Apakah Yen Jepang akan menguat? Kapan nilai tukar USD/JPY akan berbalik【Panduan Investasi 2026】

Kapan Yen akan membalikkan tren penurunan? Apakah akan ada peluang apresiasi sebelum akhir tahun? Pada November, USD terhadap Yen menembus angka 157, mencapai level terendah dalam 34 tahun, dan pelemahan ini telah berlangsung hampir 10 bulan. Namun, berdasarkan prediksi dari banyak bank besar dan sikap bank sentral, waktu untuk Yen menguat mungkin sedang dalam proses terbentuk.

Mengapa Yen terus melemah? Analisis penyebab utama

Performa Yen akhir-akhir ini lemah, terutama disebabkan oleh dua kontradiksi utama:

Perbedaan kebijakan yang memperbesar selisih suku bunga — Meskipun Bank of Japan (BOJ) pada Januari 2025 secara agresif menaikkan suku bunga menjadi 0,5% (terbesar sejak 2007), namun dalam enam bulan berikutnya tetap mempertahankan kebijakan tidak berubah. Sebaliknya, Federal Reserve tetap mempertahankan suku bunga tinggi, sehingga selisih suku bunga AS-Jepang tetap di atas 200 basis poin. Perbedaan ini menciptakan peluang arbitrase besar, dana terus mengalir keluar dari Jepang untuk mendapatkan keuntungan, menekan Yen.

Prospek fiskal yang menimbulkan kekhawatiran — Kebijakan pengeluaran aktif pemerintah Jepang, meskipun dalam jangka pendek merangsang ekonomi, memperburuk kekhawatiran pasar tentang keberlanjutan utang jangka panjang. Kekhawatiran ini semakin menekan permintaan investor internasional terhadap aset Jepang, menimbulkan tekanan depresiasi.

Tiga titik pemicu penguatan Yen

Dalam situasi saat ini, ada tiga variabel kunci yang dapat mengubah arah USD/JPY:

1. Sinyal kebijakan bank sentral menjadi fokus utama — Jika BOJ pada rapat Desember menetapkan jalur kenaikan suku bunga baru, ekspektasi pasar terhadap Yen akan langsung berbalik. Berdasarkan harga pasar saat ini, setiap pernyataan hawkish yang tegas cukup untuk memicu koreksi tajam secara teknikal, bahkan mendorong nilai tukar langsung ke 150 atau lebih rendah.

2. Siklus penurunan suku bunga Fed dimulai — Seiring tanda-tanda perlambatan ekonomi AS semakin jelas, ekspektasi penurunan suku bunga kembali meningkat. Jika Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga secara berkelanjutan seperti yang diperkirakan, dolar akan kehilangan daya tariknya, dan Yen sebagai mata uang safe haven akan menunjukkan nilai relatif yang lebih tinggi, menjadi katalis penting penguatan Yen.

3. Intervensi langsung pemerintah dalam pasar valuta asing — Menteri Keuangan Jepang baru-baru ini mengeluarkan peringatan keras terhadap nilai tukar sejak 2022, mengisyaratkan pertimbangan intervensi pasar. Jika benar-benar dilakukan, ini akan secara drastis mengubah ekspektasi pasar dalam waktu singkat, mendorong USD/JPY turun tajam.

Bagaimana pandangan bank besar? Prediksi nilai tukar masa depan

Laporan terbaru Morgan Stanley menunjukkan bahwa USD terhadap Yen saat ini sudah menyimpang jauh dari nilai wajar. Bank ini memprediksi, dalam konteks perlambatan ekonomi AS yang mendorong penurunan suku bunga Fed, Yen terhadap dolar berpotensi menguat hampir 10% dalam beberapa bulan ke depan. Secara spesifik, seiring penurunan bertahap hasil obligasi AS, deviasi ini akan diperbaiki pada kuartal pertama 2026, dengan USD/JPY diperkirakan turun ke sekitar 140.

