## Profit Sharing Dua Metode: Dividen Tunai dan Dividen Saham, Bagaimana Memilih?

Investor yang membeli saham perusahaan tercatat akan menjadi pemegang saham perusahaan tersebut. Ketika perusahaan menghasilkan laba, menyelesaikan utang, dan menutupi kerugian historis, biasanya sebagian dari laba tersisa akan dibagikan kepada pemegang saham, yang disebut **profit sharing** atau disebut juga **dividen**. Metode distribusi ini dilakukan sesuai dengan proporsi kepemilikan saham atau ketentuan dalam anggaran dasar perusahaan.

Pembagian laba utama dilakukan dalam dua bentuk: **satu adalah distribusi langsung dalam bentuk tunai, dan satu lagi adalah distribusi saham tanpa biaya**. Memahami perbedaan kedua metode ini sangat penting bagi investor dalam merancang strategi keuntungan.

## Perbedaan Esensial Antara Dua Metode Distribusi

**Dividen Tunai** adalah perusahaan langsung mentransfer uang tunai ke rekening dana investor, sehingga investor dapat segera memperoleh keuntungan dalam bentuk tunai. Metode ini mengharuskan perusahaan memiliki cadangan kas yang cukup di buku, dan setelah distribusi tidak boleh mengancam likuiditas operasional perusahaan.

**Dividen Saham** (juga disebut distribusi saham) adalah perusahaan tercatat memberikan saham baru secara gratis kepada pemegang saham, saham baru tersebut dimasukkan ke dalam akun investor yang sudah ada, sehingga jumlah saham yang dimiliki bertambah. Metode ini memiliki ambang batas yang relatif lebih rendah, bahkan jika kas tidak cukup, selama memenuhi syarat distribusi, dapat dilakukan.

Bagi investor, **cara menghitung dividen tunai** lebih intuitif: jumlah saham yang dimiliki × dividen tunai per saham = total kas yang diperoleh. Misalnya, memegang 1000 saham, dengan dividen tunai sebesar 5.2 yuan per saham, maka total kas yang diperoleh adalah 5200 yuan (setelah dipotong pajak mungkin menjadi 4940 yuan).

## Analisis Kelebihan dan Kekurangan Dividen Tunai dan Dividen Saham

**Keunggulan dividen tunai** adalah investor mendapatkan keuntungan langsung, dana dapat dialokasikan kembali ke investasi lain, dan tidak akan menyebabkan pengurangan hak yang sudah ada. Karena tidak menerbitkan saham baru, total modal saham perusahaan tetap, dan nilai per saham relatif stabil. Kekurangannya adalah harus membayar pajak penghasilan, dengan tarif pajak tergantung pada lamanya kepemilikan saham.

**Keunggulan dividen saham** adalah dalam jangka panjang, jika perusahaan berkembang dengan baik dan harga saham terus meningkat, saham tambahan yang diperoleh dari distribusi dapat menghasilkan keuntungan yang jauh melebihi dividen tunai. Metode ini cocok untuk investor yang berencana memegang saham dalam jangka panjang. Kekurangannya adalah akan menambah total modal saham perusahaan, sehingga secara matematis mengurangi nilai hak pemegang saham per saham.

Dari sisi perusahaan, distribusi dividen tunai akan mengurangi kas yang tersedia, yang mungkin membatasi pengembangan proyek baru; sedangkan distribusi saham dapat mempertahankan lebih banyak kas untuk ekspansi bisnis, lebih menguntungkan bagi perusahaan yang likuiditasnya relatif kecil.

## Metode Perhitungan dan Contoh Dividen Saham

Perusahaan yang memutuskan distribusi akan terlebih dahulu menentukan berapa laba yang akan dibagikan, kemudian menyusun skema distribusi saham sesuai kondisi.

**Distribusi saham murni**: misalnya, perusahaan memutuskan membagikan 1 saham untuk setiap 10 saham yang dimiliki, maka investor yang memegang 1000 saham akan mendapatkan (1000 ÷ 10) × 1 = 100 saham baru, sehingga jumlah saham di akun menjadi 1100 saham.

**Distribusi tunai murni**: misalnya, memegang 1000 saham, dengan dividen 1 yuan per saham, maka investor akan mendapatkan 1000 yuan tunai (sekitar 950 yuan setelah pajak).

**Distribusi campuran**: perusahaan dapat sekaligus membagikan saham dan uang tunai. Misalnya, setiap 10 saham diberikan 1 saham dan 1 yuan tunai, sehingga investor akhirnya mendapatkan 100 saham baru dan 1000 yuan tunai.

