Kebangkitan Perusahaan Senjata: Peluang Investasi Saham Industri Pertahanan di Tengah Krisis Geopolitik Global

Mengapa Saat Ini Perlu Perhatian pada Saham Industri Pertahanan?

Perselisihan regional sering terjadi, mulai dari perang Ukraina-Rusia hingga situasi di Timur Tengah, negara-negara sedang menilai kembali strategi pertahanan mereka. Daripada mengatakan ini adalah konfrontasi militer tradisional, lebih tepat disebut sebagai pertarungan teknologi, informasi, dan kemampuan serangan presisi. Drone, sistem panduan rudal yang akurat, jaringan pertahanan, dan alat perang teknologi lainnya sedang menulis ulang aturan perang modern.

Perubahan ini merupakan tantangan sekaligus peluang bagi industri pertahanan. Pemerintah di berbagai negara meningkatkan pengeluaran militer mereka, berharap menggantikan taktik manusia dalam jumlah besar dengan teknologi yang lebih efisien. Dalam era penurunan angka kelahiran, solusi yang menggunakan dana untuk memperkuat kekuatan pertahanan sangat menarik bagi pemerintah manapun. Anggaran pertahanan negara utama seperti China, Taiwan, dan AS terus meningkat, memberikan ruang pertumbuhan pesanan yang berkelanjutan bagi perusahaan industri pertahanan.

Ciri Utama Saham Industri Pertahanan

Definisi saham industri pertahanan jauh lebih luas dari yang dibayangkan. Secara tradisional, dari sistem senjata besar hingga pasokan militer harian, perusahaan yang berhubungan bisnis dengan Kementerian Pertahanan atau memiliki klien terkait pertahanan dapat dikategorikan sebagai saham konsep industri pertahanan.

Keunggulan utama industri ini meliputi tiga poin:

Lini industri yang sangat panjang — Konflik manusia tidak pernah berhenti, kebutuhan militer pun tidak akan hilang. Berbeda dengan pasar teknologi sipil yang mudah terguling, kebutuhan industri pertahanan bersifat fundamental dan tahan lama.

Perlindungan yang sangat dalam — Teknologi industri pertahanan seringkali lebih maju beberapa tahun bahkan beberapa dekade dibandingkan pasar sipil. Karena menyangkut keamanan nasional, hambatan masuk perusahaan tinggi, dan proses membangun kepercayaan memakan waktu lama. Hubungan yang terbentuk antara pemerintah dan perusahaan pertahanan membuat pesaing baru hampir tidak mungkin masuk pasar.

Daya pertumbuhan yang pasti — Ketegangan geopolitik meningkat, dan negara-negara berlomba meningkatkan pengeluaran militer menjadi kebiasaan baru. Kecuali terjadi tren perlucutan senjata global yang langka, pertumbuhan industri ini relatif pasti.

Pertimbangan Utama dalam Investasi Saham Industri Pertahanan

Sebelum memilih saham, investor harus memahami jebakan yang sering terabaikan: pentingnya proporsi pertahanan.

Ketika pendapatan dari militer kurang dari 50%, harga saham dan kinerja laba cenderung lebih dipengaruhi pasar sipil. Artinya, meskipun pesanan industri pertahanan meningkat stabil, penurunan bisnis sipil dapat dengan mudah menarik kinerja keseluruhan ke bawah.

Selain itu, perhatikan arah evolusi kebutuhan di masa depan. Seiring meningkatnya proporsi perang teknologi, pesanan terkait militer darat tradisional mungkin melambat, sementara investasi di bidang angkatan udara, angkatan laut, dan pertahanan luar angkasa akan menjadi fokus utama. Perusahaan yang memimpin teknologi tetapi produk dan arah yang tidak sesuai kebutuhan masa depan akan memiliki ruang pertumbuhan terbatas.

