Gelombang Perusahaan Treasury Cryptocurrency di Wall Street: Tren Jangka Panjang atau Mode Sementara?

Sumber: PortaldoBitcoin Judul Asli: Sejarah 2025: Perusahaan Treasury Cryptocurrency Membanjiri Wall Street Tautan Asli: Perusahaan pembelian cryptocurrency diperkirakan akan menjadi pilar Wall Street, atau hanya akan dikenang sebagai tren sesaat, menggema siklus ekspansi dan resesi pasar sebelumnya?

Pertanyaan ini muncul dalam beberapa bulan terakhir, saat daftar panjang perusahaan yang, bersama-sama, mengumpulkan miliaran dolar untuk mengakumulasi aset digital, melihat harga saham mereka merosot tajam, setelah gelombang perubahan dan merger di awal tahun ini.

Baik NFT maupun memecoin, fokus spekulasi muncul setiap kali pasar naik, menciptakan periode euforia yang tak terhindarkan menghilang. Tahun ini, inovasi perusahaan treasury cryptocurrency kehilangan pesonanya, saat beberapa anggota dari gelombang terbaru perusahaan di sektor ini merasa tertekan, meskipun banyak yang tetap berpendapat bahwa pendekatan mereka untuk merombak skenario keuangan tradisional adalah unik.

Berbagai perusahaan pembelian cryptocurrency yang masuk ke pasar publik tahun ini terinspirasi oleh strategi akumulasi Bitcoin, mengadopsi elemen untuk mengumpulkan segala hal, dari Dogecoin hingga Tron. Namun, perusahaan yang tidak biasa seperti GameStop memberikan sentuhan sendiri pada permainan ini.

Seiring berjalannya tahun, pelopor menyesuaikan diri dengan pasar yang semakin kompetitif, menerbitkan berbagai jenis sekuritas untuk menambah stok mereka. Namun, salah satu alat paling populer mereka kehilangan efektivitas, saat beberapa pesaing baru mereka diakuisisi.

Dalam beberapa hal, masa depan mungkin tidak pasti bagi perusahaan treasury cryptocurrency, tetapi di tengah lingkungan regulasi yang mendukung, tampaknya lebih banyak dari mereka akan masuk ke pasar. Bagaimanapun, tahun ini bisa dikenang sebagai saat tren mencapai puncaknya, membuka jalan bagi kelas investasi baru bagi institusi dan individu untuk dieksplorasi.

Perubahan Regulasi dan Persetujuan SEC

Kristen Smith, ketua Solana Policy Institute, menyatakan bahwa perubahan kepemimpinan di Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) kemungkinan besar memungkinkan munculnya lebih banyak perusahaan treasury cryptocurrency.

SEC, di bawah pemerintahan sebelumnya, tidak akan pernah menyetujui keberadaan perusahaan-perusahaan ini.

Alih-alih melakukan penawaran umum perdana (IPO) yang memakan waktu lama, banyak perusahaan treasury cryptocurrency muncul dari merger terbalik, dengan catatan bahwa proses ini tunduk pada persetujuan SEC.

Peran mNAV

Jika ratusan perusahaan terbuka mulai membeli Bitcoin secara bersamaan, bagaimana investor dapat membedakan pemenang dari pecundang? Jawaban paling dasar dari sektor ini adalah mNAV.

Singkatan dari multiple nilai buku bersih, metrik informal ini telah menjadi parameter populer untuk menilai nilai sebuah perusahaan berdasarkan kepemilikan kripto-nya.

Biasanya, mNAV sebuah perusahaan dihitung dengan membagi nilai pasar perusahaan dengan nilai bersih dari kepemilikan kriptonya, menghasilkan multiple yang mencerminkan premi atau diskon. Namun, beberapa perusahaan menghitung mNAV menggunakan nilai perusahaan alih-alih nilai pasar, yang memperhitungkan utang dan kas yang tersedia.

Multiple ini penting bagi perusahaan treasury cryptocurrency selain mengukur sentimen pasar. Ini juga menjadi dasar salah satu pendekatan paling populer untuk mengumpulkan modal guna membeli Bitcoin.

Ketika mNAV positif, perusahaan dapat menerbitkan saham biasa untuk membeli Bitcoin sehingga meningkatkan kepemilikan per sahamnya. Banyak perusahaan pemula mengadopsi metrik ini sebagai panduan utama mereka, meningkatkan kepemilikan kripto per saham sebagai tujuan utama.

Perusahaan treasury cryptocurrency yang debut tahun ini muncul dalam berbagai format dan ukuran. Beberapa sebelumnya menanamkan ganja sebelum beralih ke aset digital atau memproduksi perangkat medis. Faktanya, pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di Jepang, Metaplanet, mengelola hotel cinta.