## Bagaimana Pengaruh Ex-Dividend dan Ex-Right terhadap Harga Saham?

Setelah distribusi dividen, harga saham akan mengalami penurunan yang signifikan, yang melibatkan dua konsep utama:

**Ex-Dividend** terjadi setelah distribusi dividen tunai. Total aset bersih perusahaan berkurang, nilai aset per saham menurun, dan harga saham menyesuaikan. Rumus perhitungannya adalah: harga ex-dividend = harga penutupan hari pencatatan - dividen tunai per saham. Jika harga penutupan 66 yuan dan dividen 10 yuan, maka harga ex-dividend keesokan harinya adalah 56 yuan.

**Ex-Right** terjadi setelah distribusi saham. Total modal saham meningkat tetapi total nilai pasar tidak berubah, sehingga nilai per saham relatif menurun, dan harga saham menyesuaikan. Rumusnya adalah: harga ex-right = harga penutupan hari pencatatan ÷ (1 + rasio distribusi saham). Jika harga penutupan 66 yuan dan rasio distribusi 1 untuk 10 saham (rasio 0.1), maka harga ex-right keesokan harinya adalah 60 yuan.

**Distribusi campuran** menggunakan rumus: harga ex-right dan ex-dividend = (harga penutupan hari pencatatan - dividen tunai per saham) ÷ (1 + rasio distribusi saham).

## Pergerakan Harga Saham Setelah Distribusi: Fill-Right dan Stick-Right

Penurunan harga saham setelah ex-right dan ex-dividend bukanlah kerugian bagi investor, melainkan penyesuaian teknis. Setelah itu, harga saham dapat menunjukkan dua tren:

**"Fill-Right" atau "Fill-Interest"**: harga saham rebound ke level sebelum ex-right dan ex-dividend. Biasanya ini karena distribusi memberikan sinyal positif, menyampaikan ke pasar bahwa perusahaan berkinerja baik, menarik investor untuk membeli dengan harga lebih rendah, sehingga mendorong kenaikan harga saham. Pada saat ini, kekayaan investor bertambah seiring kenaikan harga saham.

**"Stick-Right" atau "Stick-Interest"**: harga saham terus menurun dan tidak kembali ke level sebelum distribusi. Ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap prospek perusahaan.

## Jadwal Distribusi dan Cara Pencarian Informasi

Perusahaan tercatat biasanya melakukan pembayaran dividen tahunan (beberapa menggunakan kuartalan atau semi-tahunan), waktunya biasanya 2-4 bulan setelah laporan keuangan dirilis. Proses distribusi meliputi:

- **Pengumuman**: perusahaan mengumumkan skema distribusi
- **Tanggal Pendaftaran Hak**: menentukan daftar pemegang saham yang berhak menerima distribusi, pemegang saham sebelum tanggal ini memenuhi syarat
- **Tanggal Ex-Right dan Ex-Dividend**: biasanya satu hari perdagangan setelah tanggal pendaftaran, setelah itu pembelian tidak akan mendapatkan distribusi periode ini
- **Tanggal Pembayaran**: hari resmi distribusi diberikan

Investor dapat memeriksa informasi distribusi melalui tiga cara: pengumuman di situs resmi perusahaan, pengumuman pasar di bursa efek (seperti Bursa Efek Taiwan yang menyediakan tabel pengumuman dan hasil perhitungan), dan platform data keuangan.

## Alternatif Pengembalian bagi Perusahaan yang Tidak Membayar Dividen

Tidak semua perusahaan yang menghasilkan laba memilih membagikan dividen. Beberapa perusahaan memberikan imbal hasil kepada pemegang saham dalam bentuk lain:

**Split Saham**: membagi satu saham menjadi beberapa saham, total ekuitas dan proporsi kepemilikan tidak berubah, tetapi jumlah saham bertambah dan harga per saham menurun, yang dapat menarik lebih banyak investor dan secara tidak langsung meningkatkan harga saham.

**Buyback Saham**: perusahaan membeli kembali sahamnya sendiri dan membatalkan atau menyimpan sebagai saham treasury, mengurangi total modal saham dan meningkatkan nilai buku per saham, memberikan sinyal bahwa saham undervalued, dan meningkatkan kepercayaan investor serta harga saham.

Secara umum, dalam jangka pendek, dividen tunai memberikan keuntungan langsung, dan dalam jangka panjang, dividen saham dalam kondisi pertumbuhan perusahaan yang baik dapat menghasilkan keuntungan yang lebih besar. Investor harus menyesuaikan pilihan berdasarkan siklus investasi dan kebutuhan likuiditas mereka.