Paradoks Investasi AI: Mengapa Banyak Orang Akan Nanti Menyesal Mengabaikan Langkah Strategis Ini

Ilusi Keamanan dalam Valuasi Murah

Saat memindai sektor teknologi, banyak investor merasa mereka telah menemukan perlindungan dengan mengidentifikasi saham dengan rasio harga terhadap laba yang tampaknya masuk akal. Ambil contoh Nvidia (NASDAQ: NVDA)—forward P/E-nya hanya 23x, dengan rasio PEG di bawah 1.0, metrik yang secara tradisional menunjukkan undervaluation. Namun, tawaran murah ini menyembunyikan kerentanan mendasar.

Multiple ini bergantung sepenuhnya pada proyeksi analis daripada hasil yang sudah terbukti. Ramalan cerah sektor AI saat ini mengasumsikan momentum pertumbuhan yang berkelanjutan, tetapi asumsi ini perlu dikaji ulang. Ketika penyesuaian pengeluaran terjadi—seperti yang terjadi pada 2022 ketika perusahaan teknologi melebih-lebihkan permintaan dan kemudian memangkas anggaran—revisi analis pun mengikuti dengan cepat. Saham yang sebelumnya “murah” berubah semalam menjadi sesuatu yang jauh lebih mahal.

Faktor Utama di Balik Keberlebihan Pasar Saat Ini

Pasar saat ini menunjukkan gejala antusiasme yang tak terkendali. Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), dengan kapitalisasi pasar mendekati $400 miliar terhadap pendapatan tahunan sekitar $4 miliar, menjadi contoh fenomena ini. Perusahaan ini diperdagangkan dengan valuasi lebih dari 100x penjualan dan 390x laba—metrik yang, terlepas dari trajektori pertumbuhan, mewakili risiko keuangan yang luar biasa.

Baik Nvidia maupun Palantir telah melonjak lebih dari 1.000% sejak 2023, memberi imbalan besar kepada para percaya awal. Namun, trajektori seperti ini menimbulkan pertanyaan tidak nyaman tentang apakah harga saat ini mencerminkan ekspektasi realistis atau justru mencerminkan sentimen bahwa peserta pasar harus membeli dengan valuasi apa pun.

Ketika Angin Ekonomi Bertentangan dengan Ekspektasi yang Menggelembung

Beberapa kekuatan yang bersamaan dapat mengungkapkan kerentanan yang mendasari valuasi ini:

Perubahan Perilaku Konsumen: Rumah tangga menarik diri dari pembelian diskresioner, mengalihkan pengeluaran ke kebutuhan pokok. Penarikan ini secara langsung mengancam pertumbuhan pendapatan atas bagi banyak bisnis yang bergantung pada teknologi.

Inefisien Investasi AI: Penelitian terbaru dari MIT mengungkapkan statistik yang menyedihkan—95% dari investasi AI generatif gagal memberikan pengembalian yang diharapkan bagi perusahaan yang mengimplementasikannya. Saat perusahaan menyadari kenyataan ini, antusiasme mereka terhadap pengeluaran AI yang lebih besar pasti akan menurun.

Risiko Terkait: Perusahaan teknologi utama sangat bergantung satu sama lain. Ketika Alphabet mengakui bahwa “tidak ada perusahaan yang akan kebal” dari koreksi pasar AI, mereka menyampaikan sebuah kebenaran yang sering diabaikan investor: seluruh ekosistem akan mengalami dampak secara bersamaan.

Kerentanan Hyperscaler: Perusahaan yang mendukung sebagian besar pengembangan AI mengendalikan pengeluaran dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya. Bahkan pengurangan kecil dalam alokasi modal mereka dapat memicu kontraksi di seluruh sektor.

Strategi Portofolio yang Akan Banyak Ditinggalkan dengan Penyesalan

Melihat lima tahun ke depan, sebuah pilihan investasi tertentu—atau lebih tepatnya, penghindaran sengaja terhadapnya—kemungkinan akan menghantui banyak portofolio yang berfokus pada teknologi. Mereka yang gagal melakukan diversifikasi secara berarti di luar sektor teknologi mengekspos diri mereka secara tidak perlu.

Menyebarkan eksposur ke saham blue-chip di bidang kesehatan, barang konsumsi pokok, keuangan, dan industri memberikan keseimbangan portofolio yang penting. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang menawarkan representasi pasar luas di luar teknologi dapat menjadi kendaraan praktis untuk rebalancing ini.

Dislokasi ekonomi antara dunia teknologi dan kondisi konsumen yang lebih luas menciptakan eksposur berbahaya. Menjaga posisi terkonsentrasi sementara ketidaksesuaian ini tetap ada adalah keputusan yang sering disesali investor di kemudian hari.

Kebijaksanaan dari Sejarah Mengusulkan Jalur yang Berbeda

Prinsip Warren Buffett tentang menjadi takut saat orang lain serakah menjadi relevan kembali. Psikologi pasar saat ini—dibuktikan dengan valuasi rekor dan sikap meremehkan terhadap kekhawatiran valuasi—cermin siklus sebelumnya yang berakhir dengan kekecewaan.

Mengelola risiko portofolio secara keseluruhan tidak berarti harus meninggalkan eksposur teknologi sepenuhnya. Sebaliknya, ini menuntut pengakuan terhadap kondisi saat ini dan membangun posisi yang mampu bertahan dari koreksi potensial. Perbedaan antara manajemen yang bijaksana dan kepanikan sangat besar, tetapi keduanya tetap merupakan strategi yang tersedia.

Mereka yang beradaptasi dengan keadaan saat ini—bahkan tanpa keluar dari pasar sama sekali—memposisikan diri mereka secara berbeda dari mereka yang mempertahankan alokasi yang tidak berubah. Dalam lima tahun, pilihan antara rebalancing yang dipikirkan matang dan mempertahankan status quo kemungkinan akan terasa jauh lebih penting daripada yang terlihat hari ini.