Pasar Minyak Navigasi Tekanan Geopolitik yang Meningkat Seiring Kekhawatiran Pasokan Meningkat

Pasar minyak mentah dan bahan bakar mengalami sesi perdagangan yang volatil pada hari Rabu, dengan kontrak WTI Januari naik +0.67 (+1.21%) dan bensin RBOB menguat +0.0134 (+0.80%). Kenaikan ini mencerminkan meningkatnya ketegangan geopolitik di berbagai front: pengumuman pemerintahan Trump tentang blokade total terhadap kapal tanker minyak Venezuela yang dikenai sanksi, disertai dengan persiapan untuk memperluas sanksi AS yang menargetkan infrastruktur energi Rusia dan operasi armada bayangan jika Moskow menolak proposal perdamaian Ukraina.

Ketegangan Geopolitik Meningkatkan Kekhawatiran Pasokan

Ketidakstabilan regional yang meningkat memberikan dukungan jangka pendek untuk harga, meskipun faktor fundamental pasar yang lebih luas akhirnya membatasi kenaikan. Perkembangan terbaru termasuk potensi pembatasan baru terhadap pengiriman energi Rusia dan tekanan militer Ukraina yang terus berlanjut terhadap kapasitas penyulingan Rusia. Dalam tiga bulan terakhir, serangan drone dan rudal telah merusak setidaknya 28 kilang minyak Rusia, secara efektif membatasi kemampuan ekspor Moskow dan memperketat dinamika pasokan global.

Pergerakan Pasar Berubah Seiring Tekanan Penyimpanan Meningkat

Laporan inventaris EIA hari Rabu menunjukkan sinyal campuran yang akhirnya memberatkan minyak mentah. Stok menurun kurang dari yang diperkirakan—hanya turun 1,27 juta barel dibandingkan perkiraan penurunan 2,05 juta barel—sementara pasokan bensin meningkat secara signifikan, naik 4,81 juta barel ke level tertinggi 4 bulan (perkiraan hanya +1,95 juta). Penurunan minyak mentah yang kurang memuaskan, dikombinasikan dengan peningkatan produk yang berlebihan, menyoroti tantangan struktural yang dihadapi penyuling: margin keuntungan (crack spread) menyusut ke level terendah 6 bulan, mengurangi insentif untuk proses minyak mentah lebih lanjut.

Dinamik Produksi dan Kebijakan OPEC+

Produksi minyak mentah AS tetap mendekati rekor di 13,843 juta barel per hari untuk minggu yang berakhir 12 Desember, sedikit di bawah puncak 13,862 juta bpd bulan November. Jumlah rig aktif meningkat menjadi 414 unit, meskipun ini masih jauh di bawah puncak 627 rig pada Desember 2022 karena sektor terus mengelola perubahan struktural.

OPEC+ menandai disiplin produksi pada 30 November, berkomitmen untuk menahan peningkatan output hingga kuartal 1 2026. Kartel sebelumnya mengumumkan kenaikan produksi Desember sebesar 137.000 bpd sebelum jeda yang direncanakan. Namun, kekhawatiran kelebihan pasokan global semakin meningkat—IEA memproyeksikan kelebihan pasokan sebesar 4,0 juta bpd untuk 2026, memaksa OPEC+ mempertahankan pembatasan produksi meskipun baru setengah jalan dari rencana pemulihan 2,2 juta bpd dari pemotongan 2024.

Level Inventaris Mencerminkan Gambaran Pasokan Lebih Luas

Per 12 Desember, stok minyak mentah AS berada 4,0% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, bensin 0,4% di bawah, dan distilat 5,7% di bawah. Inventaris Cushing, yang penting untuk penyelesaian kontrak berjangka WTI, menurun 742.000 barel. Secara terpisah, data Vortexa menunjukkan penyimpanan minyak mentah berbasis kapal tanker yang stagnan meningkat +5,1 minggu-ke-minggu menjadi 120,23 juta barel, menandakan upaya berkelanjutan dari produsen untuk mengelola kondisi kelebihan pasokan.

Peserta pasar menghadapi kekuatan yang berlawanan: risiko pasokan dari eskalasi geopolitik melawan kekhawatiran permintaan dan ekspektasi kelebihan pasokan struktural untuk 2026. Arah harga mungkin bergantung pada apakah sanksi dan gangguan militer dapat mengimbangi beban dari kondisi kelebihan pasokan global yang diperkirakan.