Pasar Kopi Arabika dan Robusta Berubah Lebih Rendah di Tengah Sinyal Pasokan Melimpah

Kontrak berjangka kopi mengalami penurunan yang cukup signifikan dalam sesi perdagangan terakhir, dengan kopi arabika Maret ditutup turun 2,30 poin (-0,66%) dan kopi robusta Januari turun 25 poin (-0,66%) pada hari Kamis. Dalam dua minggu terakhir, kedua kontrak mengalami penurunan tajam, menetap di level terendah empat bulan. Penjualan ini mencerminkan gabungan faktor bearish yang berpusat pada perkembangan panen yang positif dan proyeksi pasokan yang cukup besar.

Hujan di Brasil Meredakan Kekhawatiran Panen

Wilayah penghasil kopi di Brasil menerima hujan yang luar biasa yang secara fundamental mengubah sentimen pasar. Ramalan Climatempo hari Senin menunjukkan bahwa curah hujan yang intens dan terus-menerus akan berlanjut minggu ini di seluruh daerah penghasil utama. Lebih penting lagi, Minas Gerais—produsen arabika terbesar di Brasil—mengumpulkan 79,8 mm hujan selama minggu yang berakhir 12 Desember, mewakili 155% dari rata-rata historis. Kondisi cuaca yang positif ini telah meredakan kekhawatiran kekeringan sebelumnya dan menekan kutipan bullish seputar kelangsungan panen.

Lemahnya Mata Uang Memperkuat Tekanan Ekspor

Depresiasi real Brasil ke level terendah selama 4,5 bulan terhadap dolar telah memperburuk tekanan ke bawah pada harga. Real yang lebih lemah mendorong eksportir kopi Brasil untuk mempercepat penjualan, membanjiri pasar dengan pasokan tambahan. Dinamika mata uang ini memperkuat nada bearish yang mendominasi perdagangan.

Proyeksi Produksi Menunjukkan Output Rekor

Badan peramalan panen Brasil, Conab, menaikkan estimasi produksinya untuk 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong pada bulan Desember, naik dari proyeksi September sebesar 55,20 juta kantong. Melihat ke depan, USDA Foreign Agriculture Service memperkirakan output Brasil untuk 2025/26 akan meningkat 0,5% secara tahunan menjadi 65 juta kantong. Produksi kopi global diperkirakan akan mencapai rekor 178,68 juta kantong pada 2025/26—+2,5% secara tahunan—dengan robusta meningkat 7,9% menjadi 81,658 juta kantong dan arabika menurun 1,7% menjadi 97,022 juta kantong.

Lonjakan Pasokan Vietnam Tekan Harga Robusta

Ekspor kopi Vietnam bulan November melonjak 39% secara tahunan menjadi 88.000 MT, dengan pengiriman Januari hingga November meningkat 14,8% menjadi 1,398 MMT. Proyeksi produksi Vietnam untuk 2025/26 diperkirakan akan naik 6% setiap tahun menjadi 1,76 MMT (29,4 juta kantong), menandai level tertinggi dalam empat tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam menyarankan bahwa output bisa mencapai 10% di atas tahun panen sebelumnya jika cuaca tetap menguntungkan. Sebagai produsen robusta terbesar di dunia, peningkatan pasokan Vietnam telah menciptakan hambatan besar bagi kutipan robusta.

Penyesuaian Inventaris Memberikan Dukungan Terbatas

Inventaris arabika yang dipantau ICE mencapai level terendah 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada 20 November sebelum pulih ke 432.672 kantong pada hari Kamis. Stok robusta turun ke level terendah 11,5 bulan sebesar 4.012 lot hari Rabu lalu. Meskipun kondisi inventaris yang lebih ketat memberikan sinyal positif bagi harga, outlook pasokan yang lebih luas telah mengalahkan faktor pendukung ini.

Dinamika Impor AS dan Penyesuaian Perdagangan Global

Pembeli kopi Amerika secara signifikan mengurangi pembelian dari Brasil selama periode tarif—pengiriman Agustus hingga Oktober turun 52% secara tahunan menjadi 983.970 kantong. Meski tarif AS telah dilonggarkan, inventaris kopi AS tetap terbatas, yang berpotensi membatasi percepatan impor dalam waktu dekat. Sementara itu, ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) turun sedikit sebesar 0,3% menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan aktivitas ekspor yang terukur meskipun proyeksi produksi cukup besar.

Proyeksi Organisasi Kopi Internasional dan USDA FAS menunjukkan bahwa stok akhir 2025/26 akan meningkat 4,9% menjadi 22,819 juta kantong, memperkuat ekspektasi pasar yang cukup pasokan ke depan. Bersama-sama, faktor-faktor ini menciptakan lingkungan di mana perkembangan panen yang positif dan proyeksi produksi telah mengungguli kendala inventaris, mendorong kelemahan harga baru-baru ini.