Raksasa yang Sedang Tidur Bangkit: Mengapa Tahun Tenang Amazon Bisa Menandakan Langkah Besar di Depan

Amazon (NASDAQ: AMZN) hampir tidak bergerak di tahun 2025, dengan saham berkisar di sekitar $230 setelah lonjakan dramatis sebesar 60% yang memudar di pertengahan tahun. Di permukaan, kinerja datar sementara rekan-rekan mencetak rekor baru tampak seperti underperformance. Tetapi di balik permukaan, pola konsolidasi ini menceritakan kisah yang sangat berbeda—yaitu tentang membangun kekuatan daripada memudar momentum.

Ketika Fundamental Membaik Tapi Saham Tetap Diam, Apa yang Sebenarnya Terjadi?

Kesenjangan antara trajektori pendapatan Amazon dan harga sahamnya menciptakan paradoks yang menarik. Sementara perusahaan terus mencatat hasil yang solid kuartal demi kuartal, sahamnya secara esensial berjalan datar sejak musim panas. Sementara itu, pesaing seperti Apple (NASDAQ: AAPL) dan Alphabet (NASDAQ: GOOGL) melonjak ke puncak baru, menciptakan kesenjangan valuasi yang melebar.

Gambaran teknikal mengungkapkan narasi sebenarnya. Apple diperdagangkan 6% di atas rata-rata pergerakan 50 hari, Alphabet berada 19% di atas, namun Amazon hanya bertahan 2,5% lebih tinggi. Kinerja relatif yang kurang ini bukanlah kelemahan—ini adalah kompresi. Ketika sebuah saham dapat menyampaikan fundamental yang membaik tanpa berpartisipasi dalam reli, itu sering berarti pegas yang terkompresi siap untuk mengembang. Sebagai konteks, pola ini muncul di tengah ketidakpastian pasar yang lebih luas hingga November, diikuti oleh lonjakan mendadak sebesar 5% di S&P 500. Jika momentum berlanjut ke 2026, grafik Amazon yang tenang meninggalkan ruang yang cukup besar untuk langkah kejar-kejaran.

Keyakinan Wall Street Semakin Meningkat Sementara Saham Diam

Jika Amazon benar-benar terjebak dalam rutinitas, Anda akan mengharapkan antusiasme analis memudar. Sebaliknya, yang terjadi justru sebaliknya. Baru minggu ini, Oppenheimer menaikkan target harga menjadi $305—hampir 30% dari level saat ini—dan menekankan potensi “peningkatan signifikan” dari AWS, divisi paling berharga perusahaan.

AWS tidak hanya menguntungkan; ia sedang mempercepat. Kapasitas yang berkembang dan peningkatan operasional berbasis AI dari unit cloud ini menunjukkan bab pertumbuhan terbaiknya masih di depan. Dengan pengeluaran cloud yang meningkat dan benteng kompetitif Amazon tetap utuh, lini bisnis ini terus menentang pola kematangan industri.

Namun Oppenheimer bahkan bukan suara yang paling optimis. Loop Capital menetapkan target tertinggi di jalan sebesar $360 bulan lalu, yang mengindikasikan potensi kenaikan lebih dari 50% dari sini. Ini bukan panggilan yang akan Anda lihat pada saham yang akan mengalami rollover—mereka diposisikan untuk ekspansi yang signifikan.

Valuasi Diam-diam Menjadi Narasi Amazon yang Paling Menarik

Inilah yang membuat pengaturan saat ini benar-benar menarik: rasio harga terhadap laba Amazon telah terkompresi ke level terendah dalam beberapa tahun terakhir meskipun pertumbuhan laba tetap ada. Saham ini sekarang diperdagangkan lebih murah daripada sebagian besar tahun 2024 dan sebagian besar dekade sebelumnya, bahkan saat operasional membaik.

Diskon ini sangat kontras dengan nama-nama teknologi mega-cap lainnya. Banyak saham favorit AI memiliki ruang error yang minimal menjelang 2026—dipatok untuk kesempurnaan dengan margin kecil untuk kekecewaan. Amazon tidak membawa beban seperti itu. Asimetri risiko-imbalan lebih condong ke arah upside, yang menjelaskan mengapa apa yang tampak seperti tahun 2025 yang mengecewakan sebenarnya bisa menjadi timing pasar yang sangat baik untuk pendatang baru.

Bagi mereka yang duduk di pinggir lapangan, aksi harga datar tahun 2025 semakin terlihat kurang seperti stagnasi dan lebih seperti pegas yang terkompresi menunggu katalis berikutnya.