PERGESERAN PASOKAN BITCOIN SETELAH HALVING SEKARANG TELAH DIKUNCI SECARA MATEMATIS

Peristiwa pengurangan hadiah blok Bitcoin keempat pada 20 April 2024 mengurangi imbalan blok dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC, memotong penerbitan harian dari sekitar 900 BTC menjadi 450 BTC.

Sebagai hasilnya, inflasi pasokan tahunan Bitcoin turun menjadi sekitar 0,83%, dengan lebih dari 93,8% dari total 21 juta BTC sudah diterbitkan pada akhir 2024.

Transisi ini secara permanen menggeser ekonomi penambang menuju biaya transaksi dan mengunci Bitcoin ke dalam baseline penerbitan yang lebih rendah yang akan tetap berlaku hingga transisi berikutnya sekitar 2028.

Pengurangan hadiah blok keempat Bitcoin secara permanen mengurangi pasokan baru. Artikel ini membahas jadwal penerbitan pasca-transisi, tingkat inflasi, ekonomi penambang, dan mengapa dinamika pasokan Bitcoin kini secara matematis tetap.

BITCOIN’S TRANSISI KEEMPAT TERJADI PADA 20 APRIL 2024

Pengurangan hadiah blok keempat Bitcoin berlangsung pada 20 April 2024, di blok tinggi 840.000, ketika subsidi blok dikurangi dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC, sesuai dengan jadwal penerbitan yang ditentukan protokol Bitcoin yang memicu transisi setiap 210.000 blok.

Penyesuaian pasokan ini dilakukan secara otomatis oleh aturan konsensus yang tertanam dalam protokol Bitcoin, tanpa suara pengelolaan atau intervensi diskresioner, memperkuat kebijakan moneter yang telah ditentukan dan transparan dari jaringan.

PENERBITAN HARIAN BITCOIN TURUN 50%

Setelah transisi April 2024, penerbitan harian Bitcoin secara matematis berkurang dari sekitar 900 BTC per hari menjadi 450 BTC per hari, berdasarkan hadiah blok tetap sebesar 3,125 BTC dan waktu blok rata-rata sepuluh menit.

Secara tahunan, perubahan ini menurunkan penerbitan Bitcoin baru dari sekitar 328.500 BTC per tahun menjadi 164.250 BTC per tahun, secara permanen membatasi pertumbuhan pasokan baru terlepas dari permintaan pasar, perilaku penambang, atau kondisi makroekonomi.

INFLASI TAHUNAN BITCOIN TURUN DI BAWAH 1%

Sebagai konsekuensi langsung dari transisi, tingkat inflasi pasokan tahunan Bitcoin menurun menjadi sekitar 0,83%, dihitung menggunakan tingkat pasokan yang beredar dan tingkat penerbitan pasca-transisi.

Sebagai perbandingan, tingkat pertumbuhan pasokan emas biasanya diperkirakan antara 1–2%, sementara pertumbuhan pasokan mata uang fiat ditentukan oleh kebijakan bank sentral bukan oleh aturan penerbitan tetap.

TOTAL PASOKAN BITCOIN BERADA DI 19,7 JUTA BTC PADA AKHIR 2024

Data blockchain menunjukkan bahwa pasokan beredar Bitcoin mencapai sekitar 19,7 juta BTC pada 31 Desember 2024, menyisakan kurang dari 1,3 juta BTC yang belum ditambang sebelum batas maksimum pasokan yang ditentukan protokol sebesar 21 juta BTC tercapai.

Pada titik ini, lebih dari 93,8% dari seluruh Bitcoin yang akan pernah ada telah diterbitkan, menegaskan pengaruh absolut yang semakin berkurang dari transisi berikutnya sambil meningkatkan pentingnya relatifnya dalam persentase.

STRUKTUR PENDAPATAN PENAMBANG BERUBAH SETELAH TRANSISI

Transisi juga mengubah komposisi pendapatan penambang Bitcoin dengan memotong pendapatan subsidi blok setengahnya dalam semalam, meningkatkan pentingnya biaya transaksi dalam total pendapatan penambang.

Dalam bulan-bulan setelah transisi, biaya transaksi menyumbang bagian yang secara material lebih besar dari pendapatan penambang dibandingkan periode sebelum transisi, sejalan dengan desain jangka panjang Bitcoin di mana keamanan jaringan diharapkan bertransisi secara bertahap dari ekonomi yang didorong subsidi ke ekonomi yang didukung biaya.

PASOKAN ADALAH FIXED, PENYESUAIAN SUDAH SELESAI

Berbeda dengan kebijakan moneter dalam sistem keuangan tradisional, penyesuaian pasokan Bitcoin setelah transisi 20 April 2024 bersifat final dan tidak dapat dibalik, tanpa mekanisme untuk mempercepat penerbitan selama periode permintaan tinggi atau memperlambat penerbitan selama penurunan.

Pada akhir 2024, pasar tidak lagi mengantisipasi transisi sebagai peristiwa masa depan; sebaliknya, mereka telah sepenuhnya menyerap baseline penerbitan baru, yang akan tetap berlaku hingga transisi berikutnya, yang diperkirakan sekitar 2028, ketika hadiah blok akan turun lagi menjadi 1,5625 BTC.

Grafik ini menunjukkan jumlah bitcoin yang akan ada di masa mendatang. Tahun ini adalah perkiraan dan mungkin sedikit berbeda.

DARI PERISTIWA KE BASELINE

Dengan transisi keempat yang sudah sepenuhnya berlalu, tingkat penerbitan Bitcoin yang berkurang telah bertransisi dari narasi yang berorientasi ke depan menjadi kondisi baseline, membentuk kembali profil pasokan jangka panjang aset tersebut secara transparan, dapat diprediksi, dan dapat diverifikasi secara independen.

Perubahan ini tidak bergantung pada sentimen, sinyal kebijakan, atau siklus adopsi institusional; ini ditegakkan langsung oleh kode dan aturan konsensus Bitcoin, menjadikan dinamika pasokan pasca-transisi salah satu dari sedikit variabel dalam keuangan global yang dapat dijelaskan dengan kepastian matematis.

Baca Selengkapnya：

Apakah Keruntuhan Bitcoin Baru Dimulai? Tiga Risiko Makro yang Mengancam BTC

Fundstrat Membahas Debat Pandangan Bitcoin: Kerangka Kerja Berbeda, Klien Berbeda

〈PERGESERAN PASOKAN PASCA-TRANSISI BITCOIN SEKARANG MATEMATIS TERKUNCI〉 artikel ini pertama kali dipublikasikan di 《CoinRank》.