Penawaran Mana yang Menawarkan Peluang Investasi Lebih Baik: ARM atau APP?

Ketika berbicara tentang saham teknologi berbasis kecerdasan buatan, dua nama sering mendominasi percakapan investor: AppLovin Corporation APP dan Arm Holdings plc ARM. Meskipun beroperasi di ceruk teknologi yang berbeda secara mencolok, keduanya telah membangun posisi yang tangguh dalam revolusi AI. AppLovin memanfaatkan pembelajaran mesin untuk meningkatkan efektivitas iklan dan otomatisasi pemasaran, sementara Arm menyediakan arsitektur chip yang mendukung perangkat keras AI di seluruh cloud, pusat data, dan lingkungan mobile. Bagi mereka yang mencari paparan menarik terhadap potensi transformasi AI, memahami perbedaan antara kedua perusahaan ini menjadi sangat penting.

Kinerja Keuangan: Di Mana Momentum Berada

Hasil kuartalan terbaru menunjukkan trajektori pertumbuhan yang kontras. Laporan kuartal ketiga AppLovin menunjukkan pendapatan meningkat 68% tahun-ke-tahun menjadi $1,41 miliar, dengan EBITDA yang disesuaikan melonjak 79% menjadi $1,16 miliar—margin yang luar biasa sebesar 82%. Arus kas bebas melonjak 92%, menunjukkan efisiensi operasional dan konversi laba yang luar biasa.

Arm Holdings melaporkan kuartal kedua terkuatnya, dengan pendapatan sebesar $1,14 miliar (naik 34% tahun-ke-tahun), dengan laba operasi meningkat 43% untuk mencapai margin 41,1%. Laba per saham non-GAAP sebesar 39 sen melebihi ekspektasi, memperkuat perannya yang semakin penting dalam mendukung beban kerja AI.

Perbedaan menjadi lebih jelas saat memeriksa proyeksi ke depan. AppLovin diperkirakan akan memberikan pertumbuhan pendapatan sebesar 18% dengan peningkatan laba sebesar 106%, menandakan leverage operasional yang kuat. Sebaliknya, Arm memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 21,5% tetapi hanya peningkatan EPS sebesar 5,5%—menunjukkan perkembangan laba yang lebih terukur seiring perusahaan meningkatkan investasi dalam desain chip AI.

Posisi Strategis dalam Ekosistem AI

Evolusi AppLovin dari iklan berbasis game ke platform iklan digital yang komprehensif mencerminkan strategi berbasis AI-nya. Inisiatif mendatang perusahaan meliputi peningkatan onboarding pengiklan, dukungan pelanggan berbasis AI, AI generatif untuk pembuatan iklan, dan perluasan kemampuan Axon Ads. Platform supply-side MAX-nya terus mendapatkan manfaat dari meningkatnya permintaan pengiklan dan optimisasi kampanye yang semakin canggih, memperkuat dominasi dalam iklan berbasis aplikasi.

Jalur Arm berbeda secara signifikan. Kemitraan terbaru—terutama dengan Meta—bertujuan mengoptimalkan efisiensi AI di seluruh spektrum komputasi. Desain Subsystem Compute perusahaan sedang mengubah garis waktu pengembangan chip dan mengurangi risiko teknis bagi produsen. Prosesor Axion dari Google, yang dibangun di atas arsitektur ARM, menawarkan performa harga 65% lebih baik sekaligus mengurangi konsumsi energi sebesar 60%. Sementara itu, platform Lumex CSS, yang dirancang untuk perangkat mobile flagship dari OPPO dan vivo, memungkinkan terjemahan waktu nyata dan pemrosesan AI di perangkat.

Penilaian Valuasi: Faktor Penentu

Analisis ini mengungkapkan perbedaan valuasi yang menarik. ARM diperdagangkan dengan P/E forward sebesar 65,71x—lebih rendah dari median historisnya sebesar 123,45x tetapi tetap tinggi. Premi ini mencerminkan ekspektasi pertumbuhan jangka panjang dalam AI dan IoT.

AppLovin, sebagai perbandingan, memiliki P/E forward sebesar 38,55x, hanya sedikit di bawah median 41,48x-nya. Mengingat momentum laba yang lebih kuat dan peningkatan efisiensi operasional, valuasi ini tampak jauh lebih menarik relatif terhadap prospek pertumbuhan. Bagi investor yang memprioritaskan potensi kenaikan jangka pendek didukung oleh peningkatan profitabilitas yang nyata, AppLovin menawarkan peluang yang lebih seimbang.

Kesimpulan Investasi

Kedua perusahaan layak diakui sebagai penerima manfaat AI yang secara fundamental sehat. Namun, kondisi saat ini menunjukkan peran yang berbeda dalam portofolio. Arm tetap diposisikan untuk ekspansi arsitektur chip jangka panjang, didukung oleh adopsi hyperscaler terhadap desain yang hemat energi. Namun, valuasi premiumnya membatasi ruang untuk apresiasi jangka pendek sampai laba perusahaan terlihat meningkat.

Trajektori AppLovin tampaknya lebih menarik secara langsung. Pertumbuhan laba yang superior, peningkatan konversi arus kas, dan rasio valuasi yang masuk akal menunjukkan potensi upside yang lebih jelas. Meskipun keduanya layak dipertimbangkan dalam strategi berbasis AI, AppLovin saat ini muncul sebagai kandidat yang lebih menarik bagi mereka yang mencari apresiasi jangka pendek yang didorong oleh keunggulan operasional dan peningkatan posisi pasar.