Raksasa Perangkat Lunak Perusahaan Cloud: Oracle dan Salesforce Menavigasi Transformasi Berbasis AI

Lanskap perangkat lunak cloud perusahaan sedang mengalami perubahan dramatis saat perusahaan bersaing untuk mendominasi pasar AI yang sedang berkembang pesat. Dua raksasa—Oracle dan Salesforce—berlomba memanfaatkan peluang ini, tetapi trajektori mereka menunjukkan kisah yang sangat berbeda. Apa itu oracle di dunia bisnis berbasis data saat ini? Ini bukan lagi sekadar perusahaan basis data; ini adalah penyedia platform yang mampu membuka wawasan melalui kecerdasan buatan. Mari kita tinjau bagaimana kedua raksasa ini bersaing dalam perlombaan untuk supremasi cloud.

Revolusi AI: Kedua Pemain Melakukan Langkah Berani

Momentum AI Salesforce

Salesforce telah memposisikan dirinya sebagai platform perusahaan lengkap yang didukung AI. Sejak memperkenalkan Einstein GPT pada 2023, perusahaan secara sistematis menyematkan kemampuan AI generatif di seluruh rangkaian produknya. Strategi ini berhasil: penawaran berbasis AI dan data-driven Salesforce, yang didukung oleh Agentforce dan Data Cloud, menghasilkan pendapatan berulang sebesar $1,2 miliar selama Q2 tahun fiskal 2026—pertumbuhan mengagumkan sebesar 120% dari tahun ke tahun.

Tanda yang sangat menggembirakan adalah bahwa lebih dari 40% penjualan Agentforce berasal dari basis pelanggan yang sudah ada, menunjukkan potensi cross-selling yang kuat dalam basis terpasang. Ini menunjukkan bahwa pelanggan mengakui nilai peningkatan AI dan bersedia meningkatkan solusi yang sudah mereka miliki.

Taruhan Infrastruktur Oracle

Sementara itu, Oracle mengejar strategi infrastruktur-pertama yang agresif untuk menangkap permintaan AI perusahaan. Perusahaan menandatangani kontrak cloud besar dengan raksasa teknologi termasuk OpenAI, xAI, Meta, NVIDIA, dan AMD selama kuartal terakhir. Kemitraan ini menandakan kepercayaan yang kuat terhadap kemampuan infrastruktur cloud Oracle.

Inovasi produk Oracle mencerminkan ambisi ini. Perusahaan meluncurkan Oracle AI Database 26ai dengan pencarian vektor native dan interoperabilitas dengan Apache Iceberg serta Model Context Protocol. Pada saat yang sama, Oracle AI Data Platform diluncurkan untuk menyederhanakan persiapan data—sebuah hambatan yang terus-menerus dalam penerapan AI perusahaan.

Kinerja Keuangan: Pertumbuhan Berbeda Jauh

Perbandingan Angka

Trajektori keuangan mengungkapkan perbedaan penting. Pada kuartal pertama tahun fiskal 2026, Oracle melaporkan pertumbuhan pendapatan total sebesar 12% menjadi $14,9 miliar, dengan pendapatan cloud naik 27% menjadi $7,19 miliar. Yang paling mengesankan, pendapatan infrastruktur cloud melonjak 54% menjadi $3,35 miliar.

Salesforce menyajikan gambaran yang lebih terkendali. Pendapatan semester pertama tahun fiskal 2026 tumbuh hanya 8,7% dari tahun ke tahun, dengan EPS non-GAAP meningkat 9,4%. Perlambatan ini mencerminkan tekanan makroekonomi—perusahaan membatasi pengeluaran TI di tengah kekhawatiran tarif dan ketidakpastian ekonomi, bukan kelemahan mendasar dalam posisi Salesforce.

Kualitas Laba dan Profitabilitas

Pertumbuhan laba bersih Oracle, bagaimanapun, menunjukkan kisah yang berhati-hati. Meskipun pendapatan atasannya tumbuh dua digit, EPS non-GAAP hanya meningkat 6% di kuartal terakhir. Selain itu, Oracle melewatkan estimasi pendapatan konsensus sementara hanya memenuhi perkiraan EPS—hasil yang jauh dari performa dominan.

Pertumbuhan EPS Salesforce sebesar 9,4% mengungguli tingkat pertumbuhan pendapatannya sebesar 8,7%, menunjukkan leverage operasional semakin membaik meskipun ada hambatan pendapatan.

Prospek Pertumbuhan: Oracle Melaju Lebih Cepat

Perkiraan konsensus menggambarkan Oracle sebagai perusahaan yang tumbuh lebih cepat. Untuk tahun fiskal 2026, analis memproyeksikan pendapatan Oracle akan tumbuh 16,5% dan EPS akan naik 12,9%. Percepatan ini diperkirakan akan berlanjut hingga tahun fiskal 2027, dengan pertumbuhan pendapatan dan EPS masing-masing sebesar 24,2% dan 17,2%.

Prospek Salesforce tetap lebih konservatif. Estimasi tahun fiskal 2026 memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 8,8% dan ekspansi EPS sebesar 11,4%. Proyeksi tahun kalender 2026 menunjukkan pola serupa: pertumbuhan pendapatan 8,8% versus pertumbuhan EPS 11,2%.