Perbandingan Kekuatan Pemimpin Industri Pertahanan AS

Lockheed Martin (LMT)— Perwakilan murni industri pertahanan

Lockheed Martin telah lama menjadi kontraktor pertahanan terbesar di dunia. Perusahaan fokus pada rudal, roket, sistem luar angkasa, dan senjata canggih lainnya, menunjukkan karakteristik industri pertahanan yang khas. Sejak listing, harga sahamnya menunjukkan tren kenaikan yang stabil, koreksi yang terjadi sebagian besar disebabkan oleh koreksi pasar umum, bukan karena fundamental yang memburuk.

Sebagai investasi jangka panjang, latar belakang industri pertahanan murni dan keunggulan teknologi membuatnya memiliki daya tahan risiko yang cukup kuat.

Northrop Grumman (NOC)— Juara tersembunyi

Produsen industri pertahanan terbesar keempat di dunia dan produsen radar terbesar, Northrop Grumman mencakup bidang rudal, sistem luar angkasa, dan teknologi komunikasi. Perusahaan menempatkan “deterrence strategis” sebagai fokus utama R&D, dengan logika utama agar lawan potensial bahkan tidak terpikir untuk memulai konflik.

Strategi ini sangat cocok dengan situasi keamanan global saat ini. Selama konflik internasional tetap ada, negara-negara akan terus meningkatkan investasi terkait untuk mempertahankan daya deter. Perusahaan ini telah meningkatkan dividen selama 18 tahun berturut-turut, memiliki perlindungan teknologi yang kuat, cocok untuk posisi tahan lama. Baru-baru ini, mereka meluncurkan rencana buyback saham sebesar 500 juta dolar AS, menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap prospek perusahaan.

General Dynamics (GD)— Mesin uang kas yang stabil

Salah satu dari lima pemasok senjata terbesar di AS, General Dynamics memiliki model bisnis yang cukup beragam, mencakup pembuatan senjata untuk seluruh cabang militer darat, laut, dan udara, serta pesawat komersial sipil.

Divisi sipil (sekitar 25%) fokus pada pembuatan pesawat bisnis Gulfstream, dengan basis pelanggan yang solid dan kemampuan tahan fluktuasi ekonomi. Struktur ini menentukan kestabilan kinerja perusahaan secara keseluruhan—selama krisis keuangan 2008 dan pandemi 2020, laba perusahaan tetap stabil. Karena itu, perusahaan ini telah mencapai pertumbuhan dividen selama 32 tahun berturut-turut, prestasi langka di perusahaan publik AS.

Meskipun pertumbuhan pendapatan tidak secepat perusahaan industri pertahanan murni, arus kas yang stabil dan program buyback saham yang berkelanjutan menjadikannya pilihan investasi pertahanan yang defensif dan sangat menarik.

Raytheon Technologies (RTX)— Perlu pengamatan

Raytheon menggabungkan bidang militer dan sipil, dan pesanan industri pertahanan tetap stabil. Namun, perusahaan mengalami pukulan besar baru-baru ini: insiden MAX 737 yang menyebabkan masalah kualitas suku cadang, membuat Airbus harus melakukan inspeksi ulang ratusan pesawat. Siklus perbaikan bisa mencapai 300 hari, yang merusak reputasi pasar sipil Raytheon dan menimbulkan risiko gugatan dari maskapai penerbangan.

Sebelum masalah di sektor sipil terselesaikan, prospek laba perusahaan sulit diprediksi, dan harga saham pun tertekan. Meski sektor industri pertahanan sedang baik, risiko di luar industri cukup besar untuk mengimbangi keuntungan tersebut. Saat ini bukan waktu terbaik untuk masuk.

Boeing (BA)— Apakah membeli di dasar adalah peluang atau jebakan?

Boeing adalah salah satu dari dua raksasa industri penerbangan sipil global dan juga salah satu dari lima pemasok senjata terbesar. Tapi penurunan harga saham yang tajam bukan karena bisnis industri pertahanan, melainkan karena berbagai masalah di pasar sipil.

Kecelakaan berturut-turut pada 737 MAX, dampak pandemi yang menyebabkan perlambatan jangka panjang, dan munculnya pesawat domestik China yang mengancam pasar, membuat prospek sektor sipil Boeing menjadi tidak pasti. Meski pesanan militer (seperti B-52 dan helikopter Apache) tetap stabil, mereka tidak mampu menutupi penurunan pasar sipil.

