Apakah perputaran nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang akan segera terjadi? Keputusan bank sentral pada bulan Desember mungkin menjadi titik balik yang penting

Bank of Japan dan Federal Reserve sedang memainkan permainan kebijakan yang secara diam-diam mengubah arah nilai tukar USD/JPY.

Tiga kekuatan utama di balik penurunan nilai tukar yang tinggi

Nilai tukar USD/JPY baru-baru ini mengalami penyesuaian yang jelas, dari puncaknya di awal tahun menuju penurunan, menembus level 156. Perubahan ini bukan kebetulan—ini mencerminkan pasar yang menyesuaikan kembali ekspektasi terhadap kebijakan Jepang. Pejabat tinggi pemerintah Jepang mengirimkan sinyal keras, menyatakan akan memantau ketat fluktuasi abnormal di pasar valuta asing dan bersiap melakukan intervensi pasar jika diperlukan. Pernyataan ini langsung memicu reaksi berantai: di satu sisi, penurunan lebih lanjut dari USD/JPY mendapatkan dukungan kebijakan; di sisi lain, pasar mulai menilai kembali posisi kebijakan moneter Bank of Japan.

Sumber mengungkapkan bahwa Bank of Japan sedang mempersiapkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember. Berita ini langsung meningkatkan ekspektasi pasar terhadap perubahan kebijakan hawkish dari BOJ. Akibatnya, dolar AS yang sebelumnya menguat terhadap yen mulai tertekan, dan arah pasar berbalik secara drastis.

Seberapa besar kemungkinan kenaikan suku bunga di Desember?

Data ekspektasi pasar menunjukkan bahwa taruhan investor terhadap kenaikan suku bunga BOJ di Desember dan Januari hampir seimbang, keduanya sekitar 50%. Situasi yang imbang ini mencerminkan dilema nyata di pasar: akankah BOJ benar-benar mengambil tindakan di bulan Desember?

Variabel utama bergantung pada Federal Reserve. Jika Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah seminggu sebelum rapat BOJ, hal ini akan langsung meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh BOJ; sebaliknya, jika Fed menurunkan suku bunga, BOJ memiliki “alasan menunggu” yang lebih kuat. Analis dari Commonwealth Bank Australia berpendapat bahwa BOJ mungkin akan memilih menunggu sampai RUU anggaran parlemen disahkan, sehingga dapat menghindari risiko politik dan memberi waktu lebih banyak untuk meneliti data negosiasi gaji.

Apakah nilai tukar USD/JPY akan naik atau turun? Arbitrase menjadi kunci

Dari sudut pandang teknikal, ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ yang meningkat bersamaan dengan ekspektasi penurunan suku bunga Fed, terus menekan selisih suku bunga Jepang-AS. Penyempitan spread ini biasanya akan melemahkan daya tarik dolar, sehingga mendukung penguatan yen—yang secara substantif akan memberikan tekanan turun pada nilai tukar USD/JPY.

Namun, kekhawatiran mendalam tetap ada. Masih ada selisih suku bunga yang cukup besar antara Jepang dan AS, dan arbitrase berdasarkan spread ini belum benar-benar mereda. Strategi valas dari UBS secara tegas menyatakan bahwa satu kenaikan suku bunga saja tidak cukup untuk membalik tren depresiasi yen jangka panjang; BOJ harus berkomitmen untuk terus menaikkan suku bunga hingga 2026 dan menetapkan target inflasi yang jelas agar pembalikan nilai tukar USD/JPY dapat berkelanjutan.

Pendapat dari Rabobank lebih menarik: ancaman intervensi pemerintah sendiri bisa menjadi bentuk “deterrent”—jika ancaman ini cukup kuat untuk menahan keinginan pasar terhadap dolar, maka pelaksanaan intervensi sebenarnya bisa menjadi tidak perlu. Dengan kata lain, ekspektasi pasar terhadap intervensi mungkin sudah mengantisipasi efek dari intervensi tersebut.

Bagaimana trader harus merespons?

Nilai tukar USD/JPY selanjutnya akan sangat bergantung pada tiga variabel yang bergerak secara bersamaan: keputusan Fed awal Desember, pengumuman kebijakan BOJ pada tanggal 19, dan sikap pemerintah terhadap fluktuasi nilai tukar. Saat ini pasar berada dalam fase “pengamatan”—setiap perubahan kecil dalam sinyal kebijakan bisa memicu gelombang volatilitas yang besar.

Bagi trader yang fokus pada nilai tukar USD/JPY, ini adalah periode dengan risiko tinggi dan potensi keuntungan tinggi. Ketidakpastian kebijakan memang meningkatkan volatilitas, tetapi juga membuka peluang bagi trader yang mampu mengidentifikasi titik balik secara tepat. Kuncinya adalah memantau setiap perubahan dalam komunikasi kebijakan sebelum rapat bank sentral.