Pasar Kopi Terjebak Antara Kelemahan Harga dan Kejutan Pasokan

Kontrak berjangka kopi sedang mengalami tekanan yang meningkat dari gambaran pasokan yang tidak terduga kuat yang mengubah ekspektasi pasar. Kopi arabika Maret turun 0,05 poin (-0,01%), sementara kopi robusta Januari turun 14 poin (-0,37%), karena kedua kontrak mencapai level terendah dalam empat bulan. Kelemahan dolar singkat memberikan sedikit kelegaan bagi pasar, meskipun fundamental dasar tetap secara tegas bearish untuk harga kopi.

Curah Hujan di Brasil Meredakan Kekhawatiran Produksi

Penyebab utama melemahnya harga kopi adalah situasi cuaca yang membaik di Brasil, pemasok kopi terbesar di dunia. Curah hujan yang deras di seluruh wilayah penghasil kopi tidak lagi menjadi kekhawatiran—sebenarnya, ini menjadi sumber kelegaan. Negara bagian Minas Gerais di Brasil, yang memproduksi sebagian besar hasil arabica nasional, menerima 79,8mm hujan dalam minggu yang berakhir 12 Desember, mewakili 155% dari rata-rata historis. Meteorolog memperkirakan hujan deras dan terus-menerus akan berlanjut minggu ini, secara efektif menyelesaikan kekhawatiran kekeringan sebelumnya.

Pandangan yang ramah ini terhadap hasil Brasil menjelaskan mengapa harga kopi telah turun tajam dalam beberapa minggu terakhir. Badan perkiraan hasil Brasil Conab merevisi perkiraan produksi 2025-nya naik sebesar 2,4%, kini memproyeksikan 56,54 juta kantong dibandingkan perkiraan September sebesar 55,20 juta kantong. Peningkatan seperti ini biasanya sangat mempengaruhi harga komoditas.

Kisah Robusta: Kelimpahan Vietnam

Kopi robusta, yang diproduksi terutama di Vietnam, menghadapi hambatan pasokan yang berbeda. Ekspor kopi Vietnam bulan November melonjak 39% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 ton metrik, sementara total ekspor hingga November meningkat 14,8% menjadi 1,398 juta ton metrik. Melihat ke depan, produksi kopi Vietnam 2025/26 diproyeksikan mencapai 1,76 juta ton metrik (29,4 juta kantong), menandai level tertinggi dalam 4 tahun dan menunjukkan pertumbuhan 6% dibandingkan tahun sebelumnya.

Asosiasi kopi Vietnam menyatakan bahwa produksi bisa menjadi lebih kuat—berpotensi 10% lebih tinggi dari tahun panen sebelumnya—jika cuaca tetap menguntungkan. Kelimpahan pasokan robusta ini terus menekan harga kopi meskipun tingkat persediaan yang lebih ketat di tempat lain.

Sinyal Campuran tentang Pasokan Global

Meskipun pasokan regional tampak cukup, beberapa metrik global menunjukkan kondisi yang lebih ketat. Eksportir arabika melaporkan bahwa pengiriman kopi hijau Brasil turun 27% tahun-ke-tahun menjadi 3,3 juta kantong di bulan November, memberikan dukungan harga. Selain itu, inventaris arabika yang dipantau ICE turun ke level terendah selama 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada 20 November, meskipun mereka rebound ke 426.938 kantong pada hari Rabu. Inventaris robusta juga mencapai level terendah selama 11,5 bulan sebesar 4.012 lot.

Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) menurun 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 138,658 juta kantong, menandakan bahwa meskipun produksi meningkat, momentum ekspor telah melambat.

Faktor Tarif dan Permintaan AS

Permintaan kopi AS menunjukkan cerita yang menarik. Pembeli Amerika sebagian besar menghindari kopi Brasil selama periode ketika tarif Trump berlaku (Agustus hingga Oktober), dengan pembelian turun 52% tahun-ke-tahun menjadi 983.970 kantong. Meskipun tarif tersebut telah dilonggarkan, inventaris kopi AS tetap sangat ketat, berpotensi mendukung pemulihan harga di masa depan jika permintaan rebound.

Perkiraan Produksi Mendatang Menekan Harga

Departemen Pertanian AS melalui Layanan Pertanian Asing memproyeksikan bahwa produksi kopi global 2025/26 akan mencapai 178,68 juta kantong, rekor tertinggi yang mewakili pertumbuhan 2,5% tahun-ke-tahun. Produksi arabika diperkirakan menurun 1,7% menjadi 97,022 juta kantong, tetapi produksi robusta akan melonjak 7,9% menjadi 81,658 juta kantong.

Produksi Brasil seharusnya tumbuh 0,5% menjadi 65 juta kantong, sementara produksi Vietnam akan melompat 6,9% menjadi 31 juta kantong. Yang paling penting, stok akhir untuk 2025/26 diperkirakan meningkat 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari 21,752 juta kantong tahun sebelumnya—sebuah perkembangan yang terus menekan harga kopi saat pelaku pasar menyerap kenyataan pasokan global yang melimpah di depan mata.

Real Brasil yang lebih lemah, yang mencapai level terendah selama 4,5 bulan terhadap dolar hari ini, semakin menekan harga kopi dengan memberi insentif kepada produsen Brasil untuk meningkatkan penjualan ekspor, menambah kelebihan pasokan.