Banyak perusahaan treasury cryptocurrency melihat mNAV mereka melonjak di awal, tetapi harga saham mereka akhirnya turun di bawah nilai kepemilikan kriptonya.

Strategi Berbeda

Tak ada yang menganggap raksasa seperti Tesla sebagai perusahaan treasury cryptocurrency, tetapi produsen mobil ini memiliki 11.500 Bitcoin dalam neraca keuangannya selama bertahun-tahun.

Hal yang sama berlaku untuk GameStop, pengecer game yang mengumumkan pembelian 4.710 Bitcoin pada Mei. Setelah menghabiskan US$512 juta untuk aset tersebut, cadangan ini bernilai US$438 juta pada awal Desember.

Meskipun ada foto bersama pemimpin dari strategi akumulasi lainnya, CEO GameStop sejak awal menyatakan bahwa perusahaan “tidak mengikuti strategi siapa pun” dalam hal mengakumulasi Bitcoin.

Meski ada upaya lobi agar perusahaan besar seperti Meta dan Microsoft mulai mengakumulasi Bitcoin, keduanya menolak proposal serupa. Bitcoin tidak diadopsi oleh tujuh perusahaan terbesar di sektor ini, tetapi sekitar 200 perusahaan terbuka kini memegang Bitcoin dalam neraca keuangan mereka. Sekitar dua puluh perusahaan memiliki Ethereum.

Jumlah perusahaan pembeli kripto yang semakin meningkat membuat perusahaan semakin sulit membedakan satu sama lain, sekaligus mengurangi visibilitas perusahaan mapan.

Terjadi proliferasi perusahaan-perusahaan ini, yang menyebabkan fragmentasi perhatian dan likuiditas.

Pada September, sebuah perusahaan besar mengumumkan akuisisi perusahaan lain seharga US$1,3 miliar. Saat itu, nilai pasar mereka turun di bawah nilai kepemilikan kriptonya. Perusahaan lain dengan mNAV menurun memutuskan untuk membeli kembali saham mereka atau bahkan menjual kripto mereka.

Lebih dari Bitcoin

Tahun ini, tampaknya perusahaan mana pun bisa menjadi perusahaan treasury cryptocurrency. Termasuk sebuah perusahaan pembeli Tron yang berspesialisasi dalam produksi mainan dan produk taman hiburan.

Namun, pada titik tertentu, mendapatkan aset digital dalam neraca perusahaan tidak semudah itu. Dan mempertahankannya di sana jauh lebih sulit.

Pada 2023, ada kasus perusahaan yang mengadopsi Bitcoin dan Ethereum sebagai aset cadangan treasury, tetapi kemudian meninggalkan rencana tersebut karena kurangnya dukungan dari dewan.

Beberapa perusahaan mengakumulasi Toncoin, kripto yang digunakan untuk permainan dan transaksi di jaringan blockchain tertentu. Perusahaan-perusahaan ini aktif mengembangkan, menginkubasi, dan mempercepat bisnis dalam ekosistem tertentu, mulai dari DeFi dan permainan hingga aplikasi komersial.

Banyak perusahaan treasury cryptocurrency juga memanfaatkan staking — komitmen untuk menyetor sejumlah token asli dari jaringan blockchain tertentu ke jaringan itu sendiri, sebagai imbalan. Dengan berpartisipasi dalam proses validasi transaksi di jaringan proof of stake, banyak perusahaan berhasil menggunakan aset mereka untuk mendapatkan pendapatan tambahan.

Beberapa perusahaan fokus melakukan staking sebanyak mungkin sambil membangun jaringan validator mereka sendiri. Yang lain, pemilik aset tertentu yang lebih besar, juga bertaruh pada kemungkinan menjadi validator.

Strategi Keluar

Di akhir tahun, masa depan tampak semakin tidak pasti bagi berbagai perusahaan pembeli kripto yang berusaha memanfaatkan salah satu tren terpanas di Wall Street.

Dengan mNAV yang menawarkan diskon, kemampuan penggalangan dana untuk banyak perusahaan baru menjadi terbatas. Meski begitu, beberapa perusahaan tetap teguh dalam upaya mereka mengakumulasi aset digital, dengan tujuan tertentu, termasuk memiliki sejumlah tertentu dari penawaran sebuah kripto.

Jika hype seputar perusahaan treasury cryptocurrency terus berkurang, raksasa mungkin mempertimbangkan meminjamkan Bitcoin mereka. Namun, opsi ini mungkin tidak layak bagi perusahaan pembeli kripto yang melakukan pembelian pertama mereka beberapa bulan lalu.