Pasar memori mengalami pembalikan pasokan dan permintaan, Winbond Electronics (2344) melonjak dan mencapai batas atas kenaikan

Kebangkitan pesat dalam aplikasi kecerdasan buatan sedang memicu gelombang guncangan besar di industri chip global. Perusahaan-perusahaan besar internasional secara beramai-ramai mengalihkan sumber daya mereka ke produksi HBM dengan margin keuntungan tinggi, yang menyebabkan kekurangan pasokan yang belum pernah terjadi sebelumnya pada DRAM tradisional dan memori flash. Dalam gelombang kekurangan struktural ini, Winbond Electronics menjadi penerima manfaat paling langsung, dengan harga sahamnya hari ini menguat secara kuat dan membatasi kenaikan, ditutup pada 67,9元, dengan kenaikan sebesar 9,87%, volume dan nilai transaksi keduanya memimpin pasar saham Taiwan. Lebih menarik lagi, ini adalah hari ketiga berturut-turut saham ini naik, dengan total kenaikan mencapai 20,37%, mendorong seluruh kelompok memori ikut menguat bersama.

Penurunan pasokan yang sangat tajam, harga spot DDR4 melonjak dua kali lipat

Pasar memori sedang mengalami perubahan dari kondisi yang sangat buruk menjadi sangat baik. Rata-rata jumlah minggu persediaan dari pemasok utama DRAM dari akhir tahun lalu yang berkisar antara 13 hingga 17 minggu, telah menyusut secara drastis menjadi hanya 2 hingga 4 minggu pada Oktober tahun ini, mencatat level terendah dalam sejarah industri. Pengurangan besar-besaran stok ini mencerminkan ketegangan pasokan yang sangat tinggi di pasar.

Yang perlu diperhatikan adalah, sejak kuartal ketiga, terjadi pembalikan fundamental dalam pasokan dan permintaan memori DDR4. Produsen terkemuka di dunia memprioritaskan kapasitas chip kelas atas, secara bertahap mengalihkan lini produksi DDR4 ke generasi baru DDR5 dan HBM. Penyesuaian serentak oleh perusahaan-perusahaan di China semakin memperkuat tren ini, menyebabkan pasokan DDR4 berkurang secara tajam.

Namun, permintaan tetap tinggi. SSD perusahaan, komputer industri, dan perangkat penyimpanan utama lainnya masih membutuhkan DDR4, dan permintaan nyata jauh melebihi ekspektasi pasar. Harga spot DDR4 16Gb telah melonjak ke sekitar 100 dolar AS per chip, jauh di atas harga acuan industri sebesar 45,5 dolar AS, dan kenaikan yang luar biasa ini membuat orang ternganga.

Pendapatan Winbond mencapai tertinggi tiga tahun, dengan keunggulan kapasitas dan harga

Pendapatan gabungan Winbond pada November 2025 mencapai 86,29 miliar yuan, meningkat hampir 5% secara bulanan, dan meningkat 38,7% secara tahunan, mencatat performa terbaik dalam lebih dari tiga tahun. Pendapatan kumulatif selama 11 bulan mencapai 796,35 miliar yuan, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 5,85%.

Di balik angka yang mengesankan ini adalah wawasan pasar yang akurat dari perusahaan. Winbond memulai rencana ekspansi kapasitas dua poros terlebih dahulu, dengan pabrik di Taichung terus meningkatkan output NOR Flash, NAND Flash, dan DRAM proses matang, sementara pabrik baru di Kaohsiung meningkatkan kapasitas bulanan DRAM dari 15.000 wafer saat ini menjadi 24.000 hingga 25.000 wafer, dan direncanakan akan memulai produksi massal produk proses 16 nanometer yang lebih maju pada kuartal pertama 2026.

Dari tren harga, harga kontrak DDR4 dari awal tahun melonjak dari lebih dari 1 dolar Taiwan per chip menjadi 5 hingga 6 kali lipat pada kuartal keempat, bahkan muncul fenomena langka di pasar di mana harga spot DDR4 melampaui DDR5. Institusi asing memperkirakan bahwa pada 2026, kekurangan pasokan dan permintaan DDR4 global akan membesar hingga lebih dari 10%, dan kekurangan pasokan NOR Flash juga akan terus membesar, dengan harga diperkirakan akan naik lebih dari 20% pada kuartal pertama tahun depan.

Teknologi saham yang kuat, pelaku pasar bersikap optimis secara serempak

Hari ini, Winbond membuka dengan kenaikan dan terus menguat, dengan volume transaksi pada pukul 10 pagi sudah menembus 200.000 lembar, harga saham menyentuh pita atas Bollinger dan tetap di atas semua garis rata-rata jangka pendek, membentuk pola bullish yang jelas, menunjukkan kekuatan momentum jangka pendek yang sangat kuat.

Yang lebih penting, sinyal optimisme dari sisi dana sangat kuat. Statistik minggu lalu menunjukkan bahwa tiga pelaku utama—asing, dana investasi, dan dealer sendiri—secara serempak menambah posisi Winbond, dengan total pembelian lebih dari 50.000 lembar, di mana pembelian asing sendiri dalam satu minggu lebih dari 42.000 lembar, menjadi kekuatan utama pendorong.

Keyakinan dari investor institusional berasal dari penilaian mereka yang teguh terhadap siklus kenaikan industri memori. Banyak laporan riset dari institusi asing menyatakan bahwa momentum kenaikan harga memori diperkirakan akan berlanjut hingga 2026, dan menyarankan investor “sebaiknya tidak buru-buru mengambil keuntungan saat ini.” Winbond secara tegas telah masuk dalam daftar rekomendasi utama di industri ini.

Pertumbuhan paling menarik di 2026, peluang saham memori Taiwan muncul

Memandang ke depan, Winbond akan menghadapi lingkungan operasional yang paling menguntungkan. Di bawah dorongan kebutuhan yang beragam dari kecerdasan buatan, kontrol industri, elektronik kendaraan, dan komunikasi jaringan, pasar memperkirakan Winbond akan memasuki fase pertumbuhan keuntungan yang paling signifikan selama siklus kenaikan industri memori pada 2026.

Analis menunjukkan bahwa rasio perputaran stok dari produsen memori Taiwan seperti Winbond dan Macronix telah menurun secara signifikan dari sekitar 185 hari menjadi sekitar 140 hari, dan kemampuan pendapatan serta keuntungan mereka telah menunjukkan perbaikan nyata. Di saat teknologi canggih seperti memori bandwidth tinggi (HBM) belum sepenuhnya matang, perusahaan Taiwan mendapatkan manfaat nyata dari efek “spillover” kenaikan harga standar DDR4 dan DDR5.

Harga saham Winbond saat ini sedang bersiap menantang puncak sebelumnya sebesar 69,1元 sejak 2025, dan didukung oleh fundamental industri yang membaik, prospek harga produk yang menguat, serta konsentrasi kepemilikan saham yang semakin terkonsentrasi, kinerja masa depan seluruh kelompok memori akan sangat bergantung pada tren harga pasar dan perubahan permintaan akhir. Gelombang kenaikan ini, yang berasal dari kondisi sulit menuju keberuntungan, memberikan peluang langka bagi investor.