Perbedaan ini mencerminkan posisi Oracle yang lebih unggul dalam layanan AI yang membutuhkan infrastruktur, di mana pelanggan perusahaan menginvestasikan modal besar untuk membangun kemampuan AI. Salesforce, meskipun menonjol dalam aplikasi AI, tidak menangkap sebanyak mungkin dari gelombang awal pengeluaran infrastruktur tersebut.

Dinamika Pasar: Angin Saku AI Generatif

Kedua perusahaan mendapatkan manfaat dari tren pengeluaran AI generatif perusahaan. Gartner memproyeksikan pengeluaran AI generatif global akan mencapai $644 miliar pada 2025—lonjakan 76,4% dari tahun ke tahun. Perangkat lunak perusahaan secara khusus diperkirakan akan tumbuh 93,9% menjadi $37,16 miliar.

Peningkatan pangsa pasar ini memberi kedua perusahaan landasan untuk pertumbuhan, meskipun Oracle tampaknya lebih baik dalam posisi untuk menangkap lapisan infrastruktur di mana pertumbuhan pengeluaran paling tajam.

Valuasi dan Performa Saham: Putusan Pasar

Performa tahun berjalan menunjukkan perbedaan mencolok. Saham Oracle telah menguat 19,3%, sementara Salesforce menurun 32,1%. Perbedaan ini semakin terlihat saat membandingkan rasio valuasi.

Salesforce diperdagangkan dengan P/E 12 bulan ke depan sebesar 18,33—penilaian yang wajar mengingat profil pertumbuhan yang melambat. P/E forward Oracle sebesar 26,95 jauh lebih tinggi, menuntut premi yang signifikan. Apakah premi ini dibenarkan tergantung pada kemampuan Oracle mempertahankan panduan pertumbuhan ambisiusnya.

Perspektif Investasi: Mana yang Menawarkan Risiko-Imbal Hasil Lebih Baik?

Kasus Oracle

Percepatan Oracle dalam infrastruktur AI, kemampuan platform yang mendalam, dan proyeksi pertumbuhan yang lebih tinggi menciptakan profil investasi jangka pendek yang menarik. Kontrak besar terbaru perusahaan dengan pemimpin teknologi membuktikan posisi kompetitifnya. Proyeksi manajemen bahwa pendapatan infrastruktur cloud akan mencapai $144 miliar pada 2030—naik dari perkiraan $18 miliar pada 2026—menunjukkan kepercayaan terhadap peluang pasar.

Satu catatan: pengeluaran modal Oracle meningkat tajam. Perusahaan berencana menginvestasikan sekitar $35 miliar dalam infrastruktur selama tahun fiskal 2026, meningkat 67% dari tahun sebelumnya. Meskipun strategis diperlukan, intensitas pengeluaran ini dapat memberi tekanan pada arus kas bebas dalam jangka pendek, dengan kuartal terakhir menunjukkan arus kas bebas negatif $362 juta meskipun menghasilkan $8,1 miliar dari operasi.

Pertimbangan Salesforce

Salesforce tetap memiliki keunggulan yang patut diperhatikan meskipun kinerja jangka pendeknya kurang baik. Perusahaan tetap memimpin dalam manajemen hubungan pelanggan menurut peringkat Gartner. Strategi akuisisinya—Waii, Bluebirds, Informatica, dan Slack—menunjukkan komitmen membangun platform perusahaan yang lebih lengkap di luar CRM.

Rasio valuasi saat ini lebih menarik, dan tingkat pertumbuhan EPS perusahaan (9,4%) melebihi pertumbuhan pendapatannya (8,7%), menandakan disiplin operasional. Namun, perlambatan pertumbuhan nyata, dan Salesforce belum menunjukkan momentum yang cukup untuk membenarkan posisi investasi yang agresif.

Kesimpulan: Oracle Lebih Menarik sebagai Pilihan yang Menonjol

Kedua perusahaan beroperasi dalam skala besar di pasar cloud perusahaan yang besar, tetapi prospek jangka pendek mereka berbeda secara material. Trajektori pertumbuhan Oracle yang lebih cepat, posisi yang lebih kuat dalam ledakan infrastruktur AI, dan estimasi analis yang lebih tinggi menjadikannya investasi yang lebih menarik saat ini.

Premi valuasi Oracle tampaknya dibenarkan oleh prospek pertumbuhan yang lebih baik, meskipun rasio tersebut tampak tinggi secara absolut. Salesforce, meskipun secara fundamental solid dengan aset yang menarik, menghadapi hambatan yang membuatnya menjadi peluang yang kurang menarik dalam lingkungan saat ini.

Kedua saham saat ini mendapatkan peringkat Zacks Rank #3 (Hold), mencerminkan kualitas mereka tetapi prospek jangka pendek yang campur aduk. Bagi investor yang mencari eksposur ke perangkat lunak cloud perusahaan dengan potensi pertumbuhan jangka pendek terkuat, Oracle menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih menarik dalam siklus pasar berbasis AI saat ini.