Keringanan Tarif Kopi Brasil Trump Memicu Penjualan Pasar yang Tajam—Apa Sebenarnya yang Menyebabkan Harga Turun

Kontrak berjangka kopi mengalami kerugian signifikan pada hari Jumat, dengan kontrak arabika Maret ditutup turun 7,20 poin (-1,91%), menandai level terendah dalam 7 minggu, sementara kontrak robusta Januari turun 125 poin (-2,70%). Pembalikan tajam ini berasal dari perintah eksekutif Presiden Trump yang dikeluarkan Kamis malam, yang membebaskan produk makanan Brasil—termasuk kopi—dari kerangka tarif administrasi, menghilangkan bea masuk 40% yang sebelumnya dikenakan pada impor kopi Brasil.

Efek Relieve Tarif: Mengapa Pasar Dijual Secara Agresif

Meskipun penghapusan tarif mungkin tampak mendukung dalam jangka panjang, peserta pasar segera menurunkan harga komoditas tersebut. Tarif tersebut secara artifisial membatasi aliran pasokan ke pembeli AS, menciptakan kekurangan buatan. Dengan hilangnya hambatan tersebut, ekspektasi volume impor yang normal memicu tekanan jual langsung.

Meningkatkan relieve tarif, nilai tukar real Brasil melemah ke level terendah dalam 5 minggu terhadap dolar pada hari Jumat, membuat ekspor kopi Brasil lebih kompetitif secara global. Mata uang yang lebih lemah mendorong produsen untuk mempercepat penjualan pada tingkat harga saat ini, membanjiri pasar dengan minat jual tambahan.

Penyesuaian Rantai Pasok Setelah Bulan-Bulan Gangguan Tarif

Penghapusan tarif menandai perubahan besar dalam pendekatan importir Amerika terhadap pasokan kopi Brasil. Selama Agustus-Oktober 2025, saat tarif Trump berlaku, pembelian kopi AS dari Brasil turun 52% secara tahunan menjadi hanya 983.970 kantong. Pembeli telah mengalihkan sumber atau menunda komitmen sepenuhnya, mengetahui biaya akan meningkat.

Gangguan rantai pasok ini menciptakan faktor pendukung sekunder: inventaris arabika yang dipantau ICE turun ke level terendah dalam 1,75 tahun yaitu 398.645 kantong pada hari Kamis, sementara stok robusta mencapai level terendah dalam 4 bulan yaitu 5.567 lot pada hari Jumat. Sekitar sepertiga dari kopi mentah Amerika berasal dari Brasil, menjadikan episode tarif ini peristiwa struktural pasar utama. Sekarang tarif telah dicabut, normalisasi pola pembelian Amerika diharapkan dapat membangun kembali posisi inventaris yang terkuras.

Dinamika Cuaca Tetap Campuran di Berbagai Wilayah Tumbuh

Wilayah penanaman kopi Brasil menghadapi ketidakpastian cuaca ke depan. Climatempo memperkirakan hujan lebat hingga minggu depan di wilayah utama penghasil arabika, yang mendukung perkembangan tanaman tetapi menekan harga jangka pendek. Sebaliknya, data hari Senin menunjukkan bahwa wilayah Minas Gerais—produsen arabika terbesar di negara ini—hanya menerima 19,8 mm hujan selama minggu yang berakhir 14 November, setara dengan 42% dari rata-rata historis, menunjukkan kondisi yang lebih kering dari normal untuk zona tersebut.

Pasokan robusta Vietnam menunjukkan dinamika berbeda. Curah hujan yang lebat menunda panen di provinsi Dak Lak, wilayah utama kopi Vietnam, dengan hujan tambahan diperkirakan akan turun. Namun, gangguan cuaca ini tidak menghentikan Vietnam dari pencapaian volume ekspor yang kuat: ekspor kopi Januari-Oktober 2025 naik 13,4% secara tahunan menjadi 1,31 juta metrik ton. Produksi Vietnam 2025/26 diperkirakan meningkat 6% secara tahunan menjadi 1,76 juta metrik ton (29,4 juta kantong), menandai level tertinggi dalam 4 tahun.

Proyeksi Produksi Menunjukkan Sinyal Berbeda

Prospek produksi Brasil bullish untuk pasokan. StoneX memperkirakan hari Rabu bahwa Brasil akan memproduksi 70,7 juta kantong dalam tahun pemasaran 2026/27—29% di atas tahun sebelumnya—termasuk 47,2 juta kantong arabika. Peningkatan besar ini berbeda dengan perkiraan awal 2025: Conab memotong perkiraan panen arabika Brasil 2025 sebesar 4,9% pada September menjadi 35,2 juta kantong, dan mengurangi total produksi Brasil sebesar 0,9% menjadi 55,2 juta kantong.

Di tingkat global, USDA’s Foreign Agriculture Service memperkirakan pada 25 Juni bahwa produksi kopi dunia 2025/26 akan meningkat 2,5% secara tahunan menjadi rekor 178,68 juta kantong. FAS memperkirakan output arabika akan menurun 1,7% sementara robusta naik 7,9%. Stok global akhir diperkirakan akan meningkat 4,9% menjadi 22,819 juta kantong.

Faktor Stabilisasi: Ketatnya Ekspor Global

Satu elemen yang menjaga harga agar tidak jatuh lebih dalam adalah kelemahan ekspor global. Organisasi Kopi Internasional melaporkan 7 November bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Oct-Sep) turun 0,3% secara tahunan menjadi 138,658 juta kantong. Meskipun produksi meningkat, pengencangan aliran perdagangan menunjukkan ketidakseimbangan pasokan-permintaan struktural tetap melekat di pasar, memberikan dasar harga bahkan saat kekurangan yang didorong tarif menghilang.

Pembebasan tarif makanan Brasil merupakan perubahan kebijakan penting yang membentuk ulang struktur pasar kopi. Harga kemungkinan akan stabil seiring pola impor yang kembali normal, tetapi skala produksi Brasil yang akan datang menunjukkan tekanan penurunan yang berkelanjutan dalam jangka pendek hingga menengah.