Emas bersinar terang, tetapi Bitcoin tampak sedikit bingung, dan dana sedang diam-diam mengubah arah.

Masih ingat dengan kalimat Ketua Federal Reserve Powell? "Penurunan suku bunga di Desember masih jauh dari pasti." Hanya dengan satu kalimat ini, suasana pasar langsung menjadi dingin. Baru-baru ini, Federal Reserve mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, yang seharusnya menjadi kabar baik bagi pasar, tetapi saham AS dan emas malah langsung jatuh.

Lebih menyakitkan lagi, ternyata ada perbedaan pendapat di dalam Federal Reserve. Ada anggota yang bersikeras mempertahankan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin, sementara yang lain tetap berpegang pada suku bunga yang tidak berubah. Situasi kontradiktif ini membuat para investor terkejut, dan volatilitas pasar menjadi sangat tinggi seperti naik roller coaster.

**Kisah nyata di balik penurunan suku bunga yang hawkish**

Pada dini hari 30 Oktober (Waktu Beijing), Federal Reserve mengonfirmasi bahwa target kisaran suku bunga dana federal akan diturunkan menjadi 3,75%—4,00%, dan secara bersamaan mengumumkan penghentian Quantitative Tightening mulai 1 Desember. Secara kasat mata, ini tampak seperti rangkaian kebijakan pelonggaran, tetapi sebenarnya memicu reaksi berlawanan dari pasar.

Setelah Powell selesai berbicara, tiga indeks utama saham AS langsung turun tajam hari itu. Imbal hasil obligasi dua tahun melonjak sekitar 10 basis poin, indeks dolar AS juga berbalik dari penurunan menjadi kenaikan, bahkan menembus angka 99.

Inti masalahnya di sini—pasar mulai mendefinisikan ulang penurunan suku bunga ini sebagai "penurunan hawkish." Dengan kata lain, kekuatan kebijakan pelonggaran tidak mencapai apa yang diharapkan investor sebagai "pesta likuiditas."

Melihat data dari CME Group, menjadi jelas bahwa ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve di bulan Desember dari awal mencapai 90%, kemudian secara perlahan turun menjadi antara 65%—71%. Perbedaan besar antara ekspektasi dan kenyataan ini langsung mengacaukan irama pasar, dan dana mulai merencanakan langkah selanjutnya.