Poin Surge Agenforce Salesforce Menunjukkan Peluang yang Semakin Besar dalam Perangkat Lunak Perusahaan Berbasis AI

Salesforce diam-diam membangun momentum di salah satu bidang paling menarik dari perangkat lunak perusahaan: agen AI. Platform Agentforce perusahaan muncul sebagai penggerak pendapatan yang berarti, dengan pendapatan berulang tahunan (ARR) melonjak 330% menjadi mencapai $540 juta di kuartal terakhir. Yang membuat ini sangat menarik adalah bahwa strategi agen AI mulai muncul dalam kontrak pelanggan utama—Agentforce muncul dalam enam dari 10 kesepakatan terbesar Salesforce selama periode tersebut.

Kisah adopsi ini menceritakan kisah menarik tentang bagaimana perusahaan mengadopsi AI agen. Salesforce kini memiliki 9.500 pelanggan Agentforce berbayar, meningkat 50% dari kuartal sebelumnya, dengan lebih dari 9.000+ kesepakatan tambahan masih dalam pipeline. Model harga perusahaan yang fleksibel—menggabungkan opsi berbasis kursi dan berbasis penggunaan—telah terbukti efektif dalam menurunkan hambatan untuk adopsi, yang sangat penting terutama bagi perusahaan SaaS yang ingin memperluas pasar yang dapat dijangkau saat kemampuan AI mengubah lanskap kompetitif.

Kinerja Keuangan Solid Menutupi Trajektori Secara Umum Lebih Lambat

Meskipun antusiasme terhadap agen AI, angka utama Salesforce menunjukkan kisah yang lebih terukur. Perusahaan mencatat pendapatan sebesar $10,26 miliar selama kuartal fiskal Q3 2026, mewakili pertumbuhan 9% dari tahun ke tahun—cukup dihormati tetapi tidak eksplosif. Kinerja ini berada dalam kisaran panduan manajemen, meskipun sedikit di bawah ekspektasi konsensus sebesar $10 juta.

Membagi bisnisnya, pendapatan langganan dan dukungan tumbuh 10% menjadi $9,73 miliar. Bagian yang benar-benar bersinar muncul dari segmen Platform, di mana kedua Agentforce dan Data 360 beroperasi. Pendapatan Platform meningkat menjadi 19%, sebuah lonjakan yang mencolok dari pertumbuhan 14% dua kuartal sebelumnya dan 16% kuartal sebelumnya. Data 360, platform data terpadu Salesforce, memberikan kontribusi signifikan terhadap percepatan ini, dengan catatan yang diproses lebih dari dua kali lipat. Secara gabungan, ARR Agentforce dan Data 360 mencapai $1,4 miliar, naik 114% secara tahunan.

Sisa portofolio menunjukkan sinyal yang lebih campuran. Slack memberikan pertumbuhan pendapatan 13%, sementara aset yang diakuisisi Tableau dan Mulesoft mengalami perlambatan yang mencolok—hanya naik 4% dan 6% masing-masing—sebagian disebabkan oleh timing pengakuan pendapatan on-premise yang menciptakan hambatan. Pemasaran dan Perdagangan, sementara itu, hampir tidak bergerak dengan pertumbuhan hanya 1%.

Dari segi profitabilitas, laba per saham yang disesuaikan melonjak 35% menjadi $3,25, jauh di atas konsensus sebesar $2,86. Penghasilan kas operasional tetap mengesankan di $2,3 miliar, dengan arus kas bebas sebesar $2,2 miliar. Perusahaan mengembalikan $3,8 miliar kepada pemegang saham melalui buyback saham selama kuartal tersebut.

Valuasi Terlihat Menarik, Tapi Ekspektasi Pertumbuhan Penting

Di sinilah kasus investasi menjadi menarik. Dengan rasio harga terhadap penjualan ke depan sebesar 5,3x berdasarkan estimasi analis untuk fiskal 2027, Salesforce berada pada valuasi yang biasanya diperuntukkan bagi perusahaan dengan pertumbuhan lebih lambat. Rasio P/E ke depan sebesar 19,5x dan rasio PEG di bawah 0,55 keduanya menandakan wilayah undervaluation—PEG di bawah 1,0 secara historis menunjukkan harga yang wajar relatif terhadap prospek pertumbuhan.

Latar belakang valuasi ini penting karena mencerminkan skeptisisme investor tentang apakah inisiatif AI akan secara berarti mengubah trajektori pertumbuhan Salesforce. Perusahaan tetap merupakan pertumbuhan pendapatan satu digit tinggi hingga dua digit rendah, bahkan dengan percepatan segmen internal Agentforce. Untuk konteks, perusahaan SaaS yang dijual di pasar saat ini memerintahkan multiple yang bervariasi tergantung pada apakah mereka menunjukkan adopsi AI yang transformatif.

Panduan Ke Depan Mencerminkan Optimisme Hati-hati

Melihat ke depan, Salesforce menaikkan panduan pendapatan tahun fiskal 2026 secara penuh menjadi $41,45-$41,55 miliar, mewakili pertumbuhan 9-10%, dari panduan sebelumnya sebesar $41,1-$41,3 miliar (8,5-9% pertumbuhan). Panduan EPS yang disesuaikan meningkat menjadi $11,75-$11,77 dari $11,33-$11,37. Untuk kuartal keempat, manajemen memperkirakan pertumbuhan dilaporkan sebesar 11-12% (10-11% secara organik) dengan pendapatan berkisar antara $11,13-$11,23 miliar.

Target yang dinaikkan ini menunjukkan kepercayaan diri dalam eksekusi jangka pendek, meskipun tidak secara otomatis menunjukkan peningkatan langkah besar dalam bisnis inti. Perusahaan terus menavigasi pasar di mana pembelian perangkat lunak tradisional tetap stabil tetapi tidak spektakuler, sementara peluang berbasis AI tetap menjanjikan tetapi masih tahap awal.

Konteks Lebih Luas: Agen AI Masih Baru

Posisi Salesforce patut diperhatikan karena pasar AI agen masih dalam tahap awal. Apa yang dibangun perusahaan dengan Agentforce bisa saja akhirnya menjadi pendorong pertumbuhan yang berarti, tetapi titik infleksi itu belum tiba. Daya tarik saat ini—meskipun menjanjikan—belum mengubah dinamika pendapatan secara keseluruhan dari bisnis yang stabil secara incremental menjadi sesuatu yang secara material berbeda.

Kesenjangan antara apa yang mungkin dengan agen AI dan apa yang saat ini terwujud dalam angka menjelaskan ketidaksesuaian valuasi tersebut. Investor sebagian besar telah mengabaikan potensi transformatif, menilai pertumbuhan moderat yang berkelanjutan daripada percepatan yang mungkin diberikan oleh pesaing baru yang berbasis AI. Bagi mereka yang mencari eksposur ke vendor perangkat lunak perusahaan berpengalaman dengan momentum AI yang membaik pada valuasi yang masuk akal, pengaturan saat ini menyajikan sebuah rasio risiko-imbalan yang menarik.