangan. Musk memperkirakan sekitar 1.500 robotaxi akan beroperasi di Austin dan Bay Area San Francisco pada akhir 2025, yang menunjukkan tantangan skalasi besar di depan.

Delapan tonggak sisanya didasarkan pada metrik profitabilitas. Tesla harus meningkatkan EBITDA dari saat ini (miliar )sebelas bulan terakhir$400 menjadi sebanyak $50 miliar—hampir 37 kali lipat peningkatan. Target EBITDA pertama sebesar $110 miliar saja mewakili lebih dari empat kali lipat.

## Pemeriksaan Realitas: Risiko Kompetisi dan Eksekusi

Bisnis kendaraan listrik inti Tesla didukung fondasi yang kokoh dengan prospek pertumbuhan yang nyata. Namun, lanskap kompetitif telah berubah secara dramatis. Produsen China termasuk **BYD**, **Li Auto**, dan **XPeng** berkembang dengan kecepatan yang jauh lebih cepat dan maju teknologi mereka dengan cepat. Secara domestik, produsen mobil tradisional juga bergerak—Chevrolet Equinox yang terjangkau dari General Motors mendapatkan daya tarik yang cukup besar.

Komponen robotaxi dan robot humanoid menghadirkan tantangan paling curam. Teknologi ini masih dalam tahap pengujian dan menghadapi ketidakpastian regulasi, teknis, dan komersial. Apakah mereka dapat dimonetisasi dalam skala yang Musk bayangkan tetap menjadi pertanyaan terbuka.

## Pertanyaan Valuasi untuk Investor

Perkiraan analis saat ini menempatkan rasio harga terhadap laba (PER) forward Tesla di angka 185, berdasarkan proyeksi miliar dalam penjualan dan laba per saham sebesar $2,27 untuk tahun ini. Premium valuasi ini membutuhkan kepercayaan tidak hanya pada pertumbuhan EV, tetapi juga keberhasilan komersialisasi robotika dan terobosan mengemudi sendiri.

Struktur kompensasi itu sendiri cerdas: mengaitkan kekayaan pribadi Musk dengan pengembalian pemegang saham. Namun, ini juga berarti saham bisa menghadapi tekanan besar jika target-target tinggi ini gagal terwujud. Bagi investor yang menilai Tesla, pertanyaan kritis bukanlah apakah Musk pantas mendapatkan upside jika berhasil—melainkan apakah jalur menuju keberhasilan benar-benar dapat dicapai mengingat kondisi pasar saat ini dan tekanan kompetitif.

Headline triliun-dolar memang menarik perhatian, tetapi cerita sebenarnya terletak pada apakah Tesla dapat menavigasi pasar EV yang semakin padat sambil membangun kategori produk baru secara besar-besaran. Di situlah pentingnya membedakan kenyataan dari hype yang bodoh untuk setiap keputusan investasi.