Bank Sentral Jepang, Gubernur Ueda Kazuo, baru-baru ini menyampaikan pidato akhir tahun yang menarik perhatian — nada suaranya jelas menunjukkan sikap hawkish, secara langsung menyatakan bahwa kenaikan suku bunga belum selesai, dan normalisasi kebijakan moneter telah menjadi tren. Dia penuh percaya diri terhadap target inflasi 2%, dengan alasan bahwa kenaikan upah sedang mendorong perusahaan menaikkan harga, dan "normalisasi suku bunga nol" mungkin benar-benar akan menjadi sejarah.

Pernyataan ini mengungkapkan banyak informasi. Saat ini, suku bunga yen sudah mencapai level tertinggi sejak 1995, tetapi pasar masih menunggu langkah selanjutnya. Ueda dengan tegas tidak ingin menekan yen, kekhawatirannya utama adalah bahwa depresiasi akan lebih jauh mendorong inflasi — logika ini juga masuk akal.

Namun, ada kenyataan yang menyakitkan: inflasi inti sudah melebihi 2% selama hampir tiga tahun, tetapi pendapatan riil keluarga justru menyusut. Bahkan Perdana Menteri Jepang, Suga Yoshihide, keluar menyerukan agar perusahaan menaikkan gaji. Dengan begitu, akankah kenaikan suku bunga benar-benar bisa memecahkan kebuntuan? Atau justru akan terjebak dalam masalah lain?

Jika jalur kenaikan suku bunga tahun depan benar-benar berlanjut, hal ini akan berdampak besar pada likuiditas global. Siklus kenaikan suku bunga biasanya akan mengubah logika alokasi aset, dan keseimbangan antara aset safe haven dan aset berisiko juga akan disesuaikan. Bagaimana "badai" ini akan berkembang, memang layak untuk diamati.