#通货膨胀 The Federal Reserve dot plot shows only one rate cut next year, which clearly diverges from market pricing. Key information summary:

**Kebijakan**: Total pemangkasan suku bunga sebesar 75bp tahun ini, tetapi Powell menegaskan risiko inflasi cenderung naik, dan pasar tenaga kerja adalah faktor penentu kebijakan selanjutnya. Terjadi perbedaan pendapat yang tidak biasa di internal pejabat, siklus pemangkasan suku bunga preventif hampir berakhir.

**Ekspektasi pasar vs kenyataan**: Dot plot 2 kali vs ekspektasi pasar 2 kali, tampaknya sama, tetapi kata-kata mengungkapkan keinginan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga tidak terlalu tinggi. Morgan Stanley berpendapat bahwa jumlah pemangkasan suku bunga sebenarnya akan lebih rendah dari harga pasar; sementara beberapa analis memprediksi pemangkasan 100bp tahun depan berdasarkan pertumbuhan upah yang lemah, perbedaan ini secara esensial mencerminkan perbedaan penilaian terhadap prospek inflasi.

**Respon on-chain**: Bitcoin setelah pidato Powell melewati $94.000 kemudian kembali ke sekitar $92.000, menunjukkan volatilitas yang jelas, menandakan pasar kurang yakin terhadap kepastian kebijakan selanjutnya.

Logika inti adalah: ketahanan inflasi lebih kuat dari perkiraan + pasar tenaga kerja belum melemah secara cukup = ruang pemangkasan suku bunga Federal Reserve terbatas. Fokus selanjutnya adalah data tenaga kerja Januari, yang akan menjadi indikator arah kebijakan tahun 2026. Sentimen optimisme pasar saat ini mungkin menghadapi tekanan penyesuaian.