Momentum AI Broadcom Menembus Level Parabolic Meskipun Volatilitas Saham Setelah Laporan Keuangan

Broadcom menunjukkan ketahanan yang luar biasa dalam bisnis kecerdasan buatannya setelah pengumuman pendapatan Q4 FY2025 pada 11 Desember, meskipun sentimen pasar terbukti cukup campur aduk. Raksasa semikonduktor ini melaporkan pendapatan sebesar $18,02 miliar, yang mewakili pertumbuhan 28% tahun-ke-tahun dan melampaui perkiraan analis sebesar $17,46 miliar. Laba bersih yang disesuaikan per saham mencapai $1,95, dengan nyaman melebihi ekspektasi sebesar $1,87.

Kinerja terbaik datang dari divisi semikonduktor AI Broadcom, yang tumbuh 74%—jauh di atas panduan perusahaan sendiri sebesar 66%. Manajemen memproyeksikan bahwa tren pertumbuhan parabola ini akan berlanjut, dengan pendapatan semikonduktor AI diperkirakan akan berlipat ganda tahun-ke-tahun di kuartal mendatang. Perluasan luar biasa ini menegaskan betapa dalamnya Broadcom telah menjadi bagian dari infrastruktur yang mendukung pengembangan kecerdasan buatan secara global.

Kisah Perluasan Pelanggan XPU

Selama panggilan pendapatan, CEO Hock Tan mengungkapkan perkembangan signifikan dalam ekosistem chip kustom Broadcom. Perusahaan mengungkapkan bahwa Anthropic, yang sebelumnya diidentifikasi sebagai pelanggan XPU keempatnya, telah mempercepat komitmennya secara dramatis. Setelah melakukan pesanan awal $10 miliar pada kuartal lalu, Anthropic menggandakan pesanan dengan tambahan $11 miliar di Q4—menandakan kepercayaan luar biasa terhadap peta jalan teknologi Broadcom.

Selain Anthropic, Broadcom mengontrak pelanggan XPU kelima yang tidak disebutkan namanya dengan pesanan awal $1 miliar. Meskipun beberapa pengamat pasar melihat komitmen awal yang lebih kecil ini sebagai kurang mengesankan, preseden Anthropic menunjukkan bahwa hubungan ini sering berkembang secara substansial selama kuartal-kuartal berikutnya.

Perusahaan juga memberikan kejelasan tentang kemitraannya dengan Alphabet terkait unit pemrosesan tensor. Broadcom mengonfirmasi bahwa TPU yang dikembangkan secara internal oleh Google sedang disediakan untuk pelanggan eksternal, dengan Apple diidentifikasi sebagai salah satu pembeli tersebut. Manajemen menegaskan bahwa penerapan TPU eksternal “bisa jadi signifikan” seiring ekosistem berkembang.

Backlog Melebihi $73 Miliar, Margin Menipis

Total backlog AI Broadcom kini melebihi $73 miliar, dengan manajemen memperkirakan ini akan berubah menjadi pendapatan selama 18 bulan berikutnya. Kepemimpinan menekankan bahwa pesanan tambahan tetap sangat mungkin selama periode ini, menunjukkan bahwa pendapatan AI aktual bisa jauh melebihi angka backlog saat ini.

Segmen Perangkat Lunak Infrastruktur perusahaan, yang mencakup akuisisi VMware, tumbuh 19% di kuartal ini—mempercepat dari 17% sebelumnya. Percepatan ini menunjukkan momentum yang berkelanjutan meskipun Broadcom mengalihkan sumber daya yang signifikan ke peluang AI.

Namun, margin kotor dan margin operasi menghadapi penurunan yang tak terhindarkan karena semikonduktor AI, yang memiliki profil margin lebih rendah, menjadi bagian yang semakin dominan dari total pendapatan. CFO Kirsten Spears menunjukkan bahwa penurunan margin ini akan “moderat,” meskipun manajemen memproyeksikan pertumbuhan Perangkat Lunak Infrastruktur akan melambat ke tingkat dua digit rendah di FY2026.

Kesenjangan Persepsi Pasar

Perdagangan setelah jam yang volatil—naik 3% segera setelah pengumuman sebelum berbalik turun 4% setelah panggilan pendapatan selesai—mencerminkan potensi ketidaksesuaian antara trajektori operasional Broadcom dan ekspektasi investor. Angka backlog $73 miliar tampaknya kurang dari beberapa proyeksi pasar, meskipun mewakili peluang pertumbuhan yang luar biasa.

Namun posisi Broadcom dalam rantai pasokan AI tampaknya semakin tahan banting. Dengan saklar AI Tomahawk 6 yang menguasai backlog sebesar $10 miliar saja dan komitmen pelanggan yang terus berkembang, spesialis semikonduktor ini menangkap potensi kenaikan yang berarti dari percepatan pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan. Kemampuan perusahaan untuk menambah pelanggan, memperluas hubungan yang ada, dan mencapai tingkat pertumbuhan yang jauh melebihi panduan menunjukkan bahwa momentum operasional tetap utuh terlepas dari reaksi pasar jangka pendek.