Optimisme Fed Mengangkat Dolar ke Puncak Mingguan Meski Sinyal Campuran dan Ketidakpastian Kebijakan

Dolar Menguat Saat Fed Sinyalkan Kepercayaan Diri

Indeks dolar naik ke level tertinggi dalam seminggu pada hari Jumat, menguat +0.19% saat peserta pasar mencerna sinyal yang bertentangan dari pembuat kebijakan moneter. Presiden Fed New York John Williams menyuntikkan optimisme ke dalam sentimen dolar, menggambarkan indikator ekonomi terbaru sebagai “cukup menggembirakan” sambil menegaskan bahwa saat ini tidak ada kebutuhan mendesak untuk pemotongan suku bunga tambahan. Pernyataannya memberikan dukungan bagi greenback, meskipun kenaikan ini terbukti singkat karena data selanjutnya meredam antusiasme.

Tekanan Yen dan Dinamika Mata Uang

Terhadap yen Jepang, dolar menunjukkan kekuatan signifikan, naik +1.29% pada hari Jumat untuk mencapai level tertinggi dalam 4 minggu. Kelemahan yen ini muncul meskipun Bank of Japan memutuskan untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, menandakan adanya ketidaksesuaian antara pengetatan moneter dan kinerja mata uang. Kenaikan suku bunga BOJ membawa suku bunga pinjaman semalam ke 0.75%, menandai siklus pengetatan yang berkelanjutan. Namun, bahasa hati-hati Gubernur BOJ Ueda mengenai kecepatan kenaikan di masa depan memberi tekanan pada mata uang tersebut. Sementara itu, 20 dolar dalam yen menggambarkan dominasi greenback, karena yen merosot meskipun hasil obligasi pemerintah Jepang melonjak ke level tertinggi dalam 26 tahun sebesar 2.025%. Kekhawatiran fiskal juga menekan yen setelah muncul laporan bahwa Jepang mungkin akan mengejar anggaran tertinggi melebihi 120 triliun yen untuk fiskal 2026.

Euro Mundur di Tengah Tantangan Regional

Euro mundur ke level terendah dalam 1 minggu, berakhir sedikit lebih rendah di -0.01%. Data zona euro yang lemah termasuk penurunan harga produsen Jerman bulan November sebesar -2.3% tahun-ke-tahun yang lebih tajam dari perkiraan turut membebani mata uang ini. Kepercayaan konsumen Jerman mengejutkan ke arah negatif, turun -3.5 poin ke level terendah dalam 1.75 tahun sebesar -26.9. Tekanan fiskal meningkat saat Jerman mengumumkan rencana untuk meningkatkan penjualan utang federal hampir 20% menjadi rekor 512 miliar euro. Anggota Dewan Pengurus ECB Pierre Wunsch berusaha menstabilkan sentimen dengan komentar hawkish, menyarankan bank sentral dapat mempertahankan kebijakan stabil jika kondisi ekonomi sesuai dengan perkiraan.

Ketidakpastian Ketua Fed Ciptakan Hambatan

Kelemahan dasar dolar berasal dari kekhawatiran terkait potensi perubahan kepemimpinan Fed. Peserta pasar memperkirakan Presiden Trump akan mengumumkan pemilihan Ketua Fed baru pada awal 2026, dengan laporan menyebutkan bahwa Direktur Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett sebagai kandidat utama—dipandang dovish terhadap kebijakan moneter. Prospek kebijakan yang lebih longgar ini memberi tekanan pada dolar, meskipun kepemimpinan Fed saat ini memproyeksikan pertumbuhan PDB sebesar 1.5% hingga 1.75% tahun ini dengan percepatan yang diharapkan tahun depan.

Data Ekonomi Campuran Membuat Outlook Rumit

Indeks sentimen konsumen University of Michigan bulan Desember secara tak terduga direvisi turun sebesar -0.4 menjadi 52.9, bertentangan dengan prediksi adanya momentum kenaikan. Namun, ekspektasi inflasi satu tahun naik ke 4.2%, menunjukkan tekanan harga yang tetap ada. Penjualan rumah bekas AS bulan November meningkat 0.5% bulan-ke-bulan ke level tertinggi dalam 9 bulan sebesar 4.13 juta unit, meskipun sedikit di bawah proyeksi 4.15 juta. Kontradiksi ini menegaskan ketidakpastian ekonomi menjelang akhir tahun.

Logam Mulia Melonjak di Latar Belakang yang Lebih Lemah

Emas COMEX Februari ditutup naik +22.80 poin (+0.52%) sementara perak Maret menunjukkan kekuatan luar biasa, naik +2.270 (+3.48%) dengan mencapai rekor tertinggi baru. Perak Maret mencapai rekor kontrak, dengan perak futures terdekat mencapai puncak sepanjang masa sebesar $66.85 per troy ons. Data ekonomi AS yang lemah baru-baru ini mengubah ekspektasi menuju pemotongan Fed tambahan, mendukung logam mulia. Pembelian dari bank sentral yang kuat memberikan dukungan dasar, dengan PBOC China meningkatkan cadangan emas sebesar 30.000 ons menjadi 74.1 juta troy ons pada bulan November—menandai dua belas bulan berturut-turut akumulasi. Bank sentral global membeli 220 metrik ton di Q3, naik 28% dari Q2.

Permintaan Safe Haven Mendukung Logam

Ketidakpastian geopolitik terkait tarif dan ketegangan regional di Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela memperkuat permintaan terhadap logam mulia sebagai asuransi portofolio. Perak sangat diuntungkan dari kekhawatiran pasokan, karena inventaris gudang Shanghai Futures Exchange turun ke level terendah dalam satu dekade sebesar 519.000 kilogram pada 21 November. Posisi panjang di ETF perak baru-baru ini rebound ke puncak hampir 3,5 tahun pada hari Selasa, menunjukkan minat dana yang kembali meskipun tekanan likuidasi sebelumnya yang menekan harga setelah rekor tertinggi Oktober.

Hambatan dari Perubahan Kebijakan

Mengimbangi faktor bullish, komentar hawkish dari Presiden Williams menunjukkan tidak ada urgensi langsung untuk pemotongan suku bunga, memberi tekanan pada logam mulia. Kenaikan suku bunga BOJ, meskipun kecil, mengurangi daya tarik logam mulia sebagai penyimpan nilai. Performa dolar yang kuat di level tertinggi dalam 1 minggu juga menciptakan hambatan, karena dolar dan logam mulia biasanya bergerak berlawanan arah. Imbal hasil obligasi global yang tinggi juga membatasi minat beli aset non-yielding.