Koreksi Saham AbbVie: Peluang atau Tanda Peringatan?

AbbVie [ABBV] baru-baru ini diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan 50-hari, menandai penurunan 4% selama sebulan terakhir meskipun melampaui ekspektasi pendapatan pada Oktober. Saham ini mengalami penurunan setelah rilis pendapatan pada 31 Okt., yang dikaitkan dengan lemahnya penjualan obat onkologi dan kinerja yang terus-menerus di segmen Estetika. Sementara pemulihan pertengahan November mendorong saham melewati SMA 50-hari sesaat, tekanan jual yang kembali muncul telah mendorongnya kembali di bawah level teknikal kunci ini. Namun saham tetap kokoh di atas SMA 200-hari, menunjukkan turbulensi jangka pendek dalam tren kenaikan yang lebih luas—sebuah nuansa yang layak diperhatikan investor.

Beyond the Technical Noise: Core Business Momentum

Kisah sebenarnya terletak di balik volatilitas permukaan. AbbVie telah merancang transformasi luar biasa setelah tepi paten Humira, salah satu tantangan terbesar dalam industri farmasi. Di mana obat ini pernah mewakili lebih dari setengah pendapatan perusahaan, AbbVie beralih secara strategis dengan membangun momentum di sekitar dua terapi imunologi unggulan: Skyrizi dan Rinvoq.

Dua pilar ini memberikan hasil yang luar biasa. Penjualan gabungan mencapai $18,5 miliar dalam sembilan bulan pertama 2025, dengan Skyrizi mencapai pendapatan tahunan mendekati $18 miliar dan Rinvoq melampaui $8 miliar. Perusahaan memproyeksikan penjualan gabungan melebihi $25 miliar pada 2025 dan meningkat menjadi lebih dari $31 miliar pada 2027. Jejak pertumbuhan ini tidak hanya mencerminkan peningkatan pangsa pasar tetapi juga ekspansi label yang sukses—terutama indikasi terbaru Skyrizi dalam kolitis ulseratif di ruang penyakit radang usus.

A Diversified Growth Engine

Imunologi menjadi fondasi, tetapi diversifikasi pendapatan AbbVie berkembang secara signifikan. Segmen onkologi menyumbang $5,0 miliar dalam sembilan bulan pertama 2025, meningkat 2,7% dari tahun ke tahun, dengan aset baru Elahere dan Epkinly lebih dari cukup untuk mengimbangi penurunan penjualan Imbruvica. Neurosains muncul sebagai kekuatan pertumbuhan, menghasilkan hampir $7,8 miliar dalam penjualan, naik 20,3%—didorong oleh Botox Therapeutic, obat depresi Vraylar, dan pengobatan migrain Ubrelvy dan Qulipta.

Pipeline neuroscience perusahaan semakin diperkuat dengan peluncuran internasional Vyalev untuk penyakit Parkinson, bersama dengan tavapadon oral sekali sehari yang saat ini sedang dalam peninjauan di AS. Persetujuan yang diharapkan dan hasil klinis selama dua tahun ke depan meliputi pivekimab sunirine untuk neoplasma sel dendritik plasmositik blastic, lutikizumab, Temab-A, dan etentamig—masing-masing diposisikan untuk memperluas parit kompetitif AbbVie dalam perawatan khusus.

Strategic Acquisitions Fueling Long-Term Growth

Strategi akuisisi non-organik AbbVie telah mempercepat, menyelesaikan lebih dari 30 transaksi M&A sejak awal 2024. Kesepakatan terbaru, termasuk akuisisi Gilgamesh Pharmaceuticals untuk bretisilocin dalam gangguan depresi mayor, menunjukkan ekspansi terfokus di neuroscience dan onkologi sekaligus memperkuat aset imunologi tahap awal. Pendekatan M&A yang disiplin ini menempatkan AbbVie pada jalur inovasi berkelanjutan tanpa terlalu bergantung pada kinerja satu produk.

Headwinds That Matter: Humira’s Decline and Aesthetics Pressure

Tidak semua menunjuk ke atas. Penjualan Humira merosot lebih dari 50% dalam sembilan bulan pertama 2025 karena kompetisi biosimilar yang semakin intensif setelah peluncuran di AS pada 2023. Pembayar semakin beralih ke kontrak biosimilar eksklusif, tren yang diperkirakan akan berlanjut hingga 2026.

Divisi Estetika menghadirkan tantangan tambahan, dengan penjualan global menurun 7,4% karena ketidakpastian makro yang melemahkan pengeluaran diskresioner. Juvederm mengalami penurunan 16,7% sementara Botox Cosmetics turun 7,4%. Manajemen kemudian menurunkan panduan pendapatan Estetika 2025 dari $5,1 miliar menjadi $4,9 miliar, mengakui lemahnya kategori secara global.

Valuation and Estimate Dynamics

AbbVie diperdagangkan pada 15,77x laba perkiraan—di bawah median industri sebesar 16,59x dan lebih murah dibandingkan pesaing seperti Eli Lilly, J&J, dan AstraZeneca. Saham ini berada di atas rata-rata lima tahun sebesar 13,45x, menempatkannya sebagai valuasi yang wajar untuk pemain farmasi yang terdiversifikasi.

Sentimen analis bergeser secara modest selama 60 hari terakhir: estimasi laba 2025 menurun dari $11,49 menjadi $10,64 per saham, sementara estimasi 2026 sedikit menurun dari $14,42 menjadi $14,40. Revisi ini terutama mencerminkan biaya terkait akuisisi daripada penurunan operasional—sebuah perbedaan yang patut diperhatikan investor jangka panjang.

Why the Correction Shouldn’t Trigger Panic Selling

Keuntungan tahun berjalan AbbVie sebesar 26,1% secara substansial mengungguli kenaikan industri sebesar 13,6%, memberikan kinerja luar biasa dibandingkan sektor yang lebih luas dan S&P 500. Pertumbuhan pendapatan di luar Humira mempercepat di atas ekspektasi di kuartal ketiga, dengan penjualan meningkat lebih dari 20% didorong oleh Skyrizi, Rinvoq, dan kontribusi neuroscience.

Manajemen memandu pertumbuhan pendapatan satu digit tengah tahun 2025 dengan CAGR satu digit tinggi hingga 2029—cukup mengesankan mengingat perusahaan tidak menghadapi masa kedaluwarsa paten material selama sisa dekade ini. Kenaikan dividen kuartalan sebesar 5,5% menegaskan kepercayaan manajemen terhadap kapasitas penciptaan kas.

Selama saham tetap di atas SMA 200-hari, tren bull jangka menengah tetap utuh. Perdagangan baru-baru ini di bawah rata-rata 50-hari mencerminkan pengambilan laba daripada kerusakan fundamental. Dengan Peringkat Zacks #3 (Hold), valuasi yang masuk akal, pertumbuhan laba yang diharapkan, dan pipeline pengembangan yang substansial, investor sabar memiliki alasan cukup untuk mempertahankan posisi mereka selama penarikan taktis ini.