Pasar Gas Alam Menemukan Dasar Saat Teknik Memicu Lonjakan Pembelian

Sesi perdagangan Jumat menandai titik balik untuk gas alam Nymex Januari (NGF26), yang ditutup +0.076 atau +1.94%, pulih tajam dari level oversold setelah penurunan brutal selama tujuh minggu. Pemulihan ini menegaskan sebuah titik kritis di mana formula dinamika harga gas alam—menyeimbangkan kelimpahan pasokan terhadap pola permintaan musiman—berubah sementara mendukung kenaikan harga.

Hambatan Bearish yang Mendefinisikan Pergerakan Terbaru

Penurunan tajam sejak puncak 5 Desember mencerminkan badai sempurna dari hambatan struktural. Ramalan cuaca AS yang lebih hangat dari rata-rata untuk akhir Desember hingga awal Januari mempersempit permintaan pemanasan secara tajam, karena outlook Atmospheric G2 menunjukkan suhu berjalan 2-4 derajat di atas norma musiman di sebagian besar negara. Pola cuaca ini memungkinkan penumpukan cadangan gas alam secara stabil daripada penarikan seperti yang biasanya diharapkan selama bulan-bulan musim dingin.

Di sisi pasokan, metrik produksi menggambarkan gambaran yang sama-sama menantang untuk mendukung harga. Proyeksi terbaru EIA menetapkan output gas alam AS tahun 2025 sebesar 107.74 bcf/hari (miliar kaki kubik per hari), sedikit lebih tinggi dari proyeksi November sebesar 107.70 bcf/hari. Produksi saat ini mendekati level rekor, dengan generasi gas kering Lower-48 mencapai 1.123,9 bcf/hari pada Jumat—naik 8.8% dari tahun ke tahun. Latar belakang pasokan yang tinggi ini, dikombinasikan dengan jumlah rig pengeboran aktif mencapai 127 (dekat puncak 2,25 tahun dari 130 sejak akhir November), menandakan kepercayaan produsen yang berkelanjutan dan penambahan kapasitas.

Realitas Permintaan dan Dinamika Penyimpanan

Tekanan dari sisi permintaan memperkuat argumen bearish. Konsumsi gas di Lower-48 Jumat mencapai 98.7 bcf/hari, menurun 1.0% dari tahun ke tahun meskipun output listrik menunjukkan kenaikan yang menggembirakan. Edison Electric Institute melaporkan bahwa pembangkitan listrik AS dalam minggu yang berakhir 6 Desember naik 2.3% dari tahun ke tahun menjadi 85.330 GWh, menunjukkan aktivitas industri dan komersial tetap tangguh—namun ini tidak cukup untuk mengimbangi kerusakan permintaan pemanasan yang didorong cuaca.

Laporan inventaris EIA 12 Desember memperkuat posisi pasokan yang memadai. Inventaris gas menurun sebesar 167 bcf untuk minggu tersebut, kurang dari ekspektasi konsensus sebesar 176 bcf tetapi tetap melebihi penarikan rata-rata lima tahun sebesar 96 bcf. Secara tahunan, stok menurun hanya 1.2%, sementara tetap 0.9% di atas rata-rata musiman lima tahun. Di Eropa, penyimpanan gas terisi hingga 68% kapasitas, jauh di bawah tingkat 78% yang biasanya untuk periode ini, menyoroti disparitas regional dalam posisi penyimpanan.

LNG dan Pembalikan Teknis

Arus ekspor LNG AS menambahkan dukungan kecil, dengan volume bersih ke terminal ekspor mencapai 17.6 bcf/hari pada Jumat, meskipun ini menandai penurunan 2.7% dari minggu sebelumnya. Kombinasi pasokan domestik yang melimpah, permintaan moderat, dan pertumbuhan ekspor yang terbatas telah mendorong formula gas alam menuju kelemahan struktural—hingga mekanisme teknis berintervensi.

Pembalikan tajam Jumat mencerminkan oversold klasik dari short covering. Setelah kerugian berkepanjangan mendorong harga ke wilayah teknis yang tertekan, pembeli algoritmik dan diskresioner muncul untuk menutup posisi short dan memulai eksposur long baru. Rebound taktis ini mungkin menawarkan jeda sementara, namun formula dasar gas alam tetap condong ke kelimpahan pasokan tanpa adanya kejutan permintaan yang signifikan atau lonjakan pemanasan yang didorong cuaca dalam beberapa minggu mendatang.

Jalan ke depan tergantung apakah pembangunan kembali cadangan terus membatasi kenaikan harga atau apakah infleksi permintaan yang nyata—baik dari percepatan ekspor, suhu yang lebih dingin, atau penarikan musim dingin—dapat menyeimbangkan kembali dinamika pasar dan mengembalikan keyakinan pembeli yang memegang kontrak gas alam selama musim penarikan.