Emas Melonjak ke Puncak 2 Minggu karena Pasar Memperhitungkan Kemungkinan Pemangkasan Suku Bunga Fed untuk Pertemuan Desember

Logam mulia memulai reli yang kuat pada hari Jumat, dengan emas COMEX Desember naik +53,10 poin (+1,27%) untuk mencapai level tertinggi dalam dua minggu, sementara perak COMEX Desember melonjak +0,639 (+1,27%) dan mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $56,46 per troy ons. Momentum ini mencerminkan pergeseran fundamental dalam sentimen pasar seputar pertemuan Fed yang akan datang pada November-Desember.

Ekspektasi Pemangkasan Suku Bunga Membentuk Ulang Dinamika Pasar

Pasar swap kini memperkirakan kemungkinan sebesar 83% akan terjadi pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan FOMC 9-10 Desember, lonjakan dramatis dari hanya 30% kemungkinan minggu sebelumnya. Perubahan ini menciptakan lingkungan yang menantang bagi indeks dolar (DXY), yang turun ke level terendah dalam 1,5 minggu dan menyelesaikan sesi dengan penurunan 0,08%. Keyakinan yang semakin kuat terhadap tindakan Fed telah mengalihkan aliran modal ke aset alternatif, terutama logam mulia yang diuntungkan dari lingkungan suku bunga yang lebih rendah.

Pasar Mata Uang Respon terhadap Panduan Fed dan Ketidakpastian Kepemimpinan

EUR/USD sedikit menguat sebesar 0,05% saat euro pulih dari kerugian awal, didukung oleh sinyal ekonomi hawkish dari zona euro. Ekspektasi inflasi 1 tahun zona euro secara tak terduga meningkat menjadi 2,8% dari 2,7%, melampaui perkiraan penurunan menjadi 2,6%. Sementara itu, CPI November Jerman naik 2,6% tahun-ke-tahun—lebih tinggi dari perkiraan 2,4% dan menandai kenaikan terbesar dalam sembilan bulan. Penjualan ritel Jerman, bagaimanapun, mengecewakan dengan penurunan 0,3% bulan-ke-bulan melawan perkiraan kenaikan 0,2%.

Euro juga mendapat manfaat dari melemahnya dolar secara umum yang terkait dengan perkembangan politik. Bloomberg melaporkan bahwa Kevin Hassett muncul sebagai kandidat utama untuk menggantikan Jerome Powell sebagai Ketua Fed. Peserta pasar melihat Hassett sebagai pendukung kebijakan dovish dan pro-liquidity, menimbulkan kekhawatiran tentang independensi Fed jika nominasi ini berjalan, terutama mengingat keselarasan pandangannya dengan preferensi pemangkasan suku bunga yang melampaui kondisi ekonomi saat ini.

USD/JPY mundur 0,12% saat yen menguat karena sinyal ekonomi Jepang yang campuran. Produksi industri Oktober meningkat 1,4% bulan-ke-bulan (melawan perkiraan penurunan 0,6%), dan penjualan ritel melonjak 1,6% bulanan—kenaikan terbesar dalam lima tahun. CPI Tokyo November tetap tinggi di 2,7% tahun-ke-tahun, menandakan tekanan inflasi yang terus berlanjut yang mendukung sikap hawkish BOJ. Namun, kelembutan pasar tenaga kerja membatasi kenaikan yen, dengan tingkat pengangguran Oktober tetap stabil di 2,6% (melawan harapan perbaikan menjadi 2,5%) dan rasio job-to-applicant secara tak terduga menurun menjadi 1,18 dari 1,20. Pasar kini memperhitungkan kemungkinan sebesar 59% akan terjadi kenaikan suku bunga BOJ pada pertemuan kebijakan 19 Desember.

Logam Mulia Menangkap Permintaan Safe-Haven dan Sensitif Hasil

Reli emas dan perak didorong oleh beberapa faktor yang bersamaan. Faktor utama tetap kemungkinan 83% pemangkasan suku bunga Fed pada pertemuan FOMC mendatang, yang mengurangi biaya peluang memegang logam mulia yang tidak menghasilkan hasil. Selain ekspektasi suku bunga, risiko geopolitik, ketidakpastian seputar kebijakan tarif AS, dan posisi safe-haven terus mendukung permintaan.

Akumulasi oleh bank sentral tetap menjadi angin utama struktural. PBOC China meningkatkan cadangan emasnya menjadi 74,09 juta troy ons pada Oktober—memperpanjang rekor pembelian bulanan selama dua belas bulan berturut-turut. Secara global, bank-bank sentral membeli 220 ton metrik emas di Q3, meningkat 28% dari aktivitas Q2. Selain itu, ketatnya pasokan perak dari China muncul sebagai faktor bullish, dengan inventaris gudang yang terkait dengan Bursa Berjangka Shanghai turun ke level terendah dekade.

Perdagangan hari Jumat secara teknis terbatas oleh gangguan sistem Chicago Mercantile Exchange yang mengganggu aktivitas futures dan opsi emas dan perak. Meski demikian, kedua logam mencapai kenaikan yang signifikan. Tekanan pengambilan keuntungan terbaru—setelah mencapai rekor tertinggi pertengahan Oktober—telah sedikit mereda, dengan kepemilikan ETF emas dan perak menurun dari puncak 3 tahun yang ditetapkan pada 21 Oktober.

Reli pasar saham pada hari Jumat memberikan penyeimbang, mengurangi permintaan safe-haven untuk logam mulia, sementara prospek penyelesaian konflik Ukraina yang membaik juga membatasi posisi defensif. Namun, kombinasi ekspektasi pemangkasan suku bunga, permintaan bank sentral, kendala pasokan, dan risiko geopolitik tampaknya akan mendukung kenaikan lebih lanjut untuk logam mulia hingga pertemuan Fed Desember.