Mengapa Daya Tarik Investasi Saham PepsiCo Kalah Saing dengan Saingan Minumannya

Kisah Performa Kurang dari Harapan

Ketika berbicara tentang pilihan investasi saham utama di sektor barang konsumsi pokok, PepsiCo (NASDAQ: PEP) menyajikan studi kasus yang menarik. Perusahaan ini mengelola portofolio yang mengesankan yang mencakup merek cola ikoniknya serta lini camilan premium seperti Lay’s, Cheetos, Doritos, dan Quaker Oats. Namun meskipun ekosistem produk yang kuat ini, pengembalian ekuitasnya menunjukkan kisah yang mengecewakan dibandingkan dengan tolok ukur pasar yang lebih luas.

Dalam periode satu, tiga, dan lima tahun terakhir, total pengembalian pemegang saham PepsiCo secara signifikan tertinggal dari indeks S&P 500. Lebih mencolok lagi, perusahaan ini secara konsisten berkinerja di bawah Coca-Cola (NYSE: KO), sebuah perbandingan yang sering mendominasi diskusi investor meskipun model bisnis kedua perusahaan secara fundamental berbeda.

Dilema Stagnasi Pertumbuhan

Akar keraguan investor menjadi jelas saat meninjau fundamental terbaru. Setelah momentum penjualan yang didorong pandemi pada tahun 2020, jalur pertumbuhan perusahaan ini telah sangat datar. Untuk tahun 2024, pertumbuhan pendapatan hanya sebesar 0,4% dari tahun ke tahun, mencapai sekitar $91,9 miliar. Sementara laba bersih menurut GAAP meningkat 6% menjadi hampir $9,6 miliar, penampilan modest ini gagal membangkitkan kembali antusiasme pasar terhadap peluang investasi saham tersebut.

Dua Hambatan Struktural

Selain angka utama, PepsiCo menghadapi dua dinamika pasar yang saling terkait yang mempengaruhi sentimen.

Pertama: Perpindahan konsumen global menuju gaya hidup sehat telah menciptakan gesekan reputasi. Produk ikonik seperti Pepsi cola dan keripik Lay’s menempati kategori “makanan manis dan memanjakan” dalam kesadaran nutrisi modern. Meskipun perusahaan telah melakukan langkah menuju alternatif yang lebih sehat, skeptik berpendapat bahwa transformasi portofolio ini masih belum cukup dibandingkan upaya reposisi kompetitif di tempat lain dalam industri.

Kedua: Bayang-bayang dominasi industri yang terus-menerus mengintai. Coca-Cola mempertahankan proposisi valuasi per saham yang lebih kuat—diperdagangkan pada $72,59 versus PepsiCo yang sebesar $145,50—bersama metrik pertumbuhan yang lebih unggul. Konsensus analis memproyeksikan pertumbuhan pendapatan Coca-Cola sebesar 2,9% tahun ini dibandingkan dengan model PepsiCo sebesar 1,7%. Untuk laba per saham, Coca-Cola memperkirakan pergerakan dari $2,88 menjadi $2,99, sementara PepsiCo mungkin mengalami penurunan kecil dari $8,16 menjadi $8,11.

Cadangan Dividen dan Realitas Pasar

PepsiCo memang patut diakui atas keunggulan operasionalnya. Perusahaan ini mempertahankan profitabilitas yang konsisten dengan margin yang layak dan menawarkan hasil dividen sebesar 3,9%. Lebih mengesankan lagi, perusahaan ini memegang status Dividend King—sebuah penghargaan yang mencerminkan lebih dari lima puluh tahun berturut-turut meningkatkan dividen, sebuah pencapaian yang jarang dicapai oleh perusahaan.

Namun bahkan cadangan kebijakan ramah pemegang saham ini tampaknya tidak cukup untuk mendorong momentum bagi narasi investasi saham yang, dalam istilah pasar kontemporer, tampak tertinggal oleh alternatif yang lebih menarik. Arbitrase valuasi dan perbedaan pertumbuhan relatif terhadap pesaing utamanya telah mengubah psikologi pasar.

Jalan ke Depan bagi Investor

Sebagai entitas bisnis, PepsiCo layak dihormati atas konsistensi eksekusi dan penciptaan kas. Operasi fundamental perusahaan tetap kokoh. Namun, manajemen menghadapi tekanan yang meningkat untuk mengkalibrasi ulang pendorong pertumbuhan dan posisi kategori agar dapat membangkitkan kembali antusiasme investor. Sampai momentum baru muncul, kalkulus investasi saham cenderung lebih menguntungkan Coca-Cola dengan kerangka risiko-imbalan yang lebih menarik, terutama di antara peserta pasar yang mencari apresiasi modal jangka pendek sekaligus stabilitas pendapatan.