Namun, bank ini juga mengingatkan bahwa jika ekonomi AS rebound setelah pertengahan tahun, kebutuhan arbitrase baru bisa menekan Yen lagi, menunda proses penguatan. Dari segi teknikal, USD/JPY di bawah 156,70 masih memiliki peluang bearish yang nyata, dan dalam jangka pendek masih mungkin menguji level lebih tinggi.

Tinjauan dan proyeksi arah kebijakan bank sentral

Dua tahun terakhir, BOJ mengalami perubahan besar:

Maret 2024 — Mengakhiri kebijakan suku bunga negatif, menaikkan suku bunga pertama kalinya dalam 17 tahun, menjadi 0 sampai 0,1%. Respon pasar datar, Yen malah melemah karena selisih suku bunga semakin melebar.

Juli 2024 — Naikkan suku bunga 15 basis poin menjadi 0,25%, kejutan besar di pasar. Setelah penurunan tajam dalam jangka pendek, Yen menguat selama 4 hari berturut-turut, lalu selama sebulan terus naik, namun juga memicu pelepasan posisi arbitrase Yen secara besar-besaran, menyebabkan pasar saham global jatuh.

September 2024 — Menghentikan kenaikan suku bunga, mempertahankan di 0,25%, sesuai ekspektasi. Setelah itu, tren Yen berhenti melemah menjadi semakin jelas.

Januari 2025 — Titik balik besar, suku bunga acuan naik ke 0,5%, terbesar sejak 2007. Faktor pendorong termasuk CPI inti naik 3,2% YoY dan kenaikan gaji 2,7% dari negosiasi tenaga kerja. Kenaikan suku bunga mendorong hasil obligasi naik, Yen terhadap dolar berfluktuasi dan menguat.

Setelah 2025 — Dalam enam bulan, suku bunga tetap di 0,5%, selama itu USD/JPY malah naik ke atas 157, menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga saja sulit mengatasi selisih suku bunga AS-Jepang. Pasar kini menunggu sinyal langkah lanjutan dari bank sentral.

Variabel yang harus diperhatikan investor?

Perkembangan inflasi CPI — Inflasi Jepang saat ini relatif rendah secara global, memberi ruang bagi bank sentral untuk menyesuaikan kebijakan. Jika CPI kembali cepat naik, ekspektasi kenaikan suku bunga akan menguat secara signifikan, mendukung Yen.

Data pertumbuhan ekonomi — Data GDP dan PMI akan menentukan apakah bank sentral punya ruang untuk memperketat kebijakan. Saat ini, pertumbuhan ekonomi Jepang relatif stabil di G7, tetapi jika terjadi perlambatan nyata, akan melemahkan dasar penguatan Yen.

Kebijakan bank sentral global yang sinkron — Kebijakan Fed, ECB, dan bank sentral utama lainnya secara langsung mempengaruhi selisih suku bunga. Ekspektasi penurunan suku bunga Fed saat ini adalah faktor eksternal paling positif untuk penguatan Yen.

Risiko geopolitik — Yen memiliki karakter safe haven, saat krisis meningkat, seringkali mendapat perhatian lebih. Ini bisa menyebabkan fluktuasi nilai tukar yang tidak rasional dalam jangka pendek.

Ringkasan

Meskipun selama hampir 10 bulan Yen mengalami tekanan depresiasi, dari perubahan kebijakan bank sentral, konsensus prediksi bank besar, dan perubahan sentimen pasar, peluang penguatan Yen sedang terbuka. Dalam jangka pendek, USD/JPY masih berpotensi menguji level lebih tinggi, tetapi dalam jangka menengah (hingga semester pertama 2026), penguatan Yen menjadi prediksi mayoritas institusi.

Bagi yang berencana berbelanja di Jepang, disarankan melakukan pembelian bertahap saat harga rendah; bagi trader forex, penting untuk mengikuti rapat bank sentral Desember, arah kebijakan Fed, dan potensi intervensi resmi Jepang, karena ini akan menjadi faktor penentu tren USD/JPY. Disarankan agar investor beroperasi secara hati-hati sesuai toleransi risiko dan mencari saran profesional jika perlu.