Tekanan Harga Minyak Memberatkan Kinerja Kuartal 3 PrimeEnergy karena Volume Menurun di Semua Aspek

PrimeEnergy Resources Corporation PNRG saham telah meningkat 1,4% sejak mengumumkan laba kuartal ketiga 2025, sebuah kinerja yang modest dibandingkan kenaikan 0,1% dari S&P 500. Namun, gambaran satu bulan yang lebih luas menunjukkan cerita yang berbeda—saham hanya naik 0,5% sementara indeks turun 3,4%, menandakan kehati-hatian investor di tengah kondisi komoditas yang menantang.

Kontraksi Laba: Apa yang Salah

Angka-angka menunjukkan kisah yang menyedihkan tentang hambatan komoditas yang menghantam produsen energi dengan keras. Pendapatan Q3 turun tajam menjadi $46 juta dari $69,5 juta tahun lalu, mewakili kontraksi sebesar 33,8%. Lebih mengkhawatirkan bagi pemegang saham: laba bersih setengahnya menjadi $10,6 juta dari $22,1 juta, sementara EPS dasar turun menjadi $6,41 dari $12,63—hampir 50% penurunan dari tahun ke tahun. EPS terdilusi juga tidak lebih baik, turun menjadi $4,38 dari $8,80.

Penyebabnya? Kombinasi dari volume minyak yang lebih rendah dan harga komoditas yang tertekan yang tidak memandang segmen bisnis mana pun.

Di Mana Kinerja Menurun di Berbagai Operasi

Pendapatan minyak menghadapi penurunan paling tajam. Segmen utama perusahaan mengalami penurunan pendapatan sebesar 38,1% menjadi $34,8 juta. Ini disebabkan oleh penurunan 33,3% dalam barrel yang terjual disertai penurunan 7,2% dalam harga minyak yang direalisasikan. Untuk perusahaan yang sangat bergantung pada produksi minyak mentah, ini berarti tekanan keuntungan yang signifikan.

Pendapatan Liquids Gas Alam (NGL) menyusut 21,7% menjadi $5,6 juta, meskipun ceritanya lebih didorong oleh harga daripada volume. Harga NGL yang direalisasikan melemah meskipun tingkat produksi relatif stabil.

Gas alam memberikan titik terang yang langka. Pendapatan gas lebih dari tiga kali lipat menjadi $2 juta karena volume meningkat 6,6% dan harga yang direalisasikan melonjak secara dramatis dari $0,30 menjadi $0,86 per Mcf. Meskipun ini mengimbangi beberapa kelemahan, segmen ini tetap terlalu kecil untuk secara berarti mengompensasi hambatan dari minyak dan NGL.

Secara keseluruhan, pendapatan minyak dan gas terintegrasi menurun 33,8% menjadi $42,4 juta untuk kuartal ini.

Mengelola Biaya dalam Situasi Menurun

Perusahaan menunjukkan disiplin operasional di tengah kontraksi pendapatan. Biaya operasional sewa turun 18,9% menjadi $10,4 juta, sementara pajak produksi dan ad valorem turun 9,1% menjadi $2,4 juta—keduanya mengikuti tren pendapatan yang lebih lemah. Beban depresiasi, deplesi, dan amortisasi juga turun 22,7% dari tahun ke tahun menjadi $14,1 juta, mencerminkan deplesi alami dari sumur yang matang.

Biaya umum dan administrasi membaik secara signifikan, turun 22,9% menjadi $3 juta berkat pengelolaan biaya yang lebih baik dan pengurangan biaya kompensasi. Beban bunga sedikit meningkat menjadi $0,48 juta, mencerminkan biaya pinjaman yang lebih tinggi di awal tahun.

Kekuatan Neraca di Tengah Kelemahan Pendapatan

Meskipun laba menurun, PrimeEnergy mempertahankan metrik neraca yang kokoh. Perusahaan melaporkan kas sebesar $3,7 juta dengan utang bank nol yang belum dibayar di akhir kuartal, meninggalkan fasilitas kredit penuh sebesar $115 juta yang belum digunakan. Fleksibilitas keuangan ini memberikan opsi untuk penempatan modal atau pengembalian kepada pemegang saham.

Manajemen melanjutkan program pembelian kembali sahamnya, membeli kembali 13.000 saham di Q3 dan 73.470 saham tahun berjalan—menandakan kepercayaan terhadap nilai intrinsik meskipun menghadapi hambatan jangka pendek.

Filosofi Alokasi Modal Manajemen

Chairman dan CEO Charles E. Drimal, Jr. menekankan pendekatan yang seimbang: “Kami menyeimbangkan investasi disiplin dengan peluang untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham.” Perusahaan menyoroti kepemilikan insider yang kuat—Drimal mengendalikan sekitar 56,5% dari saham yang sepenuhnya terdilusi dengan kontrol voting, sementara insider lain dan pemegang saham utama memegang sekitar 20%—menegaskan keselarasan manajemen dengan penciptaan nilai jangka panjang.

Aktivitas Pengembangan Berlanjut Meski Pasar Lemah

Perusahaan melanjutkan pengeboran horizontal di Cekungan Permian. Selama Q3, PrimeEnergy berpartisipasi dalam 15 sumur yang dioperasikan oleh Double Eagle di Kabupaten Reagan, Texas (menginvestasikan ~$30,1 juta) dan delapan sumur Horseshoe di Midland County bersama Vital Energy (~$5,4 juta). Sumur-sumur ini mulai berproduksi di akhir kuartal, mendukung aliran produksi di masa depan.

2025 dan Seterusnya: Strategi Permian Multi-Tahun

PrimeEnergy mengulangi ekspektasi untuk investasi horizontal yang stabil: sekitar $98 juta di 44 sumur selama 2025, dibandingkan dengan $96 juta di 35 sumur pada 2023 dan $113 juta di 48 sumur pada 2024. Manajemen memandang peluang jangka panjang, mengidentifikasi lebih dari 100 lokasi horizontal potensial di lahan perusahaan. Jika dieksekusi, perusahaan memproyeksikan sekitar $224 juta investasi horizontal selama beberapa tahun mendatang, menempatkan posisi untuk pertumbuhan produksi setelah kondisi komoditas stabil.

Arus kas operasional dan fasilitas kredit bergulir yang tidak digunakan diharapkan dapat membiayai aktivitas ini dan mendukung kebutuhan likuiditas.

Kesimpulan: Menavigasi Siklus Komoditas

Penurunan Q3 PrimeEnergy mencerminkan tekanan industri secara umum dari harga minyak yang lebih rendah dan volume yang terbatas—hambatan yang secara tidak proporsional mempengaruhi produsen minyak dan gas terintegrasi. Meskipun manajemen telah mengendalikan biaya secara efektif dan mempertahankan fleksibilitas keuangan, laba jangka pendek tetap bergantung pada dinamika pasar komoditas. Program pengeboran Permian yang agresif menunjukkan kepercayaan pada nilai sumber daya jangka panjang, tetapi investor jangka pendek harus bersiap menghadapi potensi volatilitas laba yang berkelanjutan mengingat kondisi pasar energi saat ini.