Bagaimana sebenarnya inflasi mempengaruhi investasi? Analisis mendalam tentang peluang alokasi aset dalam inflasi

Dalam beberapa tahun terakhir, fenomena inflasi global sering terjadi, dengan kenaikan harga barang di Taiwan yang cukup signifikan. Bank sentral telah beberapa kali menaikkan suku bunga untuk mengatasi tekanan tersebut. Namun, banyak orang kurang memahami esensi dari inflasi dan juga tidak tahu bagaimana menyesuaikan strategi investasi dalam lingkungan seperti ini. Artikel ini akan membahas dari penyebab inflasi, kebijakan bank sentral, dampak ekonomi, hingga skema alokasi aset secara rinci untuk Anda.

Apa sebenarnya esensi dari inflasi?

Inflasi adalah fenomena ekonomi di mana harga barang secara umum dan terus-menerus meningkat dalam periode tertentu, sehingga daya beli mata uang menurun. Singkatnya, uang Anda menjadi semakin tidak berharga.

Indikator utama untuk mengukur inflasi adalah Indeks Harga Konsumen (CPI). Bank sentral dan sektor ekonomi memantau perubahan CPI untuk menilai apakah inflasi berada dalam batas yang dapat dikendalikan.

Bagaimana inflasi terjadi?

Penyebab utama inflasi adalah: Jumlah uang yang beredar melebihi pasokan barang dan jasa yang tersedia. Terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit barang, akhirnya menyebabkan kenaikan harga. Peristiwa inflasi utama dalam sejarah dapat diklasifikasikan sebagai berikut:

Inflasi Dorongan Permintaan: Ketika permintaan konsumen terhadap barang meningkat, perusahaan akan meningkatkan produksi, kemudian menaikkan harga untuk mendapatkan keuntungan lebih tinggi. Setelah laba meningkat, perusahaan akan terus memperluas konsumsi dan investasi, membentuk spiral permintaan yang meningkat. Jenis inflasi ini meskipun menyebabkan kenaikan harga, juga mendorong pertumbuhan PDB, dan biasanya pemerintah menyambut inflasi yang moderat ini.

Inflasi Dorongan Biaya: Kenaikan biaya produksi seperti bahan baku, energi, dan lain-lain memicu inflasi. Contohnya adalah selama konflik Rusia-Ukraina tahun 2022, Eropa tidak dapat mengimpor minyak mentah dan gas dari Rusia, menyebabkan harga energi melonjak 10 kali lipat, dan CPI di zona euro meningkat lebih dari 10% per tahun, mencatat rekor tertinggi. Inflasi semacam ini akan menekan output sosial dan menyebabkan penurunan PDB, yang merupakan hal yang paling tidak diinginkan oleh pemerintah.

Penyebaran Uang Berlebih: Pemerintah secara tidak terkendali menambah jumlah uang beredar secara langsung menaikkan harga. Banyak inflasi yang parah dalam sejarah berasal dari hal ini. Misalnya, di Taiwan tahun 1950-an, untuk mengatasi defisit fiskal pasca perang, bank sentral menerbitkan sejumlah besar uang, sehingga 8 juta dollar Taiwan hanya bisa ditukar dengan 1 dolar AS.

Ekspektasi Inflasi Meningkat: Jika masyarakat memperkirakan harga akan terus naik di masa depan, mereka akan segera membeli barang, perusahaan akan meminta kenaikan gaji, dan pedagang akan menaikkan harga, sehingga akhirnya terjebak dalam siklus inflasi. Begitu ekspektasi inflasi terbentuk, sulit untuk dihentikan, sehingga bank sentral harus terus mengeluarkan sinyal untuk menekan inflasi.

Mengapa kenaikan suku bunga dapat menekan inflasi?

Ketika inflasi parah, bank sentral biasanya mengambil langkah utama yaitu menaikkan suku bunga—meningkatkan suku bunga acuan, sehingga meningkatkan biaya pinjaman di seluruh pasar.

Logika di balik kenaikan suku bunga adalah: ketika biaya pinjaman meningkat, keinginan perusahaan dan individu untuk meminjam akan berkurang, dan mereka lebih cenderung menyimpan uang di bank. Ini secara langsung mengurangi likuiditas pasar dan menurunkan permintaan terhadap barang. Penurunan permintaan ini akan memaksa pedagang menurunkan harga untuk menarik konsumen, sehingga akhirnya mencapai tujuan menekan harga.

Secara spesifik, jika suku bunga pinjaman naik dari 1% menjadi 5%, bunga tahunan untuk pinjaman 1 juta akan naik dari 10.000 menjadi 50.000, dan biaya tambahan ini akan membuat banyak orang enggan meminjam.

Namun, kenaikan suku bunga memiliki harga: saat permintaan melemah, perusahaan tidak lagi perlu memperluas produksi dan merekrut tenaga kerja, yang dapat menyebabkan meningkatnya tingkat pengangguran, perlambatan pertumbuhan ekonomi, bahkan resesi. Pada tahun 2022, Amerika Serikat mengalami hal ini—untuk menekan inflasi tinggi, Federal Reserve menaikkan suku bunga sebanyak 7 kali dengan total 425 basis poin, dari 0,25% menjadi 4,5%, dan hasilnya pasar saham AS mengalami performa terburuk dalam 14 tahun.

Inflasi moderat sebenarnya baik untuk ekonomi

Tampaknya inflasi adalah hal buruk, tetapi sebenarnya inflasi yang moderat sangat penting untuk perkembangan ekonomi yang sehat.

