Mengapa Tembaga Akan Memerintah Harga Premium di 2026: Kisah Kekurangan yang Terungkap

Panggung telah disiapkan agar tembaga mengalami tekanan harga yang signifikan pada tahun 2026, didorong oleh ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang semakin melebar dan tidak menunjukkan tanda-tanda akan mereda. Analis industri secara luas memperkirakan defisit akan terus berlanjut, dengan operasi pertambangan utama yang terganggu dan produksi baru yang kesulitan untuk segera online guna memenuhi permintaan yang melonjak. Dinamika kekurangan ini akan secara langsung mempengaruhi berapa harga satu pon tembaga, mendorong harga ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Hambatan Produksi Terus Berlanjut Hingga Tahun Depan

Sektor pertambangan tembaga menghadapi tahun 2025 yang penuh gejolak, dengan beberapa insiden kritis yang mengubah ekspektasi pasokan untuk tahun 2026. Tambang Grasberg milik Freeport-McMoRan di Indonesia mengalami insiden bencana di akhir tahun 2025 ketika 800.000 metrik ton bahan basah membanjiri blok produksi utamanya, mengakibatkan tujuh kematian pekerja dan penghentian operasional secara total. Perusahaan telah menyatakan bahwa restart bertahap mereka tidak akan dimulai hingga pertengahan 2026, dengan kapasitas penuh baru akan kembali pada tahun 2027.

Demikian pula, operasi Kamoa-Kakula milik Ivanhoe Mines di Republik Demokratik Kongo mengalami banjir akibat kejadian seismik pada Mei 2025. Meskipun sebagian operasi bawah tanah telah dilanjutkan melalui pengolahan stockpile, perusahaan telah memperingatkan bahwa cadangan akan habis selama awal 2026. Akibatnya, Ivanhoe telah menyesuaikan panduannya untuk 2026 menjadi 380.000-420.000 metrik ton, gagal mencapai kisaran 500.000-540.000 metrik ton yang direncanakan untuk 2027.

Sumber bantuan lain yang potensial tampaknya terbatas dalam jangka pendek. Tambang Cobre Panama milik First Quantum Minerals, yang dihentikan sejak November 2023 setelah sengketa kontrak, mungkin akan memulai kembali operasinya pada akhir 2025 atau awal 2026. Namun, peningkatan kembali ke produksi penuh akan membutuhkan bulan-bulan operasi bertahap, menunda kontribusi pasar yang berarti.

Menurut International Copper Study Group, produksi tambang akan tumbuh hanya 2,3 persen pada 2026 menjadi 23,86 juta metrik ton—peningkatan modest yang gagal mengatasi tekanan permintaan yang meningkat.

Pertumbuhan Permintaan Terus Meningkat

Konsumsi tembaga meningkat di berbagai sektor. Transisi energi global, ekspansi infrastruktur kecerdasan buatan, dan urbanisasi cepat di pasar berkembang semuanya membutuhkan input tembaga yang substansial. Rencana lima tahun ke-15 China, yang berlangsung dari 2026-2031, menekankan peningkatan jaringan listrik, peningkatan manufaktur, dan pengembangan energi terbarukan—semua usaha yang intensif tembaga yang seharusnya mengimbangi kelemahan di sektor properti yang sedang terpuruk.

Ekonomi China diperkirakan akan tumbuh 4,8 persen pada 2026, didukung oleh ekspor teknologi tinggi dan reformasi ekonomi struktural daripada pengembangan properti. Menurut analis StoneX, permintaan tembaga halus diperkirakan akan meningkat 2,1 persen menjadi 28,73 juta metrik ton pada 2026, melampaui tingkat pertumbuhan produksi yang lambat dan menciptakan kekurangan pasokan.

Dinamika permintaan terkait tarif yang mempercepat konsumsi tahun 2025 mungkin akan kembali normal di 2026, tetapi faktor pendorong permintaan sekuler yang mendasarinya tetap utuh dan semakin menguat.

Matematika Mengarah ke Harga Rekor

Ketika produksi tembaga halus diperkirakan akan meningkat hanya 0,9 persen menjadi 28,58 juta metrik ton dibandingkan pertumbuhan permintaan sebesar 2,1 persen, hasilnya adalah defisit struktural. International Copper Study Group menghitung kekurangan sebesar 150.000 metrik ton pada akhir tahun 2026.

Kekurangan pasokan ini akan secara signifikan mempengaruhi berapa harga satu pon tembaga. Analis memperkirakan harga rata-rata bisa naik ke US$10.635 per metrik ton—setara dengan sekitar US$4,83 per pon pada tingkat konversi saat ini, mewakili premi yang signifikan dibandingkan norma historis. Tingkat harga yang lebih tinggi ini mungkin akan menekan permintaan dari konsumen yang sensitif terhadap harga, berpotensi mendorong substitusi ke aluminium dalam aplikasi tertentu atau mendorong strategi pembelian tepat waktu dari sumber alternatif seperti gudang yang terikat.

Perbedaan harga regional dan premi fisik diperkirakan akan tetap tinggi, mencerminkan ketatnya kondisi pasar.

Melihat ke Depan: Defisit Multi-Tahun

Proyek pertambangan baru di Arizona—termasuk pengembangan Cactus milik Arizona Sonoran Copper Company dan proyek joint venture Rio Tinto-BHP Resolution—masih bertahun-tahun dari kontribusi volume pasokan material. Sementara itu, grade tambang yang ada menurun, mengurangi output dari fasilitas operasional.

Laporan dari United Nations Conference on Trade and Development menunjukkan bahwa memenuhi pertumbuhan permintaan tembaga yang diproyeksikan sebesar 40 persen pada 2040 akan membutuhkan pembangunan 80 tambang baru dan penempatan US$250 miliar dalam investasi modal. Dengan separuh cadangan global terkonsentrasi di hanya lima negara—Chile, Australia, Peru, DRC, dan Rusia—kendala geopolitik dan logistik akan terus menghambat upaya ekspansi.

Wood Mackenzie memperkirakan permintaan tembaga akan melonjak 24 persen menjadi 43 juta metrik ton per tahun pada 2035, membutuhkan 8 juta metrik ton pasokan baru bersama 3,5 juta metrik ton dari daur ulang untuk menjaga keseimbangan pasar.

Implikasi Investasi

Konfluensi dari produksi yang terbatas, permintaan yang meningkat pesat, dan solusi pasokan jangka pendek yang terbatas menempatkan tembaga sebagai perdagangan yang menarik untuk tahun 2026. Tingkat inventaris yang rendah, defisit tambang dan konsentrat, serta potensi komplikasi tarif menunjukkan bahwa harga akan tetap didukung dan mungkin menguji rekor tertinggi seiring berjalannya tahun.

Empat puluh persen responden dalam survei London Metal Exchange mengidentifikasi tembaga sebagai logam dasar dengan kinerja terbaik untuk 2026, mencerminkan kepercayaan pasar yang luas terhadap prospek komoditas ini. Bagi investor yang memantau berapa harga satu pon tembaga atau memonitor eksposur komoditas industri, latar belakang 2026 tampak sangat bullish.