Futures Gas Alam Alam Menguat karena Kondisi Jenuh Jual Memicu Aktivitas Penutupan Posisi

Futures gas alam Nymex Januari mengalami pemulihan yang cukup signifikan pada hari Jumat, ditutup +0.076 (+1.94%) karena kondisi jenuh jual secara teknikal mendorong penutupan posisi short di pasar. Kontrak tersebut sempat jatuh ke level terendah dalam 7 minggu sebelumnya selama sesi sebelum menemukan dukungan, menandakan potensi pergeseran momentum setelah berminggu-minggu tekanan turun sejak puncak 3 tahun di awal Desember.

Tekanan Pasokan Terus Membebani Sentimen

Gambaran fundamental dasar tetap menunjukkan tren bearish. Produksi gas kering AS di Lower-48 mencapai 1.123,9 bcf/hari pada hari Jumat (+8.8% tahun-ke-tahun), menurut data BNEF, menandai tingkat produksi mendekati rekor tertinggi. EIA memperkuat pandangan bearish ini dengan menaikkan proyeksi produksi gas alam AS tahun 2025 menjadi 107.74 bcf/hari, peningkatan kecil dari estimasi November sebesar 107.70 bcf/hari, menegaskan lingkungan kelebihan pasokan struktural di pasar.

Rig pengeboran gas alam aktif di AS tetap tinggi di angka 127 untuk minggu yang berakhir 19 Desember—hampir menyentuh rekor tertinggi 2,25 tahun sebesar 130 yang ditetapkan pada akhir November. Jumlah rig yang tinggi ini mencerminkan kepercayaan produsen terhadap ekonomi jangka pendek meskipun harga lemah, semakin membebani prospek pemulihan harga yang berkelanjutan.

Perubahan Cuaca dan Dinamika Permintaan Menurun

Suhu di atas normal di sebagian besar AS hingga awal Januari terus menekan permintaan pemanasan, sebuah hambatan utama selama musim penarikan musim dingin yang biasanya kuat. Permintaan gas di Lower-48 tercatat sebesar 98,7 bcf/hari pada hari Jumat (turun 1.0% tahun-ke-tahun), mencerminkan dampak cuaca hangat. Peramal atmosfer G2 menunjukkan bahwa pola suhu di atas normal diperkirakan akan bertahan hingga awal Januari, membatasi pertumbuhan permintaan jangka pendek.

Aliran ekspor LNG juga tetap terbatas, dengan aliran bersih ke terminal ekspor LNG AS diperkirakan sebesar 17.6 bcf/hari (turun 2.7% minggu-ke-minggu), menambah hambatan permintaan secara keseluruhan.

Sinyal Penyimpanan Menunjukkan Pasokan yang Cukup tetapi Masih Ada Pertanyaan

Laporan inventaris EIA hari Kamis memberikan sinyal yang sedikit campur aduk. Inventaris gas alam untuk minggu yang berakhir 12 Desember menurun sebesar 167 bcf—di bawah konsensus pasar sebesar 176 bcf tetapi lebih besar dari penurunan rata-rata mingguan 5 tahun sebesar 96 bcf. Hingga pertengahan Desember, inventaris berada 1.2% di bawah level tahun lalu tetapi tetap 0.9% di atas rata-rata musiman 5 tahun mereka, mengonfirmasi kondisi pasokan yang cukup yang telah menekan harga selama penurunan dari puncak Desember.

Pengaturan Teknis Menawarkan Peluang Short Squeeze

Rally penutupan posisi short pada hari Jumat menyoroti ekstrem teknikal yang dicapai setelah penurunan berminggu-minggu. Meskipun hambatan fundamental—produksi yang kuat, cuaca hangat, dan penyimpanan yang cukup—tetap ada, tingkat kejenuhan jual secara teknikal menciptakan peluang taktis. Pedagang yang mengakumulasi posisi short selama September hingga bulan-bulan terakhir mungkin telah memicu penutupan posisi, memberikan kelegaan sementara bagi harga.

Pertanyaan utama bagi bulls gas alam adalah apakah rebound ini merupakan pembalikan yang nyata atau sekadar napas teknikal sebelum melemah lagi. Dengan produksi mendekati rekor, pembangunan kembali penyimpanan, dan suhu di atas normal yang berlanjut hingga 2025, argumen struktural untuk harga yang lebih tinggi tetap menantang meskipun rebound short-covering taktis pada hari Jumat.