Ketika orang memperkirakan harga akan naik, mereka akan terdorong untuk berbelanja, meningkatkan permintaan yang mendorong investasi dan produksi perusahaan, sehingga mendorong pertumbuhan PDB. Sebagai contoh di China, pada awal tahun 2000-an, tingkat inflasi meningkat dari 0 menjadi 5%, dan pertumbuhan PDB juga melonjak dari 8% menjadi lebih dari 10%.

Sebaliknya, deflasi (tingkat inflasi di bawah 0) adalah pembunuh ekonomi yang sebenarnya. Jepang setelah meletusnya gelembung ekonomi mengalami deflasi, harga stagnan, dan masyarakat lebih memilih menabung daripada berbelanja, sehingga PDB mengalami pertumbuhan negatif dan akhirnya memasuki “30 tahun masa kehilangan”.

Karena itu, bank sentral utama di dunia menetapkan target inflasi dalam kisaran yang wajar: Amerika Serikat, Eropa, Inggris, Jepang, Kanada, Australia dan negara maju lainnya menargetkan 2%–3%, sementara negara lain biasanya dalam kisaran 2%–5%.

Siapa yang diuntungkan dan dirugikan selama masa inflasi?

Inflasi tampaknya merugikan semua orang, tetapi sebenarnya ada pihak yang diuntungkan dan yang dirugikan secara berbeda.

Pihak yang berutang paling diuntungkan dari inflasi. Meskipun nilai uang tunai menurun, jika Anda adalah peminjam, jumlah yang harus Anda bayar akan berkurang secara signifikan. Contohnya: 20 tahun lalu, dengan inflasi 3%, meminjam 1 juta untuk membeli rumah, setelah 20 tahun, 1 juta hanya setara dengan sekitar 550.000, sehingga Anda hanya perlu membayar setengah dari jumlah tersebut. Oleh karena itu, dalam periode inflasi tinggi, investor yang menggunakan leverage untuk membeli properti, saham, dan aset nyata lainnya akan mendapatkan keuntungan terbesar.

Dampak inflasi terhadap pasar saham

Dampak inflasi terhadap pasar saham menunjukkan hubungan non-linear yang jelas:

Tahap inflasi rendah: pasar saham cenderung berkinerja baik. Dana pasar mengalir ke saham, mendorong harga saham naik.

Tahap inflasi tinggi: bank sentral dipaksa untuk melakukan pengetatan kebijakan, dan pasar saham biasanya mengalami penurunan. Tahun 2022 adalah contoh klasik—CPI AS mencapai 9,1% pada Juni (tertinggi dalam 40 tahun), Federal Reserve langsung agresif menaikkan suku bunga, menyebabkan indeks S&P 500 turun 19%, dan Nasdaq yang banyak berisi saham teknologi turun 33%.

Namun, inflasi tinggi tidak berarti seluruh pasar saham runtuh. Saham sektor energi sering naik melawan tren. Pada tahun 2022, imbal hasil sektor energi AS lebih dari 60%, dengan Western Oil naik 111%, ExxonMobil naik 74%. Hal ini karena harga minyak yang tinggi langsung meningkatkan laba perusahaan energi.

Strategi alokasi aset selama masa inflasi

Dalam lingkungan inflasi, alokasi aset yang tepat sangat penting. Berikut adalah instrumen investasi yang menunjukkan performa baik secara historis dan karakteristiknya:

Properti: selama inflasi, likuiditas melimpah dan banyak dana mengalir ke pasar properti, mendorong harga rumah naik. Properti memiliki karakteristik menjaga nilai dan apresiasi.

Logam mulia (emas, perak): emas berlawanan arah dengan suku bunga riil. Semakin tinggi inflasi dan semakin rendah suku bunga riil, semakin menarik emas. Ini adalah alat perlindungan terhadap inflasi secara historis.

Saham: performa jangka pendek bervariasi, tetapi secara jangka panjang biasanya mengungguli tingkat inflasi. Terutama sektor energi dan utilitas yang defensif.

Mata uang asing (dolar AS): selama inflasi, Federal Reserve cenderung hawkish, dan dolar menguat. Memegang dolar dapat melindungi dari depresiasi mata uang lokal.

Membangun portofolio yang seimbang adalah kunci. Misalnya, mengalokasikan dana dengan proporsi 33%, 33%, dan 33% ke saham, emas, dan dolar, sehingga dapat berpartisipasi dalam pertumbuhan pasar saham sekaligus melindungi kekayaan dari risiko inflasi melalui logam mulia dan mata uang yang kuat, serta mengurangi volatilitas keseluruhan.

Kesimpulan

Esensi inflasi adalah depresiasi mata uang, tetapi dampaknya jauh melampaui kenaikan harga sederhana. Inflasi moderat mendorong pertumbuhan ekonomi, sedangkan inflasi tinggi mengancam stabilitas ekonomi. Kenaikan suku bunga oleh bank sentral dapat menekan inflasi, tetapi dengan risiko memicu resesi.

Dalam lingkungan inflasi, memegang uang tunai secara pasif adalah hal yang paling tidak bijaksana. Investor cerdas harus secara aktif mengalokasikan portofolio yang beragam—properti, logam mulia, saham, mata uang asing—yang tidak hanya melindungi daya beli kekayaan tetapi juga mencari peluang pertumbuhan. Terutama bagi investor yang berutang, inflasi justru menjadi peluang terbaik untuk mengoptimalkan struktur aset dengan leverage.