Dari sudut pandang investasi, Boeing cocok mencari peluang di harga dasar dan bukan membeli saat harga naik, serta harus mengikuti perkembangan pemulihan pasar penerbangan sipil secara ketat.

Caterpillar (CAT)— Saham industri pertahanan pinggiran

Caterpillar sering disebut sebagai saham industri pertahanan, tetapi pendapatan dari militer kurang dari 30%, dan bisnis utamanya tetap alat berat konstruksi. Hubungan dengan industri pertahanan terutama berasal dari kebutuhan rekonstruksi pasca perang—setelah perang berakhir, pembangunan kota membutuhkan banyak peralatan konstruksi.

Kinerja perusahaan ini sangat bergantung pada siklus investasi infrastruktur global dan harga bahan mentah, bukan pada pertumbuhan anggaran pertahanan. Oleh karena itu, tidak bisa dianggap sebagai investasi murni industri pertahanan.

Peluang Saham Industri Pertahanan di Taiwan

Ketegangan geopolitik di Selat Taiwan meningkat, dan kedua pihak meningkatkan pengeluaran militer. Industri pertahanan lokal sedang menyambut peluang pengembangan yang langka.

雷虎科技（8033.TW） patut diperhatikan karena transformasinya. Perusahaan beralih dari pembuatan model remote control ke pengembangan drone, dan model bisnis yang menggabungkan militer dan sipil membuka ruang imajinasi baru. Dengan semakin pentingnya drone dalam perang modern, peningkatan pesanan sangat layak diantisipasi.

漢翔（2634.TW） mengambil pendekatan berbeda. Selain fokus pada pesawat latihan dan utama militer, perusahaan juga banyak melakukan perawatan dan penjualan suku cadang. Keunggulan model bisnis ini adalah ketahanan terhadap siklus—selama industri penerbangan aktif, kebutuhan perawatan dan perbaikan tidak akan hilang. Dibandingkan perusahaan asing yang menghadapi masalah karena bergantung pada satu merek atau model pesawat, bisnis Hanxiang lebih stabil dan beragam.

Kerangka Pengambilan Keputusan Investasi

Dalam menilai nilai investasi saham industri pertahanan, perlu mempertimbangkan tiga dimensi:

Fundamental: Proporsi pendapatan dari pertahanan, posisi teknologi terdepan, stabilitas pelanggan utama, kesehatan keuangan

Industri: Prospek permintaan di bidang spesifik, siklus pembaruan teknologi, dukungan kebijakan

Risiko: Potensi hambatan dari bisnis sipil, ketidakpastian geopolitik, risiko litigasi dan kepatuhan

Perusahaan industri pertahanan murni (lebih dari 70% pendapatan dari pertahanan) biasanya memiliki tingkat kepastian yang lebih tinggi, tetapi perusahaan dengan proporsi bisnis sipil yang lebih besar memiliki potensi pertumbuhan lebih baik, meskipun risiko juga lebih tinggi. Pilihan harus disesuaikan dengan toleransi risiko masing-masing investor.

Ringkasan

Saham industri pertahanan saat ini memiliki logika investasi yang jelas—jalur industri sangat panjang, perlindungan yang sangat dalam, dan potensi pertumbuhan yang pasti. Tapi, keberhasilan investasi sering kali bergantung bukan hanya pada prospek industri pertahanan, melainkan pada pemahaman terhadap struktur perusahaan secara spesifik.

Sebuah perusahaan bahkan jika pesanan pertahanan sangat tinggi, tetapi bisnis sipilnya bermasalah, arah teknologi tidak sesuai kebutuhan perang masa depan, atau keputusan manajemen yang salah menyebabkan litigasi, harga saham bisa jatuh. Oleh karena itu, memilih saham dengan latar belakang industri pertahanan murni, perlindungan yang kuat, dan risiko bisnis sipil yang terkendali adalah kunci utama meraih keuntungan di industri ini.

Perusahaan pertahanan akhirnya akan bergantung pada kemampuan operasionalnya sendiri, bukan semata-mata oleh faktor eksternal.