Apakah Morgan Stanley Layak Dibeli dengan Keuntungan 34,5%? Inilah yang Perlu Anda Ketahui

Saham Morgan Stanley telah memberikan pengembalian yang mengesankan—naik 34,5% tahun ini dan mengungguli pasar secara keseluruhan serta sektor keuangan. Tapi apakah Anda harus langsung membeli sekarang, atau menunggu titik masuk yang lebih baik? Mari kita uraikan apa yang sebenarnya mendorong reli ini.

Kisah Pertumbuhan Sebenarnya: Lebih dari Komisi Perdagangan

Selama bertahun-tahun, bank investasi hidup dan mati berdasarkan pendapatan dari perdagangan. Morgan Stanley secara diam-diam mengubah strategi tersebut. Operasi pengelolaan kekayaan dan aset perusahaan kini menyumbang lebih dari 53% dari pendapatan pada tahun 2025, dibandingkan hanya 26% pada tahun 2010. Itu bukan kebetulan—itu strategi.

Akuisisi Eaton Vance, E*TRADE Financial, dan yang terbaru EquityZen menunjukkan niat yang jelas: membangun bisnis yang berkembang di seluruh siklus pasar, bukan hanya saat volatilitas meningkat. Diversifikasi ini mulai membuahkan hasil. Segmen Wealth Management telah menumbuhkan aset klien sebesar 18,1% per tahun selama lima tahun, sementara aset di bawah pengelolaan Investment Management meningkat 24,7% per tahun. Kedua tren ini mempercepat pertumbuhan selama sembilan bulan pertama tahun 2025.

Apa artinya ini untuk Anda? Pendapatan yang stabil dan berulang dari pengelolaan uang klien lebih dapat diprediksi daripada siklus boom-bust dari meja perdagangan.

Mengapa Rebound M&A Penting Sekarang

Lonjakan merger dan akuisisi kuartal ketiga tidak terjadi secara kebetulan. Saat perusahaan menavigasi tarif dan ketidakpastian geopolitik, aktivitas kesepakatan meningkat secara signifikan—dan Morgan Stanley mendapatkan bagian yang tidak proporsional. Operasi di Asia saja melonjak 29% tahun-ke-tahun menjadi $7,27 miliar dalam sembilan bulan pertama tahun 2025, didorong oleh permintaan prime brokerage dan derivatif yang kuat.

Dan masih ada lagi yang akan datang. Kemitraan perusahaan dengan Mitsubishi UFJ Financial Group memperkuat posisinya di Jepang, sementara kolaborasi terbaru dengan Zerohash akan memungkinkan klien E*TRADE memperdagangkan cryptocurrency mulai pertengahan 2026. Langkah-langkah ini menghasilkan spread perdagangan tambahan dan biaya penasihat sambil menjaga pelanggan yang ada tetap terikat.

Angka-angka: Pertumbuhan Laba Bertemu Kekhawatiran Valuasi

Analis menjadi lebih optimis. Estimasi konsensus untuk laba tahun 2025 dan 2026 direvisi naik masing-masing sebesar 3,6% dan 2,6%, kini berada di $9,76 dan $10,32 per saham. Itu berarti pertumbuhan laba sebesar 22,8% tahun ini dan 5,8% tahun depan.

Tapi di sinilah perlunya kehati-hatian: Morgan Stanley diperdagangkan dengan rasio P/E 12 bulan ke depan sebesar 16,45X, yang secara signifikan lebih tinggi dari rata-rata industri sebesar 14,43X. JPMorgan diperdagangkan di 14,58X dan Goldman Sachs di 14,99X. Dengan kata lain, Anda membayar premi untuk saham Morgan Stanley dibandingkan dengan rekan-rekannya.

Kisah Pengembalian Modal: Dividen dan Buyback

Morgan Stanley baru saja menaikkan dividen kuartalannya sebesar 8% menjadi $1,00 per saham setelah lolos dari stres test, dan mengesahkan kembali program buyback sebesar $20 miliar. Dalam lima tahun terakhir, perusahaan meningkatkan dividen dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 20,4%. Dengan likuiditas rata-rata sebesar $368,1 miliar dan hanya $25,4 miliar utang yang jatuh tempo dalam tahun depan, neraca mendukung pengembalian kepada pemegang saham secara berkelanjutan bahkan jika kondisi ekonomi memburuk.

Namun, biaya operasional yang meningkat menjadi hambatan. Perusahaan tetap bergantung pada pendapatan dari perdagangan, yang berfluktuasi sesuai volatilitas pasar. Valuasi yang tinggi juga menimbulkan risiko downside jangka pendek jika sentimen berbalik.

Keputusan Investasi: Timing Sangat Penting

Profitabilitas Morgan Stanley cukup solid—pengembalian ekuitas sebesar 16,4% mengalahkan rata-rata industri sebesar 12,54%, meskipun JPMorgan (17,18%) dan Goldman (15,29%) memimpin. Perbaikan struktural dalam diversifikasi pendapatan perusahaan nyata. Rebound M&A memberikan angin segar untuk 12-24 bulan ke depan.

Namun, valuasi menunjukkan sebagian besar prospek positif ini sudah tercermin dalam harga. Jika Anda percaya bahwa lingkungan kesepakatan tetap kuat dan Morgan Stanley dapat melaksanakan ekspansi pengelolaan kekayaannya, level saat ini merupakan titik masuk yang wajar. Tapi jika Anda lebih suka menunggu harga yang lebih baik, penurunan ke kisaran P/E 14-15X akan menawarkan risiko dan imbal hasil yang lebih menarik. Apapun pilihan Anda, jangan abaikan saham ini—tapi jangan abaikan juga valuasinya.