Belakangan ini sering ada yang menanyakan tentang Falcon Finance—apakah proyek ini benar-benar legit atau hanya hoax, apakah ini narasi stablecoin atau permainan hasil, atau mungkin hanya tren lain dalam siklus.

Sejujurnya, awalnya saya juga tidak berniat menghabiskan waktu untuk menyelidikinya. Sampai suatu saat, saya memperhatikan fenomena yang cukup mencolok: dalam kondisi saat ini, sangat jarang ada proyek DeFi yang mampu mempertahankan TVL di kisaran dua puluh miliar dolar AS. Falcon Finance kebetulan termasuk salah satunya.

Namun, ada jebakan di sini—ukuran besar tidak otomatis berarti aman dan terpercaya. Saya sendiri pernah mengalami banyak kegagalan di bidang ini, jadi kali ini saya memutuskan untuk menelusuri seluruh mekanisme, aliran data, dan aksi-aksi terakhir beberapa bulan terakhir. Jujur saja, beberapa kali saya berhenti di tengah karena semakin saya telusuri, semakin saya sadari bahwa ini bukanlah sesuatu yang bisa langsung disimpulkan dengan sekali pandang.

Analisis berikut ini bukan untuk memberikan jawaban pasti. Sebaliknya, saya ingin menjelaskan secara detail dari sudut pandang yang berusaha meminimalkan risiko kehilangan modal, berdasarkan pemikiran saya yang sebenarnya.

Logika tingkat pertama Falcon sebenarnya cukup sederhana—yaitu tentang USDf ini. Anda bisa menganggapnya sebagai semacam dolar sintetis. Tapi perlu diingat, jangan hanya melihat kata "sintetis" lalu menganggap semuanya sudah jelas. Inti sebenarnya terletak pada bagaimana ia dihasilkan: melalui jaminan berlebih (over-collateralization). Yang lebih penting lagi, jaminan tersebut bukan hanya aset tunggal, melainkan gabungan aset kripto + sebagian struktur RWA (Real World Asset).

Tingkat ini hanya menyelesaikan satu masalah: bagaimana mendapatkan likuiditas dolar tanpa harus menjual aset.

Kalau ceritanya berhenti di sini, Falcon pasti sudah menjadi protokol jaminan biasa dan tidak akan berkembang sebesar ini. Yang membedakan adalah tingkat kedua—mekanisme sUSDf dan seluruh sistem hasil yang terintegrasi. Inilah yang menjadi perbedaan utama dari proyek ini.