Mengapa Pedagang Kopi Tiba-tiba Optimis: Kekeringan Ekspor Brasil dan Penurunan Cadangan Global

Kontrak kopi futures hari ini menunjukkan reli yang solid—arabika Maret naik +6.45% (+1.75%) dan robusta Januari naik +20 (+0.47%). Tapi ini bukanlah hal yang acak. Pergerakan ini didorong oleh pengencatan nyata pasokan kopi global, dan jika Anda mengikuti ruang komoditas, inilah yang benar-benar penting.

Guncangan Pasokan yang Tidak Diduga

Brasil, yang mengontrol sekitar sepertiga dari produksi kopi dunia, baru saja mengumumkan sesuatu yang mengejutkan. Cecafe melaporkan bahwa ekspor kopi hijau November turun 27% tahun-ke-tahun menjadi hanya 3,3 juta kantong. Itu adalah kontraksi yang signifikan. Apa yang menyebabkannya? Kekeringan. Minas Gerais, wilayah arabika terbesar di Brasil, hanya menerima 11mm hujan selama minggu yang berakhir 5 Desember—hanya 17% dari rata-rata historis menurut Somar Meteorologia.

Ironinya: Badan peramalan panen Brasil Conab sebenarnya menaikkan perkiraan produksinya untuk 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong (naik dari 55,20 juta pada September). Jadi sementara produksi terlihat solid untuk tahun depan, kekurangan ekspor tahun ini nyata dan langsung.

Vietnam Meningkatkan, Tapi Belum Cukup

Vietnam menambah pasokan—ekspor kopi November melonjak 39% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 MT, dengan volume Januari-November naik 14,8% menjadi 1,398 juta MT. Perkiraan produksi Vietnam 2025/26 akan mencapai 31 juta kantong (naik 6,9% y/y), tertinggi dalam 4 tahun. Tapi inilah masalahnya: bahkan pengiriman robusta Vietnam yang meningkat pun belum cukup untuk mengimbangi perlambatan ekspor Brasil dan permintaan kopi yang ketat secara global.

Gambar Inventaris Menjadi Lebih Ketat

Di sinilah para trader harus memperhatikan. Inventaris arabika ICE turun ke level terendah selama 1,75 tahun yaitu 398.645 kantong pada 20 November (mereka sedikit pulih ke 426.523 kantong hari Jumat lalu). Stok robusta ICE mencapai level terendah selama 11,5 bulan yaitu 4.012 lot hari ini. Inventaris yang rendah memperbesar fluktuasi harga dan mengurangi bantalan jika pasokan semakin ketat.

Faktor Tarif: Pembelian Kopi AS Anjlok

Inilah faktor tak terduga yang tidak cukup dibicarakan. Pembeli kopi AS memangkas pembelian dari Brasil selama periode tarif Trump (Agustus-Oktober) sebesar 52% tahun-ke-tahun menjadi hanya 983.970 kantong. Tarif tersebut sudah dicabut, tetapi inventaris kopi AS tetap rendah. Harapkan permintaan AS yang tertahan akan mendukung harga saat pembelian kembali dilakukan.

Bagaimana dengan Faktor Regulasi?

Regulasi deforestasi EU (EUDR) seharusnya akan diperketat pada 2024, tetapi Parlemen Eropa baru saja menyetujui penundaan selama 1 tahun (diumumkan 26 November). Ini menjaga aliran kopi, kedelai, dan kakao dari wilayah yang rawan deforestasi di Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan. Penundaan ini sebenarnya menambah tekanan pasokan, yang bersifat bearish untuk harga—tapi ini diimbangi oleh kekurangan ekspor jangka pendek.

Gambaran Besar: Ekspor Kopi Global Sebenarnya Sedang Kontraksi

Organisasi Kopi Internasional melaporkan pada November bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Okt-Sep) turun 0,3% y/y menjadi 138,658 juta kantong. Itu adalah kontraksi di pasar yang biasanya stabil. Sementara itu, USDA’s Foreign Agriculture Service memproyeksikan produksi kopi dunia untuk 2025/26 akan mencapai rekor 178,68 juta kantong (+2,5% y/y), tetapi ini menyembunyikan penurunan -1,7% pada arabika yang diimbangi oleh pertumbuhan +7,9% pada robusta.

Kesimpulan

Harga kopi bergerak berdasarkan kendala pasokan nyata dalam jangka pendek, meskipun 2025/26 terlihat kelebihan pasokan. Tekanan ekspor Brasil, inventaris yang ketat, dan permintaan AS yang lesu menciptakan dukungan jangka pendek. Produksi robusta Vietnam yang meningkat bisa menekan harga nanti, tapi itu adalah cerita untuk 2025/26. Untuk saat ini, trader memperhitungkan kelangkaan segera.