Dua Saham Komputasi Kuantum Mengalami Kenaikan 3.750% dan 1.770% — Inilah Mengapa Wall Street Tetap Optimis terhadap Keduanya

Ken Griffin, manajer hedge fund legendaris yang kekayaannya mencerminkan dekade keputusan investasi cerdas di Citadel Advisors, melakukan langkah mencolok di Q3 dengan membeli saham di dua perusahaan komputasi kuantum yang sedang naik daun. Langkahnya menunjukkan kepercayaan pada sektor yang komunitas analis Wall Street pandang secara optimis meskipun ada kekhawatiran valuasi yang signifikan.

Transaksi yang Menarik Perhatian

Citadel Advisors mengakuisisi 51.700 saham Rigetti Computing dan 122.600 saham D-Wave Quantum selama kuartal ketiga. Meskipun ini merupakan posisi relatif kecil dibandingkan portofolio besar Citadel, ini patut diperhatikan karena setiap analis Wall Street yang mengikuti perusahaan ini memprediksi harga yang lebih tinggi ke depan.

Rigetti Computing telah melonjak 3.750% sejak awal 2023, sementara D-Wave Quantum telah naik 1.770% sejak Januari 2024. Namun kedua saham tetap menjadi bahan perdebatan: Apakah mereka siap untuk kenaikan lebih lanjut, ataukah mereka ditakdirkan mengalami koreksi yang menyakitkan?

Memahami Keunggulan Rigetti dan Zona Bahayanya

Rigetti beroperasi di bidang komputasi kuantum superkonduktor, di mana sirkuit mikroskopis yang didinginkan mendekati nol mutlak menciptakan qubit yang berfungsi berbeda dari bit biner tradisional. Perusahaan membedakan dirinya melalui integrasi vertikal — mengendalikan segala hal mulai dari pembuatan prosesor hingga infrastruktur cloud — dan mempelopori arsitektur kuantum multi-chip.

Konsensus Wall Street mencerminkan kepercayaan ini. Tujuh analis yang mengulas Rigetti menetapkan target median di $40 per saham, menunjukkan potensi kenaikan 42% dari level saat ini. Kasus bullish mencapai $51 (82% potensi keuntungan), sementara bahkan yang bearish menyebut $35 sebagai batas bawah (25% upside).

Tapi inilah masalahnya: rasio harga terhadap penjualan Rigetti sebesar 1.080x jauh melampaui bahkan komponen S&P 500 yang paling mahal. Struktur valuasi ini tidak berkelanjutan. Pasar komputasi kuantum sendiri akan menjadi 450 kali lebih kecil daripada kecerdasan buatan pada 2030, dan komputer kuantum yang praktis dan komersial masih setidaknya satu atau dua dekade lagi. Ketidaksesuaian antara valuasi saat ini dan garis waktu realistis menunjukkan risiko downside yang signifikan di depan.

Pendekatan Berbeda D-Wave — Masalah Valuasi yang Sama

D-Wave mengambil jalur yang berbeda melalui annealing kuantum daripada sistem berbasis gerbang. Pendekatan ini menawarkan nilai praktis saat ini dengan unggul dalam masalah optimisasi, meskipun tidak dapat menjalankan sebagian besar algoritma kuantum. D-Wave saat ini mengoperasikan sistem annealing dengan lebih dari 4.000 qubit fisik — jauh di depan roadmap Rigetti.

Sebelas analis mengikuti D-Wave, menetapkan target harga median di $40 (48% upside dari $27). Outlier bullish memproyeksikan $48 (77% keuntungan), sementara yang bearish menetapkan $35 (30% keuntungan).

Gambaran operasional tampak lebih kuat: pendapatan kuartal 3 meningkat dua kali lipat menjadi $3,7 juta. Namun, kerugian bersih mencapai $18,1 juta. Dilusi perusahaan menunjukkan cerita sebenarnya — saham beredar melonjak 31% tahun ini dan 117% selama dua tahun karena manajemen menukar nilai pemegang saham demi kekuatan neraca.

Valuasi D-Wave sebesar 325x penjualan terlihat lebih murah daripada Rigetti di atas kertas, tetapi keduanya diperdagangkan dengan multipel yang absurd untuk sektor yang tumbuh hanya 21% per tahun hingga akhir dekade.

Realitas yang Menyakitkan

Sementara langkah Griffin menarik perhatian, perhitungannya tidak cocok. Komputasi kuantum mewakili frontier yang menarik, namun proyeksi pasar dan multipel valuasi menunjukkan koreksi brutal tidak terelakkan. Penarikan 80-90% dari level saat ini tidak akan mengejutkan; itu akan menjadi hal yang dapat diprediksi.

Investor yang tergoda dengan saham ini sebaiknya menunggu titik masuk yang didasarkan pada akal sehat atau hanya memegang posisi mikroskopis. Peluang jangka panjang mungkin nyata, tetapi risiko jangka pendek jauh melebihi imbal hasil jangka pendek.