Trader secara besar-besaran menurunkan ekspektasi! Peluang kenaikan dan penurunan suku bunga Federal Reserve pada bulan Desember berubah drastis Dolar AS mencatat kenaikan terkuat sejak September

預期陡轉，市場對美聯儲降息的信心瓦解

Menurut data terbaru dari alat “Pengamatan Federal Reserve” CME, pandangan trader terhadap pemotongan suku bunga pada bulan Desember mengalami pembalikan yang mencengangkan. Probabilitas pemotongan suku bunga pada hari Selasa minggu ini masih mendekati 50%, tetapi seiring terungkapnya masalah kekurangan data akibat penutupan pemerintah federal, ekspektasi ini langsung merosot dalam satu hari—sekarang probabilitasnya hanya sekitar 30%. Lebih mengejutkan lagi, sekitar sebulan yang lalu, pasar memperkirakan peluang pemotongan suku bunga bulan yang sama sebesar 94%, turun dari 94% menjadi 30%, menunjukkan perubahan besar dalam suasana pasar.

Penyesuaian ekspektasi ini langsung mendorong penguatan dolar AS. Pada hari Rabu (19 November), selama sesi di New York, indeks dolar AS mencapai performa harian terbaik sejak 25 September, dengan indeks dolar Bloomberg naik 0,5%, menembus level tertinggi dalam lebih dari dua minggu saat penutupan. Didukung oleh penguatan dolar, mata uang utama lainnya pun tertekan. Poundsterling/dolar AS paling lemah, turun 0,7% pada hari Rabu, menandai empat hari berturut-turut penurunan, rekor terpanjang sejak 24 Oktober. Yen terhadap dolar AS sempat anjlok 1,1% ke level 157,18, menyentuh titik terlemah sejak pertengahan Januari tahun ini. Sementara itu, dolar Selandia Baru juga melemah ke level terendah sejak April, hampir menghapus seluruh kenaikan tahunan.

Kekosongan Data Memicu Ketidakpastian Kebijakan

Akar permasalahan terletak pada pengumuman dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS pada hari Rabu. Karena penutupan pemerintah federal (terpanjang dalam sejarah AS), lembaga ini tidak dapat merilis data pekerjaan bulan Oktober tepat waktu, bahkan tingkat pengangguran pun tidak dapat dihitung. Biro Statistik Tenaga Kerja memutuskan untuk menggabungkan data Oktober ke dalam laporan lengkap bulan November, tetapi langkah ini menimbulkan masalah kebijakan serius: laporan non-pertanian bulan November yang semula dijadwalkan rilis pada 5 Desember, kini ditunda hingga 16 Desember.

Perbedaan waktu ini tidak boleh diabaikan. Pertemuan kebijakan terakhir Federal Reserve tahun ini akan diadakan pada awal Desember, sementara data pekerjaan baru akan dirilis enam hari setelah pertemuan tersebut. Ini berarti para pengambil kebijakan Fed akan memiliki data ekonomi yang sangat terbatas saat mempertimbangkan apakah akan menaikkan atau menurunkan suku bunga pada bulan Desember. Laporan non-pertanian September akan dirilis Kamis ini, tetapi tanpa data lengkap bulan Oktober, nilai referensinya pun berkurang.

Konflik Antara Pasar dan Posisi Pejabat

Analis strategi bank AS Alex Cohen pada hari Rabu menyatakan bahwa rebound dolar hari ini “cukup mengesankan,” dan percaya bahwa dolar masih memiliki ruang untuk naik lebih jauh karena trader membutuhkan lebih banyak bukti untuk mendukung perlunya pemotongan suku bunga pada bulan Desember. Dengan kata lain, dalam kondisi kekurangan data, pemotongan suku bunga menjadi keputusan yang berisiko tinggi.

Sikap hati-hati ini sejalan dengan pandangan yang terbagi di internal Federal Reserve. Minutes dari pertemuan 28-29 Oktober yang dirilis hari Rabu menunjukkan bahwa meskipun bulan lalu memutuskan untuk menurunkan suku bunga, masih ada perbedaan pendapat yang signifikan di antara para pembuat kebijakan. Peserta rapat umumnya khawatir bahwa terus menurunkan biaya pinjaman dapat membalikkan hasil pengendalian inflasi. Strategi bank Wells Fargo di New York, Aroop Chatterjee, secara langsung menyatakan bahwa dalam konteks kekurangan data yang tepat waktu, kemungkinan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah meningkat secara signifikan, kecuali data ketenagakerjaan September menunjukkan kelemahan yang luar biasa, mayoritas pembuat kebijakan akan memilih untuk tetap di tempat pada bulan Desember.

Reaksi Berantai: Fluktuasi Hebat Emas dan Aset Lainnya

Perubahan mendadak dalam ekspektasi pemotongan suku bunga juga memicu gejolak di pasar lain. Harga emas berfluktuasi hebat selama hari Rabu, dengan lonjakan awal ke level tertinggi harian 4132,86 dolar/oz, sebelum jatuh cepat ke level terendah 4055,53 dolar/oz. Akhirnya, emas spot hari Rabu hanya naik 0,26%, menutup di 4077,93 dolar/oz, dengan kenaikan intraday yang sepenuhnya terhapus.

Penurunan harga emas ini secara langsung terkait dengan penguatan dolar—penguatan dolar membuat emas yang dihitung dalam dolar menjadi lebih mahal bagi pembeli asing, melemahkan daya beli. Selain itu, menurunnya ekspektasi pemotongan suku bunga juga mengurangi daya tarik emas sebagai aset safe haven, karena imbal hasil emas tidak dapat bersaing dengan imbal hasil obligasi AS yang lebih tinggi.

Kekhawatiran terhadap prospek keuangan Inggris juga memperburuk situasi, menekan poundsterling dan secara bersamaan menarik euro serta aset risiko lainnya. Semua ini mengarah ke satu arah: dalam perubahan ekspektasi kenaikan dan penurunan suku bunga, trader sedang menilai ulang alokasi aset global.