Dua Legenda Investasi Mengambil Taruhan Berlawanan tentang AI: Filosofi Bertentangan Buffett dan Burry Mengungkapkan Perpecahan yang Lebih Dalam

Ketika raksasa investasi berbeda pendapat, pasar akan memperhatikan. Itulah yang terjadi di kuartal ketiga ketika Warren Buffett dan Michael Burry – dua contrarian paling terkenal di Wall Street – melakukan langkah yang mengirim sinyal yang bertentangan tentang masa depan kecerdasan buatan.

Permainan Jangka Panjang Buffett: Mengapa Oracle of Omaha Akhirnya Masuk ke Arena AI

Setelah tiga tahun menunggu di kas dan memangkas posisi di saham blue-chip seperti Apple dan Bank of America, Berkshire Hathaway membuat langkah yang dihitung: membeli saham Alphabet. Ini bukan perdagangan reaktif. Waktunya penting karena dilakukan setelah Buffett menghabiskan bertahun-tahun mengamati perusahaan mana yang benar-benar menerjemahkan investasi AI menjadi hasil nyata – produk baru, pendapatan yang meningkat, dan pertumbuhan laba yang nyata.

Alphabet memenuhi semua kriteria tersebut. Raksasa teknologi ini telah mengintegrasikan AI ke dalam platform inti mereka – Google dan YouTube – sekaligus menghidupkan kembali divisi cloud mereka untuk bersaing lebih sengit dengan Microsoft Azure dan Amazon Web Services. Bagi Buffett, ini mewakili perusahaan dengan ketahanan terbukti, fundamental yang kuat, dan angin sekuler nyata dari revolusi AI, bukan sekadar hype.

Taruhan Pendek Burry: Masalah Penilaian dan Logika Akuntansi

Sementara itu, Michael Burry, investor yang terkenal memprediksi keruntuhan pasar perumahan 2008 dalam “The Big Short,” mengambil posisi yang berlawanan. Dana lindung nilai miliknya, Scion Asset Management, mengajukan opsi put – secara esensial taruhan bearish – terhadap Nvidia dan Palantir di Q3.

Alasan Burry berpusat pada dua kekhawatiran: pertama, rasio harga terhadap penjualan Palantir yang mencengangkan sebesar 110 mencerminkan valuasi yang terlalu tinggi seperti yang terlihat selama keruntuhan gelembung dot-com. Kedua, dan lebih provokatif, Burry berpendapat bahwa perusahaan infrastruktur AI besar menggunakan praktik akuntansi yang dipertanyakan. Dia berargumen bahwa perusahaan seperti Amazon, Microsoft, Alphabet, dan Meta mengurangi nilai GPU Nvidia dari waktu ke waktu dalam jangka waktu yang jauh lebih lama dari siklus hidup produk 18-24 bulan dari chip ini – sebuah praktik yang dia gambarkan sebagai latihan akuntansi yang terkoordinasi yang mengaburkan kenyataan pengeluaran modal yang sebenarnya.

Jurang Filosofis: Timing Jangka Pendek vs. Posisi Jangka Panjang

Di sinilah perbedaan nyata menjadi jelas. Teori Burry tampaknya dibangun untuk keuntungan taktis – mengidentifikasi kerentanan jangka pendek dan potensi koreksi. Memang, sejak pengajuan Q3-nya menjadi publik pada 3 November, Palantir turun 19% dan Nvidia turun 13%, menunjukkan posisinya mungkin menguntungkan dalam jangka pendek.

Namun, keuntungan dalam jangka pendek tidak selalu berarti benar tentang narasi dasar. Perbedaan ini menyentuh inti dari filosofi bertentangan kedua investor ini. Buku panduan Buffett menekankan periode kepemilikan generasi dan mengidentifikasi perusahaan yang diposisikan untuk berkembang di seluruh siklus ekonomi. Taruhan AI-nya menunjukkan dia percaya teknologi ini akan terbukti tangguh, bukan siklikal – membuat perusahaan yang benar-benar diposisikan untuk mendapatkan manfaat yang layak dimiliki selama dekade, bukan kuartal.

Implikasi Lebih Luas: Apakah AI Sebuah Bubble atau Perubahan Struktural?

Apa yang benar-benar diwakili oleh posisi yang berlawanan ini adalah ketidaksepakatan mendasar tentang sifat AI. Burry melihat sebuah bubble yang dibangun di atas valuasi yang tidak berkelanjutan dan manipulasi akuntansi – risiko yang akhirnya akan dikoreksi. Buffett, sebaliknya, tampaknya melihat AI sebagai transformasi tahan lama yang sebanding dengan revolusi teknologi masa lalu, yang memerlukan investasi di pemimpin yang mapan yang dapat bertahan dari volatilitas sambil menangkap penciptaan nilai yang nyata.

Valuasi Alphabet yang modest relatif terhadap “Magnificent Seven,” dikombinasikan dengan aliran pendapatan yang beragam dan kemampuan terbukti untuk memonetisasi inovasi, mungkin tampak bagi Buffett sebagai perusahaan yang jarang terpapar AI yang diperdagangkan dengan harga wajar – sekaligus diposisikan untuk mendominasi dekade berikutnya.

Keputusan: Apakah Ini Akan Memakan Waktu Puluhan Tahun untuk Diselesaikan?

Burry mungkin akan memenangkan 12 bulan ke depan. Tapi keputusan Buffett untuk akhirnya masuk ke ruang AI setelah bertahun-tahun pengamatan yang sabar bisa terbukti tepat dalam siklus jangka panjang. Ujian sebenarnya tidak akan datang dari laporan laba kuartalan, tetapi dari mana tesis masing-masing investor akan terbukti benar selama dekade mendatang dan seterusnya.