Akankah Mimpi eVTOL Joby Aviation Terbang Tinggi Meskipun Tantangan Pasar?

Landscape Kompetitif: Mengapa Joby Memiliki Premi

Joby Aviation menonjol sebagai kekuatan utama di ruang take-off dan landing vertikal listrik, dengan penilaian pasar sekitar $14 miliar. Yang menarik adalah bahwa penilaian ini melebihi gabungan kapitalisasi pasar pesaing seperti Archer Aviation dan Beta Technologies—sebuah perusahaan didukung oleh investor ternama termasuk Amazon dan General Electric.

Namun, posisi premi ini menuntut eksekusi yang luar biasa. Perusahaan menghadapi persaingan ketat dari berbagai pihak, masing-masing dengan jalur mereka sendiri menuju operasi taksi udara komersial. Pasar memperhitungkan optimisme besar tentang kemampuan Joby untuk mengungguli pesaingnya dan menegaskan dominasi dalam sektor transportasi yang berpotensi menjadi transformasional ini.

Tonggak Regulasi dan Faktor Percepatan Pendapatan di Depan

Jalan menuju profitabilitas bergantung pada dua pencapaian regulasi penting. Pertama, Joby sedang mengejar sertifikasi Federal Aviation Administration untuk pesawatnya—sebuah prasyarat untuk meluncurkan layanan komersial di Amerika Serikat. Kedua, perusahaan telah mengindikasikan rencana untuk memulai operasi taksi udara di Dubai pada tahun 2026, menempatkan pasar Timur Tengah sebagai lapangan uji awal.

Jika tonggak ini terwujud sesuai rencana, mereka bisa menjadi validasi kuat terhadap teknologi dan model bisnis Joby. Operasi yang sukses di Dubai akan menunjukkan kelayakan kepada regulator dan investor, berpotensi membuka peluang ekspansi di kota metropolitan utama AS seperti Los Angeles dan New York City. Keyakinan manajemen terhadap garis waktu ini menunjukkan bahwa kemajuan berarti sudah dicapai dalam proses sertifikasi.

Volatilitas Saham dan Kekhawatiran Valuasi

Meskipun tahun ini mengalami lonjakan sekitar 90%, saham Joby Aviation tidak kebal terhadap gejolak pasar. Dengan harga sekitar $15,44 pada sesi terakhir, saham ini secara signifikan di bawah puncaknya selama 52 minggu sebesar $20,95—penurunan 24% yang menyoroti volatilitas yang melekat pada perusahaan pertumbuhan tahap awal.

Volatilitas ini mencerminkan sifat biner dari hasil di sektor eVTOL. Persetujuan regulasi atau pengumuman peluncuran layanan bisa memicu kenaikan tajam, sementara hambatan operasional atau perkembangan kompetitif bisa menyebabkan penjualan cepat. Investor yang mempertimbangkan saham ini harus mengakui bahwa tingkat harga yang tinggi dikombinasikan dengan risiko eksekusi menciptakan profil investasi yang tidak stabil.

Profitabilitas Masih Jauh

Fakta yang perlu diingat: Joby Aviation telah mengakumulasi kerugian operasional sebesar $663 juta selama 12 bulan terakhir. Perusahaan tetap prarevenue dari operasi komersial, menimbulkan pertanyaan sah tentang timeline menuju profitabilitas.

Konsensus analis menunjukkan target harga satu tahun di bawah $14—mengindikasikan upside terbatas dari level saat ini. Pandangan hati-hati ini mencerminkan skeptisisme terhadap apakah valuasi saat ini sudah mencerminkan sebagian besar skenario positif, meninggalkan margin kesalahan atau penundaan dalam eksekusi yang kecil.

Kisah Pertumbuhan yang Perlu Dipantau, Bukan Langsung Dibeli

Joby Aviation mewakili narasi pertumbuhan jangka panjang yang menarik dalam pasar yang berpotensi sangat besar. Konvergensi urbanisasi, kemacetan lalu lintas, dan kemajuan teknologi baterai menciptakan angin belakang nyata untuk sektor eVTOL. Namun, jalur perusahaan untuk membuktikan nilai premi ini tetap sempit dan penuh ketidakpastian regulasi, kompetitif, dan operasional.

Bagi investor yang toleran terhadap risiko, menjaga posisi dalam daftar pantauan masuk akal—terutama menjelang 2026 dan munculnya visibilitas yang lebih jelas mengenai tonggak pendapatan dan kemajuan regulasi. Namun, pada tingkat valuasi saat ini tanpa margin keamanan yang berarti, profil risiko-imbalan tampak tidak menguntungkan bagi investor yang ingin membuka posisi baru. Perusahaan harus membuktikan bahwa mereka mampu mengeksekusi dengan sempurna sementara pesaing tetap mengintai.