Kurva futures minyak mentah menunjukkan bentuk yang jarang terjadi, apakah tren harga minyak tahun 2025 dapat mengulangi pola "naik dulu lalu turun"?

Belakangan ini pasar minyak global menunjukkan fenomena anomali struktur harga yang sangat jarang terlihat. Berdasarkan analisis terbaru Morgan Stanley, kurva kontrak berjangka minyak mentah Brent menampilkan bentuk unik yang hampir tidak pernah muncul dalam sejarah—harga kontrak jangka pendek menurun, sementara harga kontrak jangka panjang meningkat, membentuk kurva seperti sebuah senyuman. Analis Martijn Rats dan Charlotte Firkins dalam laporan mereka menunjukkan bahwa pola penetapan harga pasar yang jarang ini mencerminkan kontradiksi kompleks dalam penawaran dan permintaan minyak saat ini: pasokan minyak mentah dalam beberapa waktu terakhir tetap ketat, tetapi ekspektasi jangka panjang akan berbalik menjadi kelebihan yang jelas.

Perbedaan Prediksi Tren Harga Minyak

Banyak bank investasi memberikan prediksi spesifik mengenai tren harga minyak tahun 2025. Morgan Stanley berpendapat bahwa harga minyak mentah Brent akan mencapai titik terendah sekitar 60 dolar AS per barel pada akhir tahun ini. Barclays memperbarui prediksinya, menurunkan target harga Brent tahun 2025 menjadi 70 dolar AS per barel, dan lebih jauh lagi ke 62 dolar AS per barel di tahun 2026, serta memperkirakan pasar akan mengalami kelebihan pasokan sebesar 1 juta barel per hari tahun depan, dan meningkat menjadi 1,5 juta barel per hari di tahun berikutnya.

Per tanggal 29 April, harga perdagangan minyak mentah Brent berada di 64 dolar AS per barel, sudah berada di kisaran penurunan yang diprediksi oleh para analis.

Dari “Backwardation” ke “Contango” — Perubahan Kunci

Saat ini, pasar kontrak berjangka minyak mentah Brent menunjukkan pola yang disebut “backwardation”—harga kontrak bulan dekat lebih tinggi daripada kontrak bulan jauh, yang biasanya dipandang sebagai sinyal bullish oleh pelaku pasar, menandakan bahwa trader bersedia membayar premi lebih tinggi untuk minyak spot. Namun, struktur ini tidak stabil. Analis menyatakan bahwa setelah tahun 2026, kurva kontrak berjangka akan berbalik menjadi “contango”, di mana harga kontrak bulan jauh lebih tinggi daripada kontrak bulan dekat. Perubahan ini menandakan bahwa harga minyak kemungkinan akan terus mengalami tekanan penurunan, didukung oleh pertumbuhan pasokan yang kuat dan permintaan yang melambat, yang akan menyebabkan kelebihan pasokan yang signifikan di pasar.

Berbagai Faktor yang Mendorong Tren Harga Minyak

Bulan ini, pasar minyak menghadapi berbagai tekanan. Dampak rangkaian dari sengketa perdagangan yang dipimpin AS, keputusan produksi berlebih dari OPEC+ yang melebihi ekspektasi, dan ekspektasi pasar terhadap kelebihan pasokan di masa depan yang terus meningkat, semuanya mendorong harga minyak Brent turun sekitar 12% pada bulan April. Analis menunjukkan bahwa tarif perdagangan akan menjadi faktor utama yang membatasi permintaan terhadap harga minyak. Morgan Stanley memperkirakan bahwa pasokan minyak kemungkinan masih akan mengalami kekurangan pada kuartal ketiga, tetapi kemudian akan dengan cepat berbalik menjadi surplus besar.

Secara keseluruhan, bentuk kurva kontrak berjangka minyak yang membentuk seperti senyuman ini mencerminkan ekspektasi pasar yang kompleks terhadap pergerakan harga minyak—dalam jangka pendek, pasar masih harus menghadapi ketidakpastian dari sisi pasokan, tetapi tren kelebihan pasokan jangka menengah dan panjang telah menjadi konsensus pasar.