Pasokan Kopi Global yang Melimpah Membebani Kontrak Berjangka karena Penundaan EUDR Memperpanjang Jendela Impor

Sinyal Penarikan Pasar Menunjukkan Kelimpahan Pasokan

Kontrak berjangka kopi arabika dan robusta menghadapi tekanan jual saat peserta pasar menilai kembali prospek ketersediaan global. Kontrak arabika Maret turun 1,38% untuk menyelesaikan dengan kerugian -5,30 poin, sementara kontrak robusta Januari turun 1,03% dengan penurunan -47 poin. Katalis utama berasal dari persetujuan Parlemen Eropa atas penundaan satu tahun terhadap regulasi deforestasi (EUDR), yang secara efektif memperpanjang waktu bagi negara-negara UE untuk memperoleh komoditas pertanian dari wilayah yang mengalami deforestasi aktif di seluruh Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan.

Relief Regulasi Meningkatkan Ekspektasi Pasokan

Penundaan penghapusan Regulasi Deforestasi UE menciptakan ruang bernapas bagi importir yang bergantung pada pengiriman kopi dari wilayah dengan tingkat deforestasi tinggi. Perpanjangan regulasi ini menandakan bahwa pasokan yang melimpah kemungkinan akan bertahan, melemahkan dukungan harga jangka pendek. Penundaan penerapan standar impor yang lebih ketat berarti aliran biji kopi ke pasar Eropa tetap berlanjut, mengurangi kekhawatiran pasokan yang seharusnya mendukung harga.

Keterbatasan Cuaca Memberikan Dukungan Harga Terbatas

Meskipun latar belakang pasokan yang bearish, pasar kopi tetap memiliki dukungan teknis dari kondisi meteorologi yang buruk yang mengancam kapasitas produksi. Wilayah Minas Gerais di Brasil, yang merupakan daerah utama penanaman arabika negara tersebut, mengalami kekurangan kelembapan selama minggu yang berakhir 21 November, dengan hanya mencatat 26,4 mm curah hujan dibandingkan rata-rata historis 53,9 mm. Kekurangan curah hujan ini—hanya 49% dari normal—menimbulkan kekhawatiran tentang kekeringan dan hasil produksi untuk musim mendatang.

Sektor robusta Vietnam menghadapi tantangan cuaca alternatif, dengan prediksi hujan lebat di provinsi Dak Lak, wilayah utama penanaman kopi negara tersebut, di mana panen yang tertunda dapat mempengaruhi pasokan jangka pendek. Namun, gangguan cuaca lokal ini tampaknya tidak cukup untuk melawan narasi pasokan melimpah secara keseluruhan.

Dinamika Inventaris Mengungkap Gambaran yang Bertentangan

Level penyimpanan kopi menunjukkan latar belakang yang bernuansa terhadap penurunan harga. Inventaris arabika ICE mencapai titik terendah 1,75 tahun terakhir sebanyak 398.645 kantong pada Kamis lalu, sementara stok robusta turun ke minimum 6,25 bulan sebanyak 4.911 lot. Penurunan inventaris ini sebagian disebabkan oleh penerapan tarif AS terhadap impor kopi Brasil, yang mendorong pembeli Amerika untuk meninggalkan komitmen pembelian baru untuk biji Brasil.

Impor kopi AS dari Brasil mengalami penurunan drastis, dengan pengiriman Agustus-Oktober menurun 52% secara tahunan menjadi 983.970 kantong selama masa tarif Trump berlaku. Pengurangan impor ini—sekitar sepertiga dari sumber kopi mentah Amerika—menjelaskan pengetatan inventaris terbaru di gudang-gudang AS.

Namun, keketatan lokal ini gagal mempertahankan momentum harga setelah Trump menandatangani perintah eksekutif yang membebaskan produk pertanian Brasil, termasuk tarif 40% pada kopi, sehingga menghilangkan kendala pasokan langsung yang mendukung harga berjangka.

Perkiraan Produksi Menunjukkan Ketersediaan Melimpah di Depan

Proyeksi pasokan jangka panjang secara besar mendukung narasi kopi melimpah. Ramalan terbaru StoneX memprediksi Brasil akan menghasilkan 70,7 juta kantong pada musim 2026/27, termasuk 47,2 juta kantong arabika—meningkat 29% secara tahunan. Peningkatan produksi yang signifikan ini memperkuat ekspektasi pasokan global yang melimpah.

Vietnam, yang memiliki kapasitas produksi robusta terbesar di dunia, menunjukkan momentum ekspor yang kuat. Statistik nasional menunjukkan bahwa ekspor kopi Januari-Oktober 2025 meningkat 13,4% secara tahunan menjadi 1,31 juta ton metrik. Proyeksi produksi Vietnam 2025/26 menunjukkan kenaikan 6% secara tahunan menjadi 1,76 juta ton metrik, atau 29,4 juta kantong—menandai level tertinggi dalam 4 tahun. Perkiraan asosiasi industri menyarankan potensi peningkatan produksi sebesar 10% jika pola cuaca yang menguntungkan terus berlanjut.

Kerangka Pasokan Global Mengencang Secara Marginal

Data dari International Coffee Organization per 7 November menunjukkan bahwa ekspor kopi global selama tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) menurun 0,3% secara tahunan menjadi 138,658 juta kantong. Meskipun penurunan kecil ini mungkin memberikan dukungan ringan, USDA’s Foreign Agriculture Service tetap memproyeksikan bahwa produksi kopi dunia akan meningkat 2,5% secara tahunan menjadi rekor 178,68 juta kantong pada 2025/26.

Rincian sektor USDA memproyeksikan produksi arabika akan menurun 1,7% menjadi 97,022 juta kantong, sementara output robusta akan melonjak 7,9% menjadi 81,658 juta kantong. Produksi Brasil diperkirakan akan naik 0,5% secara tahunan menjadi 65 juta kantong, sementara produksi Vietnam diproyeksikan mencapai 31 juta kantong—meningkat 6,9% secara tahunan dan tertinggi dalam 4 tahun.

Proyeksi Inventaris Mendukung Narasi Melimpah

Perkiraan stok akhir menegaskan prospek pasokan melimpah. FAS memproyeksikan bahwa stok akhir 2025/26 akan meningkat 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari level 21,752 juta kantong tahun 2024/25. Penumpukan inventaris ini memperkuat kondisi pasokan melimpah yang menekan harga.

Prospek Jangka Pendek Masih Tidak Pasti

Dinamika harga kopi saat ini mencerminkan kekuatan yang bersaing: pasokan global yang melimpah dan prospek penumpukan inventaris bertentangan dengan kekhawatiran cuaca lokal dan kendala impor sementara. Keseimbangan antara faktor-faktor ini kemungkinan akan menentukan apakah level harga saat ini menarik pembeli atau mendorong kelemahan lebih lanjut dalam sesi mendatang.