Divergensi Pasar: Pengurangan Kepemilikan Alphabet oleh Ackman Menantang Konsensus Bullish Wall Street tentang Raksasa AI

Langkah Contrarian di Q3 2025

Investor miliarder Bill Ackman menjadi berita utama di kuartal ketiga tahun 2025 dengan reposisi portofolio yang mencolok. Pershing Square Capital Management-nya, yang memegang portofolio terkonsentrasi pada 11 saham, mengurangi posisi dalam saham Alphabet Kelas A sekitar 9,7%—menjual lebih dari 519.000 saham. Langkah ini sangat kontras dengan sikap komunitas investasi yang lebih luas terhadap kekuatan pencarian dan AI.

Pengurangan ini menandai penyesuaian paling signifikan Ackman terhadap eksposurnya di bidang kecerdasan buatan dalam kuartal ini. Sementara hedge fund-nya mempertahankan saham di Amazon dan Uber di awal tahun, dan memegang kedua kelas saham Alphabet sejak 2023, tindakan terbaru ini menunjukkan rebalancing taktis daripada kehilangan kepercayaan secara fundamental. Namun Wall Street mempertanyakan apakah alokasi modal ini merupakan kesalahan strategis.

Mengapa Skeptisisme?

Meskipun keputusan Ackman untuk memangkas kepemilikan Alphabet-nya, konsensus pasar secara umum tetap sangat optimis. Dalam survei November oleh S&P Global, tidak satu pun dari 66 pengamat Alphabet yang merekomendasikan menjual saham tersebut. Keyakinan ini sangat dalam: dua belas analis menilai saham Kelas A sebagai “beli kuat,” sementara 45 memberikan peringkat “beli.” Hanya sembilan suara yang berbeda menyarankan untuk menahan—tidak ada yang merekomendasikan keluar posisi.

Sikap bullish yang hampir bulat ini mencerminkan momentum yang ditunjukkan Alphabet. Perusahaan melaporkan pendapatan kuartal ketiga sebesar $102,3 miliar, mewakili pertumbuhan 16% dari tahun ke tahun. Bahkan yang lebih mengesankan, laba meningkat 33% menjadi sekitar $35 miliar. Angka-angka ini menegaskan mengapa analis percaya bahwa pesaing Alphabet seharusnya telah meninggalkan kekhawatiran tentang perusahaan yang tertinggal dalam perlombaan AI.

Katalis AI yang Mendorong Optimisme

Kinerja Google di seluruh layanan berbasis AI-nya membenarkan antusiasme Wall Street. Divisi Pencarian telah mempercepat kemajuannya berkat fitur AI generatif seperti AI Overviews. Model bahasa besar Gemini milik Google kini memiliki lebih dari 650 juta pengguna aktif bulanan—sebuah bukti adopsi yang kuat.

Google Cloud mungkin merupakan narasi pertumbuhan yang paling menarik. Percepatan divisi ini sebagian besar berasal dari permintaan perusahaan terhadap infrastruktur dan layanan AI. Selain itu, operasi ride-hailing otonom Waymo telah berkembang ke lima kota di AS dengan rencana mencapai 11 pasar tambahan plus London. Google Quantum AI terus mencapai terobosan komputasi, menempatkan perusahaan pada posisi untuk inovasi terobosan potensial dalam dekade ini.

Kasus Investasi Meski Posisi Ackman

Meskipun keputusan Ackman untuk mengurangi sahamnya patut dihormati mengingat rekam jejak investasinya dan kekayaan bersih sebesar $9,2 miliar, kasus jangka panjang untuk Alphabet tampak kokoh. Pershing Square terus memegang lebih dari 11 juta saham gabungan Kelas A dan Kelas B yang bernilai sekitar $3,3 miliar—yang jarang menjadi sinyal berkurangnya keyakinan.

Adopsi AI agentic harus terus menarik pelanggan ke Google Cloud, berpotensi memperluas pasar yang dapat dijangkau secara total. Kemampuan AI yang ditingkatkan dapat lebih memperkuat ekonomi Google Search karena agen ini semakin berfungsi sebagai asisten belanja yang cerdas. Peluncuran Gemini 3.0 baru-baru ini harus memberikan dorongan tambahan untuk ekspansi cloud.

Menyelaraskan Berbagai Kerangka Waktu

Perbedaan antara pemangkasan taktis Ackman dan antusiasme berkelanjutan Wall Street kemungkinan mencerminkan perbedaan kerangka waktu investasi dan filosofi konstruksi portofolio. Ackman mungkin telah merealisasikan keuntungan dari apresiasi saham sejak awal 2023, secara strategis mengalihkan modal dalam kerangka portofolio terbatasnya. Sebaliknya, analis yang mempertahankan sikap bullish mereka fokus pada trajektori pertumbuhan multi-tahun yang didorong oleh adopsi AI struktural.

Bagi investor individu yang menilai apakah Alphabet layak dimasukkan dalam portofolio mereka, eksekusi yang terbukti, perluasan benteng AI, dan momentum keuangan perusahaan menunjukkan bahwa penilaian pasar secara umum layak dipertimbangkan secara serius. Label tanaman dalam alokasi teknologi yang berorientasi pertumbuhan sebaiknya mempertimbangkan eksposur terhadap posisi jangka panjang Alphabet dalam AI.