Perbedaan Besar AI: Mengapa Buffett dan Burry Mengambil Taruhan Berlawanan tentang Masa Depan Teknologi

Dua Investor Legendaris, Dua Strategi yang Sangat Berbeda

Jika Anda mengikuti pasar akhir-akhir ini, Anda mungkin telah memperhatikan sesuatu yang menarik: dua investor paling terkenal di Wall Street telah mengambil posisi yang sangat berlawanan terkait kecerdasan buatan. Warren Buffett, yang telah menghabiskan dekade membangun Berkshire Hathaway menjadi institusi yang tak terkalahkan, baru saja melakukan langkah ke AI dengan membeli saham Alphabet. Sementara itu, Michael Burry — manajer hedge fund terkenal karena memprediksi keruntuhan pasar perumahan 2008 dalam “The Big Short” — mengambil pendekatan yang berlawanan sepenuhnya, dengan melakukan short pada Nvidia dan Palantir melalui opsi put.

Jadi, kubu mana yang benar? Jawabannya mungkin memberi tahu kita lebih banyak tentang filosofi investasi daripada tentang AI itu sendiri.

Mengapa Burry Bertaruh Melawan Ledakan AI?

Menurut pengajuan 13F terbaru dari Scion Asset Management, Burry membeli opsi put pada Nvidia dan Palantir di kuartal ketiga. Alasannya didasarkan pada beberapa kekhawatiran yang layak untuk diperiksa.

Valuasi menjadi tanda bahaya pertama. Rasio harga terhadap penjualan Palantir berada di angka yang mencengangkan, yaitu 110 — angka yang bahkan akan membuat investor pertumbuhan merasa mual. Burry menarik paralel yang tidak nyaman dengan gelembung dot-com, saat perusahaan dengan valuasi yang sama-sama membengkak menghilang ketika kenyataan gagal sesuai hype. Sejarah tidak mengulangi diri, tetapi seringkali berirama.

Argumen yang lebih kontroversial yang dia ajukan melibatkan praktik akuntansi. Dia berpendapat bahwa pengadopsi AI besar — seperti Amazon, Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms, yang secara kolektif merupakan basis pelanggan terbesar Nvidia — sedang melakukan permainan angka secara sengaja. Perusahaan-perusahaan ini mengurangi nilai infrastruktur GPU mereka selama jangka waktu yang jauh lebih lama dari siklus hidup produk sebenarnya (biasanya 18-24 bulan untuk perangkat keras Nvidia). Burry melihat ini sebagai manipulasi akuntansi yang disengaja, dirancang untuk secara artifisial meningkatkan metrik profitabilitas.

Ini adalah klaim yang provokatif, dan menjelaskan mengapa dia menempatkan dirinya di sisi bearish dari perdagangan ini.

Pengamatan Sabar Buffett selama Tiga Tahun

Di sinilah cerita menjadi menarik. Buffett menghabiskan tiga tahun terakhir melakukan sesuatu yang tidak dilakukan kebanyakan investor: dia menunggu. Sementara seluruh dunia investasi tampak mabuk oleh AI, menggelontorkan uang ke setiap saham teknologi yang ada, Berkshire Hathaway diam-diam mengumpulkan kas dan mengurangi eksposur — menjual posisi di Apple dan Bank of America, di antara lainnya.

The Oracle of Omaha tidak bersikap pasif. Dia mengamati. Dia memperhatikan perusahaan mana yang mengambil investasi AI dan mengubahnya menjadi produk nyata, percepatan pendapatan yang nyata, dan pertumbuhan laba yang sah.

Kemudian, di kuartal ketiga, Berkshire melakukan langkahnya: posisi baru di Alphabet.

Mengapa Alphabet secara khusus? Jawaban permukaan cukup sederhana: dibandingkan dengan anggota “Magnificent Seven” lainnya, Alphabet diperdagangkan dengan valuasi yang lebih masuk akal. Perusahaan ini memiliki kekuatan merek yang luar biasa, profitabilitas yang dapat diandalkan, dan ekosistem bisnis yang benar-benar beragam yang mencakup pencarian, platform video, dan infrastruktur cloud.

Namun, jawaban yang lebih dalam mengungkapkan sesuatu tentang tesis investasi Buffett. Alphabet telah berhasil memanfaatkan AI dalam platform yang sudah ada. Pencarian Google telah ditingkatkan; YouTube terus mendorong keterlibatan melalui rekomendasi cerdas; Google Cloud akhirnya menjadi pesaing serius bagi Microsoft Azure dan Amazon Web Services. Ini bukan aplikasi teoretis — mereka menghasilkan dampak bisnis yang terukur.

Perdagangan Jangka Pendek vs. Pembangunan Kekayaan Jangka Panjang

Di sinilah hal-hal menjadi tidak nyaman bagi posisi Burry: dia kemungkinan telah menghasilkan uang. Sejak posisi short-nya menjadi pengetahuan umum pada awal November, Nvidia dan Palantir telah menurun (19% dan 13% secara berturut-turut hingga awal Desember). Jika opsi put tersebut berhasil, Burry bisa menunjuk pada eksekusi yang menguntungkan.

Namun, keuntungan dari satu perdagangan tidak sama dengan kebenaran dalam filosofi investasi.

Pendekatan Burry mencerminkan trader harian yang canggih — seseorang yang mengidentifikasi dislokasi pasar jangka pendek dan memanfaatkannya sebelum mereka terselesaikan. Tidak ada yang salah dengan itu. Keuntungan tetap keuntungan. Namun, ini secara fundamental berbeda dari apa yang telah Buffett pelajari selama enam dekade: seni mengidentifikasi nilai bisnis yang tahan lama dan memegangnya selama puluhan tahun.

Wawasan penting: hanya karena sebuah posisi menghasilkan uang tidak berarti investor benar tentang tesis dasarnya. Anda bisa memenangkan permainan poker dengan kartu buruk jika dinamika meja berpihak pada Anda. Itu tidak membuat kartu Anda bagus.

Apa Sebenarnya Saran Waktu Buffett

Keputusan Buffett untuk masuk ke AI sekarang — tiga tahun setelah gelembung ini meledak — menyimpan pesan tersembunyi yang sebagian besar analis lewatkan. Jika ledakan AI hanyalah hype yang akan meredup, mengapa dia akhirnya menginvestasikan modal ke dalamnya? Mengapa tidak menunggu keruntuhan dan membelinya dengan harga dasar?

Interpretasi paling masuk akal: Buffett percaya bahwa AI secara fundamental berbeda. Dia memberi sinyal bahwa dia melihat ini sebagai kekuatan yang akan bertahan melalui berbagai siklus ekonomi, koreksi pasar, dan konsolidasi industri. Ini bukan sementara. Ini adalah struktur.

Alphabet, secara khusus, mendapatkan manfaat dari beberapa dorongan secular yang berkelanjutan. Perusahaan ini berada di persimpangan data, kekuatan komputasi, dan keterlibatan pengguna — tiga pilar utama penciptaan nilai AI. Ketahanan bisnisnya, dikombinasikan dengan posisinya dalam infrastruktur AI, menunjukkan bahwa Buffett melihat peluang selama beberapa dekade, bukan puncak siklus.

Kesimpulan

Burry mengalami hasil yang berlawanan dengan investor AI jangka panjang tradisional yang kemungkinan akan mengalami hal yang sama selama dekade berikutnya. Tesis short-nya masuk akal dalam kerangka waktu yang sempit dan jangka pendek. Kekhawatiran akuntansi patut diperhatikan. Argumen valuasi memiliki merit.

Namun, kesabaran kontra Buffett — menunggu tiga tahun sementara yang lain panik, lalu akhirnya masuk dengan presisi yang dihitung — menunjukkan bacaan yang berbeda tentang trajektori AI. Di mana Burry melihat gelembung, Buffett melihat fondasi. Di mana Burry melihat penipuan akuntansi yang menunggu untuk diungkap, Buffett melihat perusahaan yang menginvestasikan kembali keuntungan ke dalam keunggulan kompetitif.

Waktu akan membuktikan tesis mana yang lebih tahan lama. Tetapi jika sejarah menjadi panduan, keyakinan jangka panjang Buffett terhadap beneficiary AI yang mapan seperti Alphabet kemungkinan akan berlipat ganda menjadi pengembalian yang jauh lebih unggul selama 20-30 tahun ke depan dibandingkan keuntungan perdagangan jangka pendek, terlepas dari seberapa menguntungkan perdagangan tersebut